27 Вариант

1

Компания А выпустила варранты, дающие право подписки на обыкновенную акцию по цене 7 долл. Какова теоретическая стоимость варранта, если требуемая норма прибыли инвесторов равна 13%, а варрант принимается к исполнению через:

а) 3 года;

б) 6 лет.

Рассмотрите случаи, когда ожидаемая цена акции составит 4 долл.; 15 долл.

2

Компания получила в отчетном году прибыль – 700 тыс. долл. Анализируются варианты ее использования. Наращивание объемов производства можно сделать за счет реинвестирования прибыли. В результате произведенного анализа экспертами компании были подготовлены следующие прогнозные данные о зависимости темпа роста прибыли и требуемой доходности от доли реинвестируемой прибыли (акционеры требуют повышенной нормы прибыли ввиду возрастания риска, связанного с новой инвестицией):

Доля реинвестируемой прибыли, %	Достигаемый темп прироста прибыли, %	Требуемая акционерами норма прибыли, %
0	0	12
20	8	18
55	15	21

Какая политика реинвестирования прибыли наиболее оптимальна?

3

Компания, имеющая в обращении 250 тыс. обыкновенных акций, только что разместила 40 тыс. конвертируемых привилегированных акций номиналом 110 долл. и процентной ставкой 9%. Планируемая прибыль в следующем году составит 600 тыс. долл. Текущая рыночная цена обыкновенной акции равна 33 долл., а коэффициент конверсии – 3.

1. Рассчитать конверсионную стоимость привилегированной акции;

2 Определить прогнозное значение показателя дохода на акцию в следующем году, если:

а) ни одна привилегированная акция не будет конвертирована;

б) все привилегированные акции будут конвертированы;

в) 55% привилегированных акций будет конвертировано.

4

Имеются следующие данные о структуре собственного капитала компании (тыс. долл.):

Уставный капитал:

Привилегированные акции 1200

Обыкновенные акции(100000 акций номиналом по 35 долл.) 3500

Добавочный капитал 1050

Нераспределенная прибыль 1450

Итого 7200

Принимается решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям; источник выплат – нераспределенная прибыль. Руководство склоняется к решению выплатить дивиденды акциями. Как изменится структура данного раздела баланса, если компания объявит о выплате дивидендов акциями в размере:

а) 12%;

б) 24%;

в) 36%.

Для каждой ситуации представить новую структуру собственного капитала, если текущая рыночная цена акций компании – 43,5 долл.

5

Для покупки оборудования компания имеет возможность привлечь банковский кредит. Стоимость оборудования составляет 280 тыс.долл. Срок предполагаемого использования оборудования – 5 лет. Номинальная ставка банковского кредита 24%. Износ списывается равномерно по ставке 20%. Альтернативой выступает финансовый лизинг этого же оборудования с постановкой на баланс арендатора объекта сделки. Срок действия договора – 5 лет. Ежегодный платеж в конце года составляет 75 тыс. долл. Право собственности по окончании договора переходит к арендатору. Ставка налога на прибыль для компании – 24%. Определить предпочтительный вариант финансирования приобретения оборудования.

6

Инвестиционная компания Б владеет 3000 акциями фирмы А. Всего в обращении находится 25 тыс. акций номиналом 18 долл. и текущей рыночной ценой 51 долл. за акцию. Фирма А объявила о прибыли в сумме 183 тыс. долл., которая могла бы быть направлена на выплату дивидендов, тем не менее было принято решение о выплате дивидендов акциями в размере 7%.

Задание:

1. Чему равен доход на акцию фирмы А?

2. Какой долей в капитале фирмы А владела инвестиционная компания Б до начисления дивидендов? Чему равна рыночная стоимость пакета акций компании Б?

3. По какой цене будут продаваться акции фирмы А после выплаты дивидендов?

4. Как изменится доля инвестиционной компании Б в капитале фирмы А после выплаты дивидендов? Рассчитать эту долю в процентах и в сумме (по рыночной цене акций).

7

Представлены коэффициенты, характеризующие структуру баланса трех предприятий на начало и конец года:

Показатель	На начало года			На конец года
	Пред-приятие 1	Пред-приятие 2	Пред-приятие 3	Пред-приятие 1	Пред-приятие 2	Пред-приятие 3
Ктл	1,43	2,59	2,55	2,18	1,63	1,43
Кос	0,14	1,55	1,65	0,55	1,78	0,97

8

Компания А до настоящего времени имела собственный капитал в виде акций 850 тыс.руб. Стоимость активов необходимо увеличить до 1300 тыс.руб., в том числе внеоборотных активов до 700 тыс. руб., оборотных активов – до 600 тыс. руб. Краткосрочные обязательства – до 450 тыс.руб. Рассматривается возможность увеличения капитала на 200 тыс.руб. Возможны 2 варианта: 1) новая эмиссия обыкновенных акций; 2) долгосрочный кредит (трансакционные затраты не принимаются во внимание).

