Вопросы и задания для самоконтроля

12. ИНВЕСТИЦИОННАЯ И ИННОВАЦИОННАЯ

ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

12.1. Основы инвестиционной деятельности в строительстве

Инвестиционная деятельность — это совокупность практических действий физических и юридических лиц по реализации инвестиций в промышленность, строительство, сельское хозяйство, энергетику, транспорт и другие отрасли национальной экономики. Регулирование инвестиционной деятельности осуществляется путем разработки и применения норм инвестиционного законодательства. Инвестиционное законодательство в широком смысле является комплексным понятием, объединяющим нормы различных отраслей права: конституционного, гражданского, административного, финансового.

Отличительными чертами инвестиционной деятельности являются:

• обладание материальными и нематериальными ценностями на определенном правовом основании (титуле);

• самостоятельность и инициатива при принятии решения об их вложении в объекты предпринимательской деятельности и иных видов деятельности;

• придание вкладываемым ценностям статуса инвестиций.

В качестве инвестиции инвестор может использовать денежные средства, банковские депозитные вклады, акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги, имеющие официальный статус на фондовом рынке, движимое и недвижимое имущество (здания и сооружения, машины и механизмы), материальные ценности, интеллектуальные ценности, закрепленные авторскими правами на открытия, изобретения, ноу-хау, проектные и конструкторские разработки, земельные участки и другие природные ресурсы, находящиеся в собственности инвестора и представляющие определенную ценность.

В качестве инвесторов могут выступать:

• органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;

• граждане, предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица;

• иностранные физические и юридические лица, государство и международные организации.

Допускается объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования.

Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функцию любого другого участника инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность складывается из таких элементов, как разработка инвестиционных намерений, разработка инвестиционного проекта, определение источников инвестирования и установление договорных отношений, организация строительной деятельности сооружения объекта и обеспечение его функционирования в соответствии с требованиями проекта.

Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Источниками инвестиций могут быть бюджетные, собственные, привлеченные и заемные средства:

• бюджетные средства выделяются для реализации общегосударственных крупномасштабных программ и проектов (из федерального бюджета; бюджетов субъектов Федерации; бюджетов муниципальных образований);

• собственные средства предприятий (амортизационные отчисления; прибыль; средства страховых организаций в виде страхового возмещения);привлеченные средства (благотворительные и другие взносы; средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми компаниями, ФПГ и другими организациями на безвозмездной основе; средства, переданные в порядке долевого участия, средства товариществ собственников жилья, жилищно-строительных кооперативов и др.; средства от продажи акций, жилищных сертификатов и др.);

• заемные средства (кредиты банков; инвестиционных фондов; кредиты иностранных инвесторов; облигационные займы, векселя, государственные кредиты и др.).

Финансирование капитальных вложений по стройкам и объектам может осуществляться за счет как одного, так и нескольких источников.

Заинтересованность как юридических, так и физических лиц во вложении капитала в определенную сферу определяется величиной дохода. Если инвестиции, вкладываемые в строительство, будут приносить более высокий доход по сравнению с вложениями денежных средств в другие сферы, например, в коммерческие банки, инвесторы будут вкладывать свои средства в сферу развития производства, капитальное строительство. По мере насыщения капиталом данного сегмента рынка происходит перераспределение инвестиций в другие, более доходные области.

Классификация инвестиций определяется выбором критерия, положенного в ее основу.

По объектам инвестиционной деятельности различают реальные и финансовые инвестиции.

Под реальными инвестициями понимают вложения средств в реальные активы — как материальные, так и нематериальные. Так, вложения средств в мероприятия научно-технического прогресса называют инновационными инвестициями.

Выделяют следующие группы реальных инвестиций:

• предназначенные для повышения эффективности собственного производства. В эту группу входят инвестиции в замену оборудования, модернизацию основных фондов;

• в создание нового собственного производства или применение новых технологий в собственном производстве. Эта группа включает инвестиции в создание новых предприятий, реконструкцию существующих с нацеленностью на новую продукцию или новые рынки сбыта;

• в расширение собственного производства. В эту группу входят инвестиции, преследующие целью расширение объема выпускаемой продукции в рамках уже существующего производства;

• в несобственное производство. Данные инвестиции обеспечивают выполнение государственного заказа или заказа другого заказчика, т.е. это участие в инвестиционном проекте.

Под финансовыми инвестициями понимают вложение средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги.

Финансовые инвестиции разделяются на вложения в ценные бумаги и вложения в банковские депозиты и сертификаты.

Финансовые инвестиции реализуются обычно с участием посредника, к примеру, инвестиционного фонда, поэтому данный вид инвестиций часто называют непрямыми инвестициями.

Также по характеру участия в инвестировании различают прямые инвестиции, направляемые непосредственно в материальный объект при участии самого инвестора. К прямым относят реальные и интеллектуальные инвестиции.

По срокам вложений выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимаются вложения средств на период до одного года. Среднесрочные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от одного года до трех лет, долгосрочные инвестиции — на срок свыше трех лет.

По формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяют частные, государственные, иностранные и смешанные инвестиции.

Под частными инвестициями понимают вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности.

Государственные инвестиции — это вложения, осуществляемые государственными органами власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности.

К иностранным инвестициям относят вложения средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств.

Под смешанными инвестициями понимают вложения, осуществляемые как частными, так и государственными отечественными и зарубежными экономическими субъектами.

Инвестиции как правовая категория являются особым объектом хозяйственного оборота.

Инвестиционная деятельность в Российской Федерации регулируется системой законов и нормативных актов. Наряду с инвестиционным законодательством существенное влияние на инвестиционный климат оказывает вся правовая система, регулирующая хозяйственную деятельность в России: налоговое и таможенное законодательство, законодательство о реструктуризации и банкротстве предприятий, земельное законодательство, регулирование финансового сектора, валютное регулирование, законодательство о реструктуризации естественных монополий.

Основу современной правовой системы составляет Конституция РФ, а также кодексы. Правовую основу инвестиционной деятельности составляют федеральные законы: Закон об инвестиционной деятельности; Закон об иностранных инвестициях; Закон об акционерных обществах; Закон об ООО; Закон о некоммерческих организациях; Закон о рынке ценных бумаг и др., а также региональное законодательство.

