9.2. Сущность и методы денежно-кредитной политики и ее влияние на объем производства. Is-lm анализ (модель Хикса-Хансена)

Денежно-кредитная политика (ДКП) – как важнейшая составная часть макроэкономической политики, нацеленная на достижение ряда общеэкономических задач, представляет собой совокупность мероприятий в области денежного обращения, направленных на изменение денежного кредита. Ее главная цель – регулирование хозяйственной конъюнктуры путем воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Выделяют конечные и промежуточные цели ДКП:

Конечные цели ДКП:

а) быстрый рост реального валового внутреннего продукта;

б) низкий уровень безработицы;

в) стабильные цены, низкий уровень инфляции;

г) устойчивый платежный баланс и т.д.

Промежуточные цели ДКП:

а) регулирование денежной массы;

б) регулирование процентной ставки;

г) регулирование операций с ценными бумагами.

д) регулирование обменного курса национальной денежной единицы и т.д.

Эти цели непосредственно относятся к деятельности центрального банка и реализуются в рыночной экономике посредством косвенных инструментов.

Цели достигаются посредством определенных инструментов, которые подразделяются на прямые и косвенные.

К прямым инструментам ДКП относят:

а) лимиты кредитования;

б) прямое регулирование процентной ставки.

К косвенным инструментам относят:

а) операции на открытом рынке (купля-продажа ценных бумаг);

б) изменение нормы обязательных резервов;

в) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования).

Существует множество и других целей ДКП:

1. Допуск к рынкам кредитных организаций.

2. Установление пределов внешних и внутренних заимствований (займов).

3. Валютные интервенции.

4. Стерилизация денежной массы за счет Стабфонда и других фондов денежных средств.

5. Таргетирование – установление целевых ориентиров роста показателей денежной массы.

6. Установление пределов инвестирования.

7. Установление экономических нормативов деятельности кредитных организаций и т.д.

ДКП направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия), либо на их сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция).

ДКП направлена на увеличение денежного предложения во время спада и, наоборот, направлена на уменьшения денежного предложения во время перегрева экономики.

Рассмотрим основные методы денежно-кредитной политики.

1) Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования) – это изменение процентной ставки, по которой коммерческие банки могут брать в долг резервы у центрального банка.

Действительно, одной из традиционных функций Центрального банка является роль «заимодателя, в крайнем случае». То есть он предоставляет ссуды комбанкам, которые обладают твердым финансовым положением, но неожиданно сталкиваются с необходимость срочного получения дополнительных денежных средств. Так, Центральный банк предоставляет краткосрочные ссуды комбанкам.

Когда комбанк берет ссуду, он переводит Центральному банку (через ГУ РКЦ) по месту расположения выписанное на себя долговое обязательство, которое гарантируется дополнительным обеспечением – обычно государственными ценными бумагами. Таким образом, ЦБР через ГУ РКЦ взыскивает процентные платежи по ссудам, предоставленным комбанкам. Такая ставка процента и называется учетной ставкой.

С точки зрения комбанков, учетная ставка представляет собой издержки, вызванные приобретением резервов. Следовательно, падение учетной ставки поощряет комбанки к приобретению дополнительных резервов путем заимствования их у Центрального банка, и наоборот.

Кредиты комбанков, опирающиеся на эти резервы, увеличивают денежное предложение. И наоборот, рост учетной ставки снижает интерес комбанков к получению дополнительных резервов путем заимствований у Центрального банка. Поэтому повышение учетной ставки соответствует стремлению руководящих денежно-кредитных учреждений ограничить предложение денег.

Учетная ставка (ставка рефинансирования), как правило, ниже ставки межбанковского рынка.

2) Изменение нормы банковских резервов – метод воздействия на величину банковских резервов, ключевое понятие в обязательных резервных требованиях.

Обязательные резервы комбанка – это часть суммы депозитов, которую комбанки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Центральном банке.

Норма обязательных резервов устанавливается Центральным банком в процентах от объема депозитов. Ее величина зависит от:

а) вида вкладов (по срочным вкладам она ниже в сравнении с вкладами до востребования);

б) размеров банков (для крупных банков она выше в сравнении с мелкими банками).

Норма обязательных резервов выполняет две основные функции:

а) роль частичного страхования вкладов.

б) инструмента Центрального банка для регулирования объема денежной массы в стране.

Кроме обязательных резервов, коммерческие банки могут хранить и избыточные резервы – суммы сверх обязательных резервов, которые комбанки могут использовать для активных операций и, которые равны разности между фактическими и обязательными резервами. Чем большая сумма хранится в избыточных резервах, тем больше теряется доход, который коммерческие банки могли бы получить в случае использования ее в обороте.

Таким образом, изменяя объем обязательных резервов, Центральный банк изменяет кредитные возможности комбанков и, тем самым, изменяет объем денежной массы в стране.

Следовательно, изменение нормы обязательных резервов происходит в двух основных формах: в форме увеличения и в форме уменьшения.

а) в результате увеличения нормы обязательных резервов увеличиваются обязательные резервы, сокращается кредитная активность коммерческих банков, поскольку уменьшается денежное предложение.

б) уменьшение нормы обязательных резервов, наоборот, увеличивает средства для расширения кредита, увеличивает денежное предложение, стимулируя тем самым кредитную активность коммерческих банков.

Проанализируем для наглядности влияния изменений резервной нормы на способность коммерческих банков к кредитованию (табл. 9.1).

Таблица 9.1