Расчетная годовая операционная прибыль (до выплаты процентов и налогов), составит 147 тыс.руб., налог на прибыль и прочие обязательные отчисления равны 30%. Составить бухгалтерский баланс для этих двух вариантов и рассчитать максимально допустимую процентную ставку по долгосрочному кредиту.

9

Известны следующие данные:

Объем продаж, ед.	837	886	966	982	998	1166	1095	483	1549	435
Цена за ед., руб.	20	20	23	23	25	33	33	22	64	20

Рассчитать: 1) коэффициент корреляции; 2) построить уравнение линейной регрессии; 3) уравнение регрессии с факторами и.

10

Компания планирует эмитировать привилегированные акции номиналом 150 руб., с ежегодной выплатой дивидендов по ставке 12%. Акции будут размещаться с дисконтом в размере 4,5%, кроме того, эмиссионные расходы составят 5 руб. на акцию. Рассчитать стоимость данного источника средств.

11

Рассчитать стоимость источника «облигационный займ», если известны следующие данные. Нарицательная стоимость облигаций: 1300 руб. Годовая купонная ставка: 15%. Текущая рыночная цена: 1245 руб. Облигация будет приниматься к погашению через 20 лет.

11

Компания А до настоящего времени имела собственный капитал в виде акций 650 тыс.руб. Стоимость активов необходимо увеличить до 1100 тыс.руб., в том числе внеоборотных активов до 600 тыс. руб., оборотных активов – до 500 тыс. руб. Краткосрочные обязательства – до 250 тыс.руб. Рассматривается возможность увеличения капитала на 200 тыс.руб. Возможны 2 варианта: 1) новая эмиссия обыкновенных акций; 2) долгосрочный кредит (трансакционные затраты не принимаются во внимание).

Расчетная годовая операционная прибыль (до выплаты процентов и налогов), составит 85 тыс.руб., налог на прибыль и прочие обязательные отчисления равны 30%. Составить бухгалтерский баланс для этих двух вариантов и рассчитать максимально допустимую процентную ставку по долгосрочному кредиту.

12

Используя аппарат авторегрессионных зависимостей построить уравнение регрессий, проверить пригодность модели и спрогнозировать на восьмой год объем выручки на основе следующих данных по динамике этого показателя (млн.руб.):

Годы	I	II	III	IV	V	VI	VII
Выручка от реализации	17	16	21	24	23	26	28

13

Приведены данные о компаниях, имеющих одинаковый объем капитала, но разную структуру источников (тыс.долл.)

	Компания А	Компания Б
Обыкновенные акции (номинал 1 долл.)	750	250
Облигационный займ	250	750
Всего	1000	1000

Прибыль до выплаты налогов и процентов у обеих компаний одинаковая и составляет по годам: год 1 – 210 тыс.долл., год 2 – 195 тыс. долл., год 3 – 235 тыс. долл. Процент по облигационному займу равен 18%.

Задание:

1) рассчитать, как в процентах изменится прибыль компании А и Б после выплаты процентов в 3-ем году по сравнению с 1-м годом;

2) какова была бы прибыль после выплаты процентов, если бы процент по долговым обязательствам был бы равен 24%?

Имеются данные о динамике показателя объема реализации (млн. руб.):

Годы	I	II	III	IV	V	VI	VII	VIII
Объем реализации	138	143	153	160	155	163	168	178

Используя: а) метод простого динамического анализа; б) аппарат авторегрессионных зависимостей, построить уравнения прогнозирования объема реализации.

15

Предприятие планирует выпустить облигации нарицательной стоимостью 500 руб. со сроком погашения 15 лет и ставкой 7%. Расходы по реализации облигаций составят в среднем 6% от нарицательной стоимости. Для повышения привлекательности облигации продаются на условиях дисконта – 4% от нарицательной стоимости. Рассчитать стоимость этого источника средств.

16

Компания А до настоящего времени имела собственный капитал в виде акций 650 тыс.руб. Стоимость активов необходимо увеличить до 1100 тыс.руб., в том числе внеоборотных активов до 600 тыс. руб., оборотных активов – до 500 тыс. руб. Краткосрочные обязательства – до 250 тыс.руб. Рассматривается возможность увеличения капитала на 200 тыс.руб. Возможны 2 варианта: 1) новая эмиссия обыкновенных акций; 2) долгосрочный кредит (трансакционные затраты не принимаются во внимание).

Расчетная годовая операционная прибыль (до выплаты процентов и налогов), составит 133 тыс.руб., налог на прибыль и прочие обязательные отчисления равны 36%. Составить бухгалтерский баланс для этих двух вариантов и рассчитать максимально допустимую процентную ставку по долгосрочному кредиту.

17

Для организации нового бизнеса компании требуются 100 тыс.долл. Имеются 2 варианта:

1. Выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 15 тыс.долл. под 18% годовых и 85 тыс.обыкновенных акций номиналом 1 долл.

2. Выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 70 тыс. долл