Инвестиционным законодательством РФ закреплены единые принципы гражданско-правового регулирования инвестиционных отношений:

• принцип участия международных норм в регулировании инвестиций на национальном рынке;

• самостоятельного осуществления инвестором своей деятельности;

• взаимовыгодности инвестиций;

• защиты прав инвестора;

• свободы выбора инвесторами объекта инвестиций;

• свободы договора;

• равенства субъектов инвестиционного права.

Одним из принципов правового регулирования инвестиций является участие норм международных договоров в правовом регулировании инвестиций на национальном рынке. Под воздействием международных договоров одним из условий эффективного регулирования инвестиций становится использование метода антимонопольного регулирования.

Необходимо признать большое значение в регулировании инвестиций международных договоров, разработанных Международным банком реконструкции и развития (Мировым банком) и направленных на защиту прямых иностранных инвестиций.

Региональные власти формируют собственное законодательство, регулирующее инвестиционную деятельность в регионах, что обусловлено, во-первых, рамочным характером многих федеральных законодательных актов, а во-вторых — влиянием региональных властей на инвестиционные процессы на местах.

Деятельность хозяйствующих субъектов, связанная с инвестициями в строительство, регламентируется Федеральным законом от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Этот закон определяет правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений на территории Российской Федерации, а также устанавливает гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности независимо от форм собственности.

12.2. Оценка эффективности инвестиционно-строительных

проектов

Эффективность инвестиций определяется соотношением инвестиционных затрат и результата от вложений.

Результат применительно к интересам инвестора может представлять прирост национального дохода, экономию общественного труда, снижение текущих расходов по производству продукции или оказанию услуг, рост дохода или прибыли предприятия, снижение энергоемкости и ресурсоемкости продукции, уменьшение уровня загрязнения окружающей среды и другие показатели.

Затраты включают в себя размеры инвестиций, необходимых для осуществления технико-экономических исследований инвестиционных возможностей, разработки ТЭО или бизнес-плана реализации инвестиционного проекта, на проектно-изыскательские работы, включая авторский надзор, на производство СМР, приобретение и монтаж оборудования, содержание дирекции строящегося предприятия и строительный контроль, аренду земли, компенсацию потерь сельскохозяйственных предприятий при временном отчуждении угодий для обустройства строительных карьеров, временных поселков, подготовку или переподготовку кадров, прирост оборотного капитала, а также другие расходы.

Показатели эффективности могут быть получены путем сопоставления результата и затрат различными способами.

В стоимостной форме показатели эффективности инвестиций могут отражать как общую (абсолютную), так и сравнительную (относительную) экономическую эффективность затрат.

Показатели сравнительной эффективности используются для целей выбора наиболее рационального решения.

Показатели общей эффективности позволяют оценить эффективность вкладываемого капитала по выбранному инвестиционному проекту.

Классификация показателей экономической эффективности инвестиций:

• по уровню инвестиционных целей: показатели общественной эффективности, бюджетной и коммерческой эффективности;

• по характеру учитываемых результатов: показатели экономической, финансовой, ресурсной, социальной и экологической эффективности;

• в зависимости от временного периода учета результатов и затрат: показатели, рассчитываемые за расчетный период, показатели годовой эффективности и т.д.

Показатели эффективности инвестиций могут быть получены путем сопоставления результата Р и затрат З между собой различными способами:

1. показатель вида Р / З  max характеризует результат, полученный на единицу затрат. Например, рентабельность капитальных вложений, представляющая отношение прибыли к единовременным затратам;

2. отношение З / Р  min означает удельную величину затрат, приходящихся на единицу достигаемого результата. Примером такого вида показателя может служить срок окупаемости инвестиций, определяемый как отношение дополнительных единовременных затрат к приросту прибыли реконструируемого предприятия;

3. разность (Р  З)  max характеризует величину превышения результатов над осуществленными затратами. В таком виде выступает, например, показатель отражающий превышение стоимостных оценок приведенных результатов над совокупностью приведенных затрат за расчетный период;

4. разность (З  Р)  min показывает превышение затрат над получаемым при этом результатом. Сумма приведенных капитальных и эксплуатационных расходов может быть отнесена к данному виду показателей оценки экономической эффективности вариантов реализации инвестиций. Определение приведенных затрат по сравниваемым вариантам может осуществляться с учетом уменьшения текущих издержек за счет увеличения единовременных вложений;

5. показатель характеризует относительную величину эффекта (эффект, получаемый с единицы затрат);

6. показатель отражает удельную величину эффекта, приходящегося на единицу получаемых результатов.

Среди приведенных выше видов показателей иногда различают показатели эффекта и эффективности инвестиционных вложений. Эффект инвестиций представляет разность результата и затрат (Р  З); эффективность инвестиционных затрат — отношение результата к затратам (Р / З). Однако такое деление показателей является весьма условным.

Эффективность инвестиций может выражаться при учете затрат и результата как в натурально-вещественной, так и в стоимостной (денежной) форме. Примерами показателей эффективности инвестиций при выражении результата и затрат в натуральной форме могут служить отношение величины объема или площади жилого здания к трудозатратам в человеко-днях, необходимым для возведения данного здания. При стоимостной форме результата и затрат в качестве показателей эффективности могут выступать срок окупаемости инвестиций за счет снижения себестоимости продукции, отношение прироста прибыли к капитальным вложениям, обусловившим этот прирост.

Эффективность инвестиций может также устанавливаться при выражении результата в стоимостной, а затрат — в натуральной форме, и наоборот, когда затраты рассчитываются в рублях, а результат — в натуральных измерителях. В первом случае в качестве показателей эффективности может служить, например, отношение прироста прибыли к увеличению производственных площадей предприятия; во втором — отношение повышения уровня надежности или срока службы сооружения к увеличению его сметной стоимости.

Стоимостные показатели экономической эффективности инвестиций, несмотря на их недостатки, являются в настоящее время главнейшими показателями обоснования программ и проектов. Стоимостные показатели экономической эффективности выступают в виде комплексного показателя, учитывающего в денежной форме затраты прошлого и настоящего труда.

В стоимостной форме показатели эффективности инвестиционных вложений могут отражать как общую (абсолютную), так и сравнительную (относительную) экономическую эффективность затрат. Показатели сравнительной эффективности используются для целей выбора наиболее рационального решения. Показатели общей эффективности позволяют оценить эффективность вкладываемого капитала по выбранному инвестиционному проекту. Если для расчета сравнительной экономической эффективности достаточно учесть только изменяющиеся по вариантам части затрат и результата, то при определении общей экономической эффективности учитываются полностью все затраты и в полном объеме результат, обусловливаемый этими за­тратами.

