Теория паритета покупательной способности

Согласно принципу ППС обменный курс между валютами двух стран равен отношению уровней цен в этих странах. Как правило, различают абсо- лютный и относительный ППС.

Абсолютный паритет покупательной способности отражает взаимо- связь национальных уровней цен, определенных на основе потребительской корзины, с валютным курсом.

При этом внутренняя покупательная способность валюты страны представляет собой цену потребительской корзины. Рост цен на внутреннем рынке приводит к падению внутренней покупательной способности валюты данной страны и пропорциональному ее обесценению на международном валютном рынке.

Обозначим: Р_А – цену потребительской корзины, выраженную в валю- те страны А, а Р_В – цену такой же корзины в валюте страны В. Если предпо- ложить, что одна и та же корзина отражает покупательную способность де- нег в обеих странах, то на основе принципа ППС можно рассчитать курс ва- люты А к валюте В, который будет равен:

_PA

_{e A =}

_{(3.21а) или РА =}

^e _A

_B

_{. (3.21б)}

^{B P}_B ^P_B

При этом номинальный валютный курс меняется так, чтобы можно было компенсировать различие в изменении стоимости потребительских корзин в разных странах.

Однако следует отметить, что объем и структура потребительских кор- зин различных стран далеко не всегда одинаковы. Поэтому ценовой индекс, значение которого зависит от доли каждого товара в корзине, не всегда бу- дет соответствовать закону единой цены и принципу абсолютного ППС. В этой связи требуется рассчитать относительный ППС.

Под относительным ППС понимается равенство процентного изме- нения обменного курса двух валют за любой период и разности между про- центными изменениями национальных уровней цен.

В этом случае при расчете принимается изменение цен и валютного курса, т.е. учитывается инфляция.

_{Формально данное условие можно представить в следующем виде.}

e _A

A

B

_{Bt  P t / P t}

e  e

B_t

e _A ^Bt 1

_P

A

^{t 1}

_P

B

^{t 1}

(3.22а) или

A A

^Bt 1

^e A ^Bt 1

^{ } At ^ Bt

^{, (3.22б)}

где π_Аt и π_Вt – темпы инфляции соответственно в стране А и в стране В в t-м году.

Относительный ППС определяется только к временному интервалу, в течение которого меняются уровни цен и валютные курсы.

Экономические субъекты при формировании модели своего поведения руководствуются, как правило, не абсолютными, а относитель- ными величинами. При этом в открытой экономике важную роль при при- нятии решений играет реальный валютный курс, который отражает отно- сительную цену зарубежных товаров и услуг во внутренних ценах товаров и услуг.

Реальный валютный курс может быть представлен как номинальный валютный курс, который дефлируется дважды на уровень цен отечественных и зарубежных благ. Если цены на отечественные и зарубежные блага изме- няются в равных пропорциях, то изменения реального и номинального ва- лютного курсов совпадают. Динамика реального и номинального валютных курсов может различаться, если уровни внутренних и внешних цен, выра- женные в одной и той же валюте, изменяются по-разному. Например, если внутренние цены растут быстрее внешних при стабильном номинальном

курсе, то реальный валютный курс будет расти.

Реальные валютные курсы более стабильны в длительном периоде, причем это относится и к уровню номинального валютного курса.

Динамика валютных курсов находится под влиянием не только цен, но и состояния платежного баланса. Изменения в реальном секторе оказывают воздействие на платежный баланс. Так, укрепление валюты может быть свя- зано, в первую очередь, со структурной перестройкой реального сектора, из- менением конкурентоспособности экспортной продукции, а не с изменения- ми в соотношениях внутренних и внешних цен. Долгосрочные тренды в ди- намике валютных курсов предопределены факторами реальной экономики, а среднесрочная динамика валютных курсов может отражать воздействие де- нежных шоков.

Влияние реального валютного курса на первичный счет текущих

операций может быть прослежено на основе графика, представленного на рис. 3.6.

е_р

^{NX (е}_р⁾

Дефицит 0 Избыток

Рис. 3.6. Функция первичного счета текущих операций

Рост реального валютного курса, как правило, приводит к улучшению сальдо счета текущих операций вследствие увеличения производства това- ров, предназначенных для экспорта и сокращения внутренних расходов на потребление иностранных товаров.

В международной торговле далеко не все товары и услуги подлежат обмену. Те блага, которые могут экспортироваться и импортироваться, на- зываются обмениваемыми. Блага, которые производятся и потребляются внутри страны (например, жилье, дороги), принято определять как необме- ниваемые. Если рассматриваемая страна принадлежит к числу малых стран, то под давлением со стороны мировой торговли внутренняя цена обмени- ваемых благ будет стремиться к внешнему уровню цен, выраженному в на- циональной валюте. Такие ограничения налагаются международной торгов- лей на внутреннее ценообразование на обмениваемые блага. Относительная цена обмениваемых благ называется внутренними условиями торговли.

Валютный курс оказывает влияние на сальдо первичного счета теку- щих операций, воздействуя на структуру производства и потребления обме- ниваемых и необмениваемых благ. Величина, обратная реальному валютно- му курсу, отражает внешние условия торговли. Внешние условия торговли

показывают, какое количество иностранных товаров и услуг можно купить за единицу отечественной валюты.

Эффект j-кривой. Изменения валютного курса во многом определя- ются динамикой торговых потоков как со стороны спроса, так и со стороны предложения. Это, в свою очередь, приводит лишь к постепенному приспо- соблению баланса текущих операций к изменениям валютного курса.

Чисто теоретически реальное обесценение национальной валюты не-

медленно улучшает баланс текущих операций страны, а реальное удорожа- ние валюты ухудшает его. На практике баланс текущих операций ухудшает- ся сразу после реального обесценения валюты, его улучшение начинается через определенный временной лаг. Данное обстоятельство привело к необ- ходимости анализа факторов, определяющих траекторию j-кривой (рис. 3.7).

^ε_r

Влияние обесценения валюты в долгосрочном

_{периоде} ^{А С}

_В

Реальное обесцене- ние валюты начало j-кривой

t

Конец j-кривой

Рис. 3.7. Баланс счета текущих операций, измеряемый в единицах национального продукта

Реальное обесценение валюты может привести к ухудшению баланса текущих операций (перемещение из точки А в точку В) вследствие следую- щих причин:

а) наличия запасов экспортно-импортных заказов, сделанных в преды- дущем периоде²⁰;

б) необходимости переориентации и приспособления²¹ производителей к новым экономическим условиям, связанным с изменением относительной цены.

Вышеуказанные причины изменения баланса текущих операций связа- ны с инерцией спроса и предложения. По мере преодоления инерции наблю- дается выравнивание счета текущих операций (переход из точки В в точку С), то есть достигается уровень, в котором находилось сальдо счета текущих операций до обесценения валюты.

Реальное обесценение национальной валюты начинает улучшать ба-

ланс счета текущих операций (область от точки С вправо). По эмпириче- ским данным для промышленных стран эффект j-кривой может продолжать- ся от шести месяцев до года.