8.7. Модель «інвестиції – заощадження»

Як вже підкреслювалось, обсяг інвестицій залежить від ставки відсотка. Незалежно від того, що є джерелом інвестицій (власний капітал, запозичений капітал чи капітал, залучений шляхом випуску цінних паперів), інвестиційний попит перебуває в обернено пропорційній залежності від позичкової ставки – схема а) на рис 8.10.

Із графіка видно, що зростання відсоткової ставки від до зменшує обсяг запланованих інвестицій з до . Це зменшення впливає на обсяг сукупних витрат, зміщуючи криву витрат донизу – схема б) на рис.8.10. Тобто зростання ставки відсотка зумовило зменшення доходу від до . у зв’язку зі зміщенням інвестиційного попиту та сукупних витрат. Це свідчить про те, що рівень відсоткової ставки має зворотний вплив на обсяг доходу.

Зобразимо ці залежності графічно. На схемі в) рис.8.10, крива IS представляє лінію рівноваги на ринку благ. Вона є геометричним місцем точок рівноваги інвестицій (I) та заощаджень (S) за будь-яких значень відсотка і доходу. Крива IS не може перетинати лінію ординат, оскільки норма відсотка не може бути меншою нуля. Крива «інвестицій – заощаджень» показує, що зі збільшенням рівня відсоткової ставки рівень доходу знижується.

Щоб дослідити вплив на криву IS запозичених коштів, згадаймо основну макроекономічну тотожність: .

Здійснимо деякі перетворення: перенесемо С та G ліворуч:

.

У цьому рівнянні права частина – це інвестиції, а ліва – національні заощадження. Зображену вище тотожність можна записати так: .

Національні заощадження складаються із:

1. приватних заощаджень, які дорівнюють різниці між національним доходом та сумою сплачених податків і споживчого попиту (тобто );

2. державних заощаджень, які дорівнюють різниці між податками і державними витратами (тобто ).

В цілому національні заощадження за своїм змістом – це пропозиція запозичень, інвестиції – попит на запозичення. Якщо в рівняння сукупних витрат ( ) замість величини споживання та інвестицій ввести їх функції, отримаємо таке рівняння:

(8.12)

Рис.8.10. Модель «інвестиції-заощадження» (IS):

а) функція інвестицій; б) кейнсіанський хрест; в) крива IS.

Ліва частина цього рівняння свідчить про те, що попит на запозичення залежить від позичкового відсотка. А права частина – пропозиція запозичень залежить від рівня доходу ( ) та фіскальної політики (T та G). Урівноваження попиту на запозичення та їх пропозиції здійснюються через зміну відсоткової ставки (r).

Зобразимо ці залежності графічно (рис.8.11). Ліва схема а) відображає ринок запозичень, збільшення пропозиції заощаджень зумовлює збільшення доходу і призводить до зменшення відсоткової ставки з до . А права схема б) свідчить, що зі зниженням ставки відсотка відбувається зростання доходу.

Рис.8.11. Залежність обсягу доходу від рівня запозичень:

а) ринок запозичень; б) крива IS

Розглянемо вплив фіскальної політики на положення лінії IS. Якщо фіскальна політика змінюється, крива IS зміщується. Зростання державних закупівель зумовлює зростання сукупних запланованих витрат (рис.8.12). За такого рівня позичкового відсотка збільшення державних витрат зумовлює зростання національного доходу на величину .

Рис.8.12. Вплив збільшення державних витрат на заплановані сукупні витрати і рівень доходу

Зростання доходу зумовить збільшення заощаджень, а отже й інвестицій (за умови їх рівності). Тому крива IS зміститься праворуч. Зобразимо цей механізм графічно на рис.8.13.

Рис.8.13. Зміщення кривої IS як наслідок збільшення державних витрат

Аналогічно відреагує крива IS на зменшення податків. Але якщо фіскальна політика проявиться у зменшенні державних закупівель (G) та в збільшенні податків (Т), крива IS зміститься ліворуч.