При вариантном анализе инвестиций показатели сравнительной эффективности должны дополняться показателями общей эффективности затрат, так как выбранное решение должно соответствовать требуемой инвестором норме дохода на вкладываемый капитал.

Общая эффективность не может заменить сравнительную, и наоборот, решение, выбранное в соответствии с показателями сравнительной экономической эффективности, может оказаться невыгодным с позиции общей эффективности. Без глубокого анализа показателей как общей, так и сравнительной эффективности нельзя быть уверенным в выборе наиболее качественного решения. В силу того, что принимаемое решение должно быть самым выгодным из числа сравниваемых вариантов, а также экономически эффективным, анализ показателей общей и сравнительной эффективности необходимо проводить в неразрывном единстве.

При оценке эффективности инвестиционных проектов важное место занимает учет социальных и экологических результатов реализации проекта. Однако результаты мероприятий, связанных с изменением количества рабочих мест, промышленной эстетикой, техникой безопасности, улучшением условий труда, жилищных и культурно-бытовых условий трудящихся, развитием сферы обслуживания, экономией свободного времени населения, охраной окружающей среды и рациональным использованием природных ресурсов, не всегда могут быть выражены в стоимостной форме.

В этих случаях наиболее эффективное решение следует находить путем совокупной оценки как стоимостных, так и натуральных показателей.

Учитывая недостатки ценообразования, стоимостную форму показателей эффективности инвестиций необходимо дополнять вещественно-натуральными показателями, отражающими различие сравниваемых вариантов как в производственной, так и в социально-экологической сферах.

Показатели экономической эффективности инвестиций могут различаться по следующим признакам: уровень инвесторских целей, характер и временной период учета результатов и затрат, цель использования показателей.

Среди показателей экономической эффективности инвестиций в зависимости от уровня инвесторских целей выделяют показатели общественной, бюджетной и коммерческой эффективности.

Показатели общественной эффективности учитывают результаты и затраты, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционных проектов. Эта группа показателей учитывает социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и внешние: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

Так, при определении общественной эффективности сооружения транспортных магистралей должен учитываться помимо отраслевого (транспортного) эффекта также внеотраслевой (внетранспортный) эффект, связанный с освоением природных ресурсов, ускорением развития производства, улучшением социальной сферы в районе тяготения дороги, снижением аварийности и времени проезда, а также с влиянием на природную среду.

Расчет показателей общественной эффективности осуществляется с учетом прямых, сопутствующих, сопряженных и прочих инвестиционных затрат.

Прямые инвестиции представляют собой вложения, непосредственно необходимые для реализации инвестиционного проекта. Так, например, прямые капитальные вложения включают в себя затраты на СМР, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, а также прочие работы и затраты (отвод земли для размещения сооружений, средства на выполнение проектно-изыскательских и научно-исследовательских работ и т.д.).

Сопутствующие инвестиции — вложения в объекты, строительство или реконструкция которых необходимы для нормального функционирования основного объекта. Эти вложения могут быть, например, обусловлены развитием инфраструктуры сооружаемых объектов. Сопутствующие инвестиции могут потребоваться для строительства и реконструкции дорог, организации автохозяйства, сооружения линий электропередач и т.д.

Сопряженные инвестиции — инвестиции в смежные отрасли народного хозяйства, обеспечивающие основными и оборотными фондами строительство (реконструкцию) и последующую эксплуатацию объектов. Сопряженные вложения могут осуществляться, например, в увеличение мощностей предприятий стройиндустрии и промышленности строительных материалов, развитие энергетической и сырьевой базы, охрану окружающей среды и т.п. Потребность в сопряженных инвестициях в смежные отрасли возникает при недостатке необходимых резервов мощностей действующих предприятий, обеспечивающих строительство и последующую эксплуатацию сооружаемого объекта топливом, электроэнергией, строительными материалами и конструкциями, подвижным составом и другой продукцией. Прочие инвестиции включают в себя затраты на проезд работников и их семей на стройки, затраты на подготовку кадров строителей и эксплуатационников, расходы на консервацию высвобождающихся основных фондов, увеличение оборотных средств предприятий и другие единовременные затраты.

Показатели бюджетной эффективности отражают финансовые последствия реализации инвестиционных проектов для федерального, регионального или местного бюджета. Показатели бюджетной эффективности определяются с учетом превышения доходов соответствующего бюджета над расходами. В состав бюджета включаются увеличение (уменьшение) налоговых поступлений, платы за пользование природными ресурсами, таможенных пошлин, акцизов, эмиссионных доходов от выпуска ценных бумаг и т.д. Расходы бюджета определяются прямым бюджетным финансированием реализации инвестиционного проекта: выделением кредитов центрального, региональных и уполномоченных банков, подлежащих компенсации за счет бюджета; выплатой пособий лицам, остающимся без работы в связи с осуществлением проекта; гарантией инвестиционных рисков и другими факторами.

Бюджетная эффективность определяется как превышение дохода соответствующего бюджета над расходами:

Э_Б=Д_t - Р_t (12.1)

где Д_t — доходы бюджета; P_t — расходы бюджета; t — период времени.

Интегральная бюджетная эффективность рассчитывается как превышение интегральных доходов бюджета над интегральными расходами:

, (12.2)

где — отраслевой коэффициент эффективности.

Коммерческая эффективность инвестиций оценивается для того, чтобы выявить соответствие инвестирования коммерческим целям и интересам его участников. Коммерческая эффективность может быть рассчитана для предприятия — участника инвестирования, его акционеров, а также органов государственного, отраслевого или муниципального управления. Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Под проектом понимается комплекс взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения поставленных задач в течение заданного периода времени и при установленном бюджете. Проект, связанный с реализацией полного цикла вложения инвестиций, называется инвестиционным проектом.

По виду осваиваемых инвестиций различают фондообразующие, инновационные, научно-исследовательские проекты. Наиболее длительными по периоду осуществления являются строительные инвестиционные проекты.

Эффективность инвестиционного проекта — категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников проекта за весь период жизненного цикла — от предпроектной проработки до его завершения.

Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта может быть представлена в следующем виде.

