Фискальная политика, денежно-кредитная политика и международная экономика

Можно определить следующие последствия данных видов экономической политики на международные экономические связи:

Таблица 9.2

Денежно-кредитная политика и эффект чистого экспорта

Политика «дешевых денег»	Политика «дорогих денег»
Проблема: спад, медленный рост, безработица. ↓ - ЦБР покупает облигации, понижает резервную норму или понижает учетную ставку; ↓ - денежное предложение возрастает; ↓ - процентная ставка падает (в том числе на вклады в банках); ↓ - инвестиционные расходы возрастают; ↓ - реальный ВВП возрастает на сумму, кратную увеличению инвестиций.	Проблема: инфляция, перегрев экономики. ↓ - ЦБР продает облигации, увеличивает резервную норму или увеличивает учетную ставку; ↓ - денежное предложение сокращается; ↓ - процентная ставка возрастает; ↓ - инвестиционные расходы сокращаются; ↓ - инфляция и перегрев экономики уменьшаются.

а) экспансионистская (дефицитная) фискальная политика увеличивает спрос на деньги и поднимает процентную ставку внутри страны. Повышение процентной ставки увеличивает иностранные финансовые инвестиции в нашу страну, усиливает спрос на рубли на иностранном валютном рынке и поднимает международную цену рубля. Повышение стоимости национальной валюты ведет к понижению чистого экспорта (см. эффект импортных закупок) и, следовательно, ослабляет стимулирующее воздействие фискальной политики на экономику.

б) В отличие от экспансионисткой фискальной политики экспансионистская денежно-кредитная политика «дешевых денег не имеет такого отрицательного эффекта в виде снижения чистого экспорта (табл. 9.2).

Экономические связи между странами значительно усложняют проведение денежно-кредитной политики. С другой стороны, от характера денежно-кредитной политики зависит величина чистого экспорта.

9.3. Эффективность денежно-кредитной политики

Сразу отметим, что эффективность ДКП в основном сравнивается с эффективностью фискальной политикой. У этих видов экономической политики есть свои положительные и отрицательные стороны.

В целом, относительная эффективность бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики определяется в зависимости от:

а) степени чувствительности функций инвестиций и чистого экспорта к динамике рыночной ставки процента;

б) степени чувствительности спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента.

Относительная эффективность стимулирующей фискальной политики определяется величиной эффекта вытеснения. Если эффект вытеснения меньше, чем эффект выпуска, то, при прочих равных условиях, фискальная политика эффективна и наоборот. Эта экономическая политика оказывается наиболее эффективной при сочетании относительно крутой IS и относительно пологой LM. В этом случае эффект вытеснения очень мал, так как повышение ставок процента очень незначительно.

Относительная эффективность стимулирующей монетарной политики определяется величиной стимулирующего эффекта от увеличения денежной массы и снижения процентных ставок на динамику инвестиций и чистого экспорта. Этот стимулирующий эффект противоположен эффекту вытеснения. Эта экономическая политика наиболее эффективна при сочетании относительно крутой LM и пологой IS.

Практика рыночной экономики показывает, что увеличение предложения денег позволяет обеспечить краткосрочный экономический рост без эффекта вытеснения, но оказывает противоречивое воздействие на динамику чистого экспорта и всей экономики в целом.

Таким образом, денежно-кредитная политика, безусловно, полезна в определенных ситуациях. Главным достоинством ДКП является быстрота и гибкость по сравнению с фискальной политикой, требующей почти двухлетнего срока реализации. Однако степень ее эффективности оценивается по-разному. Причиной этого является наличие у ДКП внутренних противоречий и недостатков, на которые особенно указывают неокейнсианцы.