2.5.3. Перспективы инвестиций в российскую экономику

Перспективы развития российской экономики рассматриваются финансовыми аналитиками, как правило, в трех вариантах — пессимистическом, оптимистическом и наиболее вероятном.

Пессимистический сценарий развития основан на росте инфляции и росте цен, ори­ентации экономики страны на ресурсный путь развития, снижении темпов роста вало­вого внутреннего продукта (ВВП) и его основной части — национального дохода (НД), необходимости решать сложные задачи в области внешних заимствований России.

Оптимистический сценарий развития основан на том, что в стране улучшение финансового положения может ожидаться уже в текущем году. Это связано с пози­тивными ожиданиями того, что наметившаяся девальвация российского рубля мо­жет придать дополнительный импульс развитию национальной экономики, стиму­лировать высокодоходный бизнес и экспорт товаров за рубеж, включая вооружение i и военную технику. Девальвация рубля делает нынешний уровень доходности госу-[ дарственных ценных бумаг менее привлекательным как для отечественных, так и | зарубежных инвесторов, и заставляет их искать наиболее выгодные области прило­жения своего капитала, т.е. реальный сектор экономики.

64

Глава 2. Теоретические основа формирования инвестиционного климата

Реальный сценарий развития отечественной экономики учитывает как факторы роста экономики, так и факторы, сдерживающие ее развитие. Однако вероятность наступления того или иного события может быть различной. Вместе с тем при раз­работке подобных прогнозов необходимо учитывать современное состояние эконо­мики страны, а также то недоверие, которое накопилось за годы перехода к рынку у населения страны к банковской системе и другим финансово-кредитным организа­циям. По разным оценкам финансовых аналитиков, в настоящее время у населения страны находится от 40 до 80 млрд. долл. США, в т.ч. 30% всей наличной денежной массы находится у так называемых «новых средних». А это 12-24 млрд. долл. США, т.е. столько сколько по тем же оценкам требуется на реструктуризацию и перепро­филирование большинства промышленных предприятий России в обозримой пер­спективе. Дефицит бюджета измеряется значительно меньшими суммами. В связи с этим, как нам представляется, необходимо в первую очередь вернуть доверие насе­ления путем создания системы гарантирования вкладов в коммерческие банки, а также усиления государственного банковского сектора.

Негативное влияние на внутренний долговой рынок оказывают намерения Мин­фина выпустить еврооблигации на сумму 2,5 млрд долларов США в порядке секью-ритизации коммерческой задолженности государственных внешнеторговых объеди­нений СССР. Некоторые аналитики склонны считать, что новая эмиссия евробондов оттянет часть спроса внутренних инвесторов с рынка рублевых государственных облигаций.

Нет надежды на стабилизационные кредиты международных финансово-кредитных организаций, включая МВФ. Технологический уровень российского | производства в целом оценивается как неблагоприятный. Это связано с тем, что в наследство от социалистической экономики современной России достались пред­приятия-гиганты сырьевого и промышленного секторов, эксплуатирующие низкока­чественные ресурсы и технологии. Вместе с тем в Российской экономике на доста­точно высоком уровне имеется развитое производство экспортно-ориентированных товаров и военной техники. Кроме того, за последние годы получили развитие сред­ние и малые производства частного бизнеса, ориентированные на элитного потреби­теля, хотя и в ограниченном объеме. Опираясь на опыт передовых экономически развитых стран, следует с уверенностью заявить, что экономика не может быть ори­ентирована только на элитного потребителя, она должна учитывать спрос и массо­вого потребителя, т.е. среднего класса. В России средний класс в начале перехода к рынку был почти полностью уничтожен, а после финансового кризиса 1998 года снова стал возрождаться. Это позитивное явление нельзя не учитывать при прогно­зировании развития экономики страны.

Технологическая неоднородность присуща любой экономике, но специфика Poc-сии заключается в том, что территориально предприятия разобщены, т.к. находятся на огромной территории, а также плотность населения на разных территориях и н