На первом этапе производится оценка общественной эффективности проекта в целом. Общественная эффективность должна определяться лишь для тех проектов, в которых задействованы государственные интересы, причем под государством здесь понимаются как федеральные, так и регио­нальные органы власти. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффектив­ность.

Если источники и условия финансирования проекта уже известны, то оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить и приступить непосредственно к определению эффективности участия в проекте, т.е. определению эффективности для участников проекта (или, другими словами, к определению финансовой эффективности).

Цель этого этапа — экономическая оценка проектных решений и подготовка материалов для поиска и привлечения инвесторов.

Второй этап оценки эффективности (эффективность участия в проекте) осуществляется после выработки схемы финансирования проекта. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из участников, в том числе и государства, с точки зрения сопоставления расходов и доходов бюджетов всех уровней (бюджетная эффективность).

Эффективность инвестиционного проекта оценивается при разработке инвестиционного предложения, декларации о намерениях, обоснования инвестиций, ТЭО проекта и осуществлении проекта (экономический мониторинг). Принципы оценки эффективности проекта одинаковы на всех стадиях. Однако оценка может существенно различаться по видам рассматриваемой эффективности, а также по набору исходных данных и степени подробности их описания.

Для относительно небольших инвестиционных проектов эффективность оценивается в течение расчетного периода, который должен охватывать весь жизненный цикл разработки и реализации проекта вплоть до его прекращения (исчерпания сырьевых запасов, прекращения производства в связи с изменением требований к производимой продукции, потребности рынка в производимой продукции и т.д.). Для крупных инвестиционных проектов с длительными сроками службы таких объектов период рассмотрения может быть ограничен 10—50 годами, при этом общественная эффективность проекта в большинстве случаев ориентируется на более длительный период рассмотрения (50 лет), а эффективность участия в проекте — на менее длительный период времени (30—50 лет).

Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и (или) осуществлением расходов, порождает денежные потоки. Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности. Различают три вида деятельности: инвестиционную, операцион­ную (производственную) и финансовую. В рамках каждого вида деятельности исследуется приток и отток денежных средств. Под потоком реальных денег понимается разность между притоком и оттоком денежных средств по каждому виду деятельности в анализируемый период осуществления проекта. Сальдо реальных денег представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности.

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности обусловливается покупкой или получением в аренду земель, возведением зданий и сооружений, приобретением машин и механизмов, изменением оборотного капитала, ликвидацией основных фондов и т.д.

Поток денежных средств от инвестиционной деятельности на t-м шаге равен:

(12.3)

где — поступления от продажи активов или уменьшения оборотного капитала на t-м временном шаге i-й инвестиционной деятельности; — затраты на приобретение активов или увеличение оборотного капитала на t-м шаге i-й инвестиционной деятельности; N_n — число видов инвестици­онной деятельности.

Операционная (производственная) деятельность обеспечивает доходы от реализации продукции и оказания услуг, прочие доходы, текущие издержки, амортизацию зданий и оборудования, налоги и т.д.

Поток реальных денег от операционной деятельности на t-м шаге определяется по формуле:

, (12.4)

где , — число показателей, определяющих соответственно приток и отток реальных денег от операционной деятельности; — поступления от реализации продукции и оказания услуг, а также внереализационные доходы на t-м шаге; — затраты на производственную деятельность на t-м шаге.

Приток реальных денег от финансовой деятельности осуществляется за счет собственного капитала (акции, субсидии и др.), краткосрочных и долгосрочных кредитов; отток — за счет погашения задолженности по кредитам и выплаты дивидендов.

На i-м шаге поток денежных средств от финансовой деятельности равен:

, (12.5)

где — число видов финансовой деятельности, определяющих соответственно приток и отток денежных средств; — приток денег от i-й финансовой деятельности на t-м шаге; — отток реальных денег от i-й финансовой деятельности на t-м шаге.

Сальдо накопления реальных денег СН_Т за период Т равно:

, (12.6)

где ТС _t — текущее сальдо денежных средств на t-м шаге — составит

(12.7)

При В_(T) > 0 ТС _t>0 имеются свободные денежные средства на t-м шаге. Необходимым условием реализации инвестиционного проекта является положительное текущее сальдо и сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале. Отрицательное сальдо свидетельствует о необходимости привлечения инвестором дополнительных собственных или заемных средств.

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки.

Система показателей оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях рынка включает две группы показателей: дисконтированные (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности) и простые (рентабельность активов и срок окупаемости инвестиций). При этом приоритетными считают дисконтированные показатели, поскольку расчетный срок их исчисления охватывает весь жизненный цикл инвестиционных проектов и учитывается фактор времени.

Вкладывая средства в проект, инвестор рассчитывает на получение будущих выгод, которые, как ожидается, принесет реализация проекта, т.е. капитализацию дохода (рисунок).

Рис. 12.1. Процесс капитализации дохода

На рис. 12.1 PV (от англ. present value) — текущая стоимость денежных потоков, FV (от англ. future value) — будущая стоимость денежных потоков. При этом FV рассчитывается как денежный поток будущих периодов с использованием сложного процента:

FV = PV · (1 + r)^t  (12.8)

где r— норма дисконта (процентная ставка за год), t – срок инвестирования.

Дисконтирование представляет собой приведение к определенному (текущему, начальному) времени будущих поступлений от инвестиций (прибыли) и капитальных вложений, распределенных во времени (рисунок).

Рис. 12.2. Процесс дисконтирования: PV = FV (1 + r)^–t

При оценке эффективности инвестиционных проектов используется система показателей, основными из которых являются: интегральный эффект, или чистый дисконтированный доход, чистый доход, внутренняя норма доходности потребность в дополнительном финансировании; индекс доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости.

Интегральный эффект NPV (от англ. net present value) представляет собой сумму дис­контированных за расчетный период разностей притоков (результатов) и оттоков (затрат и инвестиционных вложений) наличностей, приведенных к одному, обычно начальному, году:

(12.9)

где Р_t — результат в t-й год; З_t — ежегодные затраты в t-й год; И_t — инвестиции в t-й год; — коэффициент дисконтирования; T_p — расчетный период.

Величина коэффициента дисконтирования R_t при постоянной норме дисконта r определяется выражением:

(12.10)

при меняющейся во времени норме дисконта:

(12.11)

где — норма дисконта в k-й год.

Интегральный эффект имеет также другие названия: чистый дисконтированный доход (ЧДД), чистая приведенная (или чистая современная) стоимость (NPV), чистый произведенный эффект.

На предприятиях капитального строительства в качестве экономического результата Р_t понимается выручка от реализации строительной или другой продукции, а также от оказания различного вида услуг.

При определении показателей эффективности инвестиций учитывают текущие затраты (без амортизации), налоги и другие неинвестиционные расходы.

В отдельных случаях, когда разница во времени инвестиционных вложений, затрат и результатов незначительна, в качестве показателя эффективности может использоваться понятие чистого дохода.

Чистый доход NV (от англ. net value) представляет собой сумму притоков и оттоков наличностей за расчетный период:

(12.12)

Другим показателем эффективности инвестиций может служить индекс доходности (рентабельности) инвестиций PI (от англ. profitability index), определяемый как отношение суммы дисконтированной разности результата и затрат к величине дисконтированных капитальных вложений КВ_t Если капитальные вложения осуществляются за многолетний период, то они также должны браться в виде дисконтированной суммы. В общем случае индекс доходности инвестиционных вложений определяется зависимостью:

(12.13)

Индекс доходности инвестиционных вложений тесно связан с интегральным эффектом. Если NPV > 0, то индекс доходности PI > 1, и наоборот. При PI > 1 инвестиционный проект считается экономически эффективным; в противном случае (PI < 1) проект неэффективен.

Внутренняя норма доходности инвестиций IRR представляет собой ту норму дисконта, при которой суммарная величина дисконтированной разности результата и затрат равна сумме дисконтированных капитальных вложений за тот же период. Внутреннюю норму доходности инвестиций находят путем решения уравнения:

(12.14)

Показатель внутренней нормы доходности имеет также другие названия: внутренняя норма прибыли, внутренняя норма возврата инвестиций. Получаемую расчетную величину IRR сравнивают с требуемой инвестором. Вопрос о принятии инвестиционного проекта может рассматриваться, если значение IRR не меньше требуемой инвестором величины.

Срок окупаемости инвестиций — временной период от начала реализации проекта (PP, от англ. pay-back period), за который капитальные вложения покрываются суммарной разностью результатов и затрат. Различают дисконтированный и недисконтированный сроки окупаемости инвестиций. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций является искомой величиной, обеспечивающей равенство в формуле:

(12.15)

где Т_о— срок окупаемости инвестиций.

Недисконтированный срок окупаемости инвестиций является искомой величиной, обеспечивающей равенство в формуле

(12.16)

Особенности оценки общественной эффективности инвестиционного проекта. Показатели общественной (народнохозяйственной) эффективности доказывают эффективность проекта с точки зрения всего народного хозяйства вне условий финансирования и налогового окружения. Оценка эф­фективности инвестиционного проекта производится сопоставлением развития народного хозяйства «с проектом» и «без проекта».

При расчете показателей в денежных потоках отражается:

• стоимостная оценка последствий осуществления данного проекта в других отраслях хозяйственного комплекса — в социальной и экономической сферах;

• в составе оборотного капитала учитываются материальные запасы, незавершенная строительная продукция и резервы денежных средств;

• из притоков и оттоков денег по операционной (производственной) и финансовой деятельности исключаются их составляющие, связанные с получением кредитов, выплатой процентов по ним и их погашением, предоставленными субсидиями, дотациями, налоговыми и другими трансфертными платежами, при которых финансовые ресурсы передаются от одного участника проекта к другому;

• производимая продукция (работы, услуги) и затрачиваемые ресурсы оцениваются в зависимости от их роли во внешнеторговом обороте страны, затраты труда оцениваются величиной заработной платы персонала, используемые природные ресурсы оцениваются в соответствии со ставками платежей.

В качестве выходной формы расчетов рекомендуется таблица денежных потоков и обобщающих показателей эффективности (PI_э, NPV_э, IRR_э, Т_о и др.), вычисленных на основании формул (12.8—12.16).

Оценку общественной эффективности инвестиционных проектов целесообразно проводить с использованием всей совокупности показателей. Однако в этом случае могут появиться противоположные результаты. Предпочтение среди всей совокупности показателей эффек­тивности следует отдавать интегральному эффекту инвестиций, так как взаимосвязь между показателями при положительном значении интегрального эффекта обеспечивает индекс доходности инвестиций PI > 1 и внутреннюю норму доходности вложений, равную или выше внутренней нормы доходности, требуемой инвестором.

Особенности оценки коммерческой эффективности. Расчеты ведутся с позиции, что все 100% инвестиций осуществляются собственниками (акционерами).

Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта основывается на следующих принципах:

• использование предусмотренных проектом цен (рыночные, текущие или прогнозные) на продукты, услуги и материальные ресурсы;

• включение заработной платы в состав операционных (производственных) издержек в размерах, установленных проектом (с учетом отчислений);

• при одновременном производстве и потреблении некоторой продукции (например, комплектующих изделий или оборудования) в расчете учитываются только затраты на ее производство, но не расходы на приобретение;

• в расчете учитываются налоги, сборы, отчисления и т.п., предусмотренные законодательством, в частности возмещение НДС за используемые ресурсы, установленные законом налоговые льготы и пр.;

• если проектом предусмотрено полное или частичное связывание денежных средств (депонирование, приобретение ценных бумаг и пр.), вложение соответствующих сумм учитывается (в виде оттока) в денежных потоках от инвестиционной деятельности, а получение (в виде притоков) — в де­нежных потоках от операционной деятельности;

• если проект предусматривает одновременное осуществление нескольких видов операционной (производственной) деятельности, в расчете учитываются затраты по каждому из них.

В качестве выходных форм для расчета коммерческой эффективности проекта рекомендуются таблицы отчета о финансовых результатах, денежных потоков с расчетом обобщающих показателей эффективности (PI_к, NPV_к, IRR_к и др.), вычисленных на основании формул (12.8—12.16).

В состав денежных потоков при расчетах коммерческой эффективности входят денежные потоки от операционной и инвестиционной деятельности.

Основным притоком денежных средств от операционной деятельности является выручка от реализации продукции, определяемая по конечной продукции, а также прочие и внереализационные доходы.

В денежный поток от инвестиционной деятельности входят:

а) притоки — доходы (за вычетом налогов) от реализации имущества и нематериальных активов (в частности, при прекращении проекта), а также от возврата оборотных активов (в конце проекта);

б) оттоки — вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода, ликвидационные затраты и т.д.

Оценка эффективности участия в проекте для акционеров. При расчетах эффективности участия предприятий в проекте принимается, что возможности использования денежных средств не зависят от того, какие это средства — собственные, заемные, прибыль и т.п. В этих расчетах учитыва­ются денежные потоки от всех видов деятельности — инвестиционной, операционной и финансовой — и используется схема финансирования проекта. Заемные средства считаются денежными притоками, платежи по займам — оттоками; при этом выплаты дивидендов акционерам не учитываются в качестве оттока реальных денег.

В качестве выходных форм для расчета эффективности участия в проекте рекомендуются таблицы отчета о финансовых результатах, денежных потоков с расчетом обобщающих показателей эффективности (PI_ф, NPV_ф, IRR_ф и др.), вычисленных на основании формул (12.8—12.16).

В состав денежных потоков при расчетах эффективности участия в проекте входят денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности (последний связан с получением и возвратом займов).

В отдельных случаях необходимо оценить бюджетную эффективность, которая определяется по требованию органов государственного и (или) регионального управления. В соответствии с этими требованиями может оцениваться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета.

Бюджетная эффективность определяется отношением бюджетных поступлений, полученных в результате реализации проекта, к инвестициям в проект.

В качестве выходной формы рекомендуется таблица денежного потока бюджета с определением показателей бюджетной эффективности.

Основным показателем бюджетной эффективности является NPV бюджета — NPV_б. При наличии бюджетных оттоков возможно определение IRR и PI бюджета.

Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня. В тех случаях, когда реализация проекта затрагивает интересы субъектов и административно-территориальных единиц РФ, различных объединений предприятий, холдинговых структур и ФПГ, расчет эффективности ведется по сумме денежных потоков от инвестиционной, производственной и частично — финансовой деятельности этих структур. Учитываются поступления и выплата кредитов только со стороны среды, внешней по отношению к данной структуре.

Оценка эффективности проекта с учетом инфляции, неопределенности риска. Инфляция во многих случаях существенно влияет на величину эффективности инвестиционного проекта, условия финансовой реализуемости, потребность в финансировании и эффективность участия в проекте соб­ственного капитала. Инфляционное влияние заметно для проектов с растянутым во времени инвестиционным циклом (например, в энергетическом строительстве, в добывающей промышленности и др.). Поэтому при расчетах необходим учет общего индекса инфляции, который зависит от прогнозов валютного курса рубля и внешней инфляции, изменения во времени цен на продукцию и ресурсы (энергосистема, оборудование, сырье, СМР), уровня заработной платы.

В целях оценки устойчивости и эффективности проекта в условиях неопределенности используются следующие методы: укрупненная оценка устойчивости, при которой даются пессимистические прогнозы параметров технико-экономических характеристик проекта, цен, ставок налогов, цен на про­дукцию, метод вариации параметров, расчет уровней безубыточности, оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности.

В зависимости от того, каким методом учитывается неопределенность условий реализации проекта, можно включать или не включать поправку на риск. Поправка на риск обычно включается, когда проект оценивается при единственном сценарии его реализации. В величине поправок на риск обыч­но учитывают страновой риск (конфискация имущества, непредвиденные изменения законодательства и т.п.); риск ненадежности участников проекта (обычно усматривается в возможности нецелевого расходования средств, финансовой неустойчивости или недобросовестности фирмы, отсутствии платежеспособности других участников проекта); риск неполучения предусмотренных проектом доходов, обусловленный техническими, технологическими и организационными колебаниями объемов производства и цен на продукцию и ресурсы.

12.3. Основы инновационной деятельности в строительстве

Большое количество работ, посвященных инновациям, не привело к «выкристаллизации» понятия «инновация» и появлению хотя бы нескольких ярких теорий, системно объясняющих данное понятие и его роль в развитии экономики и общества. Для одних и тех же понятий используются разные названия, некоторые характеризуются взаимопроникновением. В современных условиях в экономике России термин «инновация» активно используется как самостоятельно, так и для обозначения таких понятий, как «инновационная деятельность», «инновационный процесс», «инновационное решение» и т.д.

В начале XX века в экономической науке нововведения стали рассматриваться как важнейшее средство преодоления циклических кризисов. Впервые понятие «инновация» было применено экономистом Й. Шумпетером в работе «Теория экономического развития» (1912). По его убеждениям, инновация представляет собой главный источник прибыли:

Й. Шумпетер инновацию определял как «непостоянное проведение новых комбинаций» в следующих случаях:

 внедрение нового товара, т.е. товара, с которым потребители еще не знакомы, или новой разновидности какого-то товара; внедрение нового метода производства, т.е. метода, еще не испытанного практически в данной отрасли производства;

 открытие нового рынка, т.е. рынка, на котором данная отрасль данной страны прежде не присутствовала, независимо от того, существовал до этого этот рынок или его не было; овладение новым источником сырья или полуфабрикатов и на этот раз независимо от того, существовал уже этот источник или он только что был создан;

 проведение новой организации какой-либо отрасли, например завоевание позиции монополиста или ее утеря.

Из этой дефиниции следует технический, экономический, организационный и управленческий характер инновации. По мнению Й. Шумпетера, предметом инновации могут быть продукт, производственный процесс, а также предприятие при условии, что они являются новыми и внедрены.

На базе дефиниции Й. Шумпетера возник ряд вариантов этого определения, причем они обычно представлены в трех значениях  функциональном, атрибутивном и предметном. При функциональном подходе акцент делается на показе инновации как процесса сознательного осуществления изменений в технике, технологии и организации труда. Атрибутивный подход сводится к менеджерскому подходу, когда инновация рассматривается как одна из возможных реакций предприятия на общественные потребности или же социальному подходу, когда она становится элементом процесса социально-экономического прогресса.

Предметный подход касается целой совокупности изделий, процедур и методов, характеризующихся определенными чертами. Инновация при этом выражается в: внедрении нового технологического процесса или новой процедуры; применении нового вида сырья или же материала; использовании нового места или территории, в осуществлении нового действия.

Понятие «нововведение» является русским вариантом английского слова innovation, буквальный перевод которого означает «введение новаций», т.е. процесс использования новшеств. С момента принятия к распространению новшество (novation) приобретает новое качество, становится нововведением (инновацией).

В соответствии с международными стандартами инновация  конечный результат инновационной деятельности, получивший воплощение в виде нового или усовершенствованного продукта, внедренного на рынке, нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности, либо в новом подходе к социальным услугам.

Инновации в самом общем виде можно классифицировать по экономическим признакам, сфере приложений, удовлетворению потребностей, причинам возникновения, степени новизны по функциональному назначению и области применения и т.п.

Наиболее распространенным в работах отечественных и зарубежных исследователей является предметный подход к классификации инноваций, выделяющий следующие виды:

 продуктовые (product innovations)  новая продукция, потребляемая в сфере производства или потребления;

 процессные, которые, в свою очередь, делятся на технологические (technological innovations)  новые технологии производства продукции и организационно-управленческие (organizational-managerial innovations)  новые методы организации работ и управления производством и социальные.

Обычно выделяют следующие основные виды инновационной деятельности:

 выполнение научно-исследовательских, опытно-конструкторских или технологических работ по созданию новой или усовершенствованной продукции, нового или усовершенствованного технологического процесса, предназначенных для практического применения;

 технологическое переоснащение и подготовка производства для выпуска новой или усовершенствованной продукции, внедрения нового или усовершенствованного технологического процесса;

 выпуск новой или усовершенствованной продукции, применение нового или усовершенствованного технологического процесса до достижения окупаемости затрат;

 деятельность по продвижению на рынки новой продукции;

 создание и развитие инновационной инфраструктуры;

 подготовка, переподготовка или повышение квалификации кадров для осуществления инновационной деятельности;

 передача либо приобретение прав на объекты интеллектуальной собственности или конфиденциальную научно-техническую информацию;

 экспертиза, консультационные, информационные, юридические и иные услуги по созданию и (или) практическому применению новой или усовершенствованной продукции, нового или усовершенствованного технологического процесса;

 организация финансирования инновационной деятельности.

Таким образом, инновационная деятельность начинается с генерации и отработки новых научно-технических идей, а кончается выпуском и реализацией новой продукции, представляющей собой совокупность взаимосвязанных, взаимодополняющих друг друга систем и соответствующих им организационных элементов, необходимых и достаточных для эффективного осуществления инновационной деятельности. Она включает маркетинговые исследования рынков сбыта, поиск новых потребителей, информационное обеспечение возможной конкурентной среды и потребительских свойств товаров конкурирующих предприятий, поиски новаторских идей, решений и партнеров по финансированию и внедрению инновационных проектов.

Активность инновационной деятельности предприятия определяется не только присутствием на нем основного инновационного процесса, но и наличием факторов и условий, необходимых для его осуществления, т.е. степенью применения инновационного потенциала на предприятии.

Через развитие инновационного потенциала идет развитие предприятия и его подразделений, а также всех элементов производственно-хозяйственной системы. Развитие предприятия рассматривается как реакция на изменения внешней среды и потому носит стратегический характер (рисунок).

Рис. 12.3 Инновационное развитие

Для успешного протекания инновационной деятельности необходима ее инфраструктура. Функциями инфраструктуры являются:

1. Информационное обеспечение инновационной деятельности, дающее возможность доступа к составляющим ее базам и банкам данных на различных условиях (в том числе коммерческих) для всех заинтересованных в этом предприятий независимо от их форм собственности.

2. Экспертиза (в том числе государственная, научная, финансово-экономическая, экологическая и др.) научно-технических и инновационных программ, проектов, предложений и заявок, обеспечивающая высокопрофессиональное и качественное проведение различных видов их независимой оценки.

3. Финансово-экономическое обеспечение научно-технической и инновационной деятельности, активное использование различных внебюджетных источников средств (ресурсы местных предпринимательских структур, инвестиции из других стран и т.п.) при прямой или косвенной государственной поддержке этой деятельности.

4. Производственно-технологическая поддержка создания новой конкурентоспособной, наукоемкой или новой продукции высоких технологий, их практическое освоение на предприятиях, в том числе с использованием лизинга.

5. Сертификация наукоемкой или новой продукции, представление осваивающим и производящим ее организациям услуг в области стандартизации и контроля качества.

6. Проведение рекламной и выставочной деятельности, маркетинга, патентно-лицензионной работы и защита интеллектуальной собственности для продвижения научно-технических разработок и наукоемкой продукции на региональный, межрегиональный, федеральный и зарубежный рынки.

7. Подготовка и переподготовка кадров для научно-технической и инновационной деятельности в условиях рыночной экономики.

8. Координация и регулирование развития научно-технической ИД, позволяющей через экономические методы и информационное воздействие управлять этими видами деятельности для их более эффективного осуществления.

Инновационное развитие (отрасли экономики, региона в целом или предприятия) можно определить как изменение пропорций между отраслями и внутри отраслей между отдельными производствами, а также изменения в продуктовой и технологической стратегиях строительного предприятия, при которых реакция на динамику факторов внешней среды (запросы потребителей, наличие ресурсов, воздействие со стороны государства, общественности и пр.) осуществляется на основе использования достижений научно-технического прогресса в виде внедряемых результатов научных разработок (производства новых видов строительной продукции, использование новых технологий и пр.), приводящих к качественным изменениям в результатах деятельности в социальном, экономическом, управленческом и экологическом аспектах.

Инновационный тип развития предполагает такое действие, которое вносит в экономическую среду принципиально новые элементы. Это позволяет в рамках предприятия обеспечить воспроизводство наиболее рациональным способом, эффективно использовать ресурсы и, следовательно, добиться экономического роста.

В условиях развития рыночных отношений основной целью инновационной деятельности строительных предприятий становится создание конкурентоспособной строительной продукции с необходимыми потребительскими качествами, реализация которой позволяет строительным предприятиям получать максимально возможную прибыль.

12.4. Перспективные направления инновационного развития строительных предприятий

Инновации в строительстве играют весьма важную роль в инновационном развитии национальной экономики. Строящиеся объекты являются составной частью инновационной деятельности в стране. В отдельных отраслях сооружения, созданные строительной отраслью, представляют собой инновации, оснащенные новой техникой. Строительство инновационных зданий и сооружений социального назначения означает улучшение качества вложений в человеческий капитал.

Инновационная активность предприятий строительной отрасли, не только в России, но и в мире достаточно низкая. Однако, в строительном производстве в качестве ресурсов используются результаты производства различных отраслей народного хозяйства, в том числе, характеризующиеся как инновационные. Тем не менее, на пути ускорения инновационного развития строительной отрасли возникает ряд проблем, большинство из которых имеет институциональную природу. Это и сложный характер организационной структуры договора подряда (наличие субподрядчиков, переход прав собственности на объект и т.д.), и наличие нормативно-технической документации в области строительства и проектирования (следует заметить, не всегда учитывающей актуальное состояние техники и технологии), и длительность жизненного цикла строительной продукции (а также несовершенство системы ответственности строителей за будущую функциональность и качество объекта), и присутствие неценовой и недобросовестной конкуренции на строительном рынке.

В то же время, одной из важнейших проблем строительной отрасли является недостаточная нормотворческая активность, что является также препятствием на пути развития инновационной деятельности. Участие России в мировом интеграционном процессе требует приведения правовых норм в соответствие с общемировыми тенденциями дерегулирования экономики, характеризующимися сотрудничеством государства, предпринимательского и научного сообщества, что обуславливает необходимость форсированного внедрения саморегулирования в ряде отраслей российской экономики, в том числе и строительной отрасли.

При внедрении инноваций возникает проблема соответствия новых продуктов или технологий требованиям нормативно-технической документации. Данная проблема особенно актуальна при выполнении строительно-монтажных работ по проектам, финансируемым из государственного бюджета.

Концепция долгосрочного экономического развития до 2020г. в разделе «строительство» предусматривает переход на новые современные стандарты, связанные как с развитием самой отрасли, так и взаимосвязанных отраслей, в том числе, промышленности строительных материалов, производство которых будет ориентировано на энергосберегающие технологии и внедрение инноваций, тем самым само строительство будет более инновационным и энергоэффективным. Подобные мероприятия способствуют переходу строительства на европейские стандарты, качественному улучшению жилья, с учетом современных требований экологичности и энергоэффективности.

Однако, вышеперечисленные направления носят фрагментарный характер. Единство всех перечисленных требований достигается при реализации концепции «зеленого» строительства.

Концепция «зеленого» строительства рассматривает объект недвижимости не просто как строительную продукцию, то есть законченные строительством и введенные в действие здания и сооружения, а как среду обитания человека, то есть всю совокупность факторов здания и его инфраструктуры, определяющих условия жизнедеятельности. При этом большинство научных и нормативно-методических источников определяют «зеленое» строительство как подход к проектированию, строительству и эксплуатации зданий, содержащий ряд решений, мер, материалов и оборудования, нацеленных на энерго- и ресурсоэффективность, безопасность для здоровья человека, комфорт и экологичность. Основными требованиями к таким объектам на протяжении всего жизненного цикла являются рациональность использования возобновляемых ресурсов (энергии земли, воды, ветра и др.), минимизация негативного влияния на окружающую природную среду, комфортных условий для проживания людей (рисунок).

Рис. 12.4. Жизненный цикл объекта «зеленого» строительства

Без внедрения, в основном, продуктовых и процессных инноваций достижение критериев «зеленого» строительства практически невозможно.

Реализация принципов «зеленого» строительства, улучшение качественных параметров объектов строительства, внедрение инноваций связано с ростом затрат. Поэтому, учитывая недостаточно высокий уровень платежеспособного спроса в России и высокую степень конкуренции с обычными объектами строительства, выявляется требование адекватной экономической рентабельности конечной и промежуточной продукции «зеленого» строительства. Следует учесть, что показателем эффективности в данном случае нельзя считать приведенные затраты. Только дисконтированные потоки средств, объединяющие капитальные и текущие затраты, учитывающие материальное выражение всех видов эффекта, могут служить критерием эффективности «зеленого» строительства. В этой связи возникает проблема количественного учета экологического эффекта для пользователя объекта и окружающей среды.

Схематически «зеленое» строительство с точки зрения системного подхода можно представить следующим образом (рисунок).

Рис. 12.5. Принципиальная схема «зеленого» строительства с точки зрения

системного подхода

На сегодняшний день отнесение объектов к «зеленому» строительству возможно лишь в результате сопоставления с существующими стандартами.

В России применяется несколько международных систем сертификации:

• LEED (Leadership in Energy and Environmental Design,

• BREEAM (Building Research Establishment Environmental Assessment Method,

• «Метод оценки экологической эффективности от Исследовательского института строительства», (Великобритания),

• DGNB (Deutsche Gesellschaft für Nachhaltiges Bauen, «Совет устойчивого строительства Германии»).

Разработано несколько российских систем, основой которых выступает ГОСТ Р 54964–2012 «Оценка соответствия. Экологические требования к объектам недвижимости», признанный государством в качестве национального стандарта зеленого строительства. В настоящем стандарте учтены основные нормативные положения международных стандартов ИСО 15392:2008, ИСО/ТО 21929-1:2006; ИСО 21930:2007; ИСО/ТО 21931-1:2010, российских стандартов, строительных и санитарно-эпидемиологических норм.

Министерством природных ресурсов и экологии Российской Федерации в 2009 году была создана рабочая группа для разработки критериев добровольной экологической сертификации. В результате появились критерии экологического соответствия в строительстве, утвержденные распоряжением Министра природных ресурсов и экологии Российской Федерации от 20 декабря 2009 года. А 18 февраля 2010 года Федеральное агентство по техническому регулированию и метрологии зарегистрировало Систему добровольной сертификации объектов недвижимости "Зелёные стандарты".

Эта негосударственная рейтинговая система оценки представляет собой совокупность количественных и качественных показателей для оценки зданий как среды обитания человека, характеризующих уровень комфортности, энергоэффективности, экологичности и защиты окружающей среды в соответствии с принципами устойчивого развития.

Большое значение для рынка имеет и национальный стандарт СТО НОСТРОЙ 2.35.4–2011 «”Зеленое строительство”. Здания жилые и общественные. Рейтинговая система оценки устойчивости среды обитания».

Востребованность и перспективность инновационных экотехнологий в строительстве обусловлена также предполагаемым социальным эффектом, в виде обеспечения более здоровых и комфортных условий проживания, работы и досуга людей, увеличения их производительности труда и продолжительности жизни. Компания - собственник проекта помимо зеленого имиджа получает экономический эффект в виде больших доходов от продажи и аренды недвижимости и сокращения затрат на ее эксплуатацию, а также внедрения передовых технологий управления. Для России в случае жилых объектов сертификация объекта обеспечивает еще и успех реформы жилищно-коммунального хозяйства, поскольку технологии и требования к управлению эксплуатацией здания являются наилучшей практикой внедрения принципов и методов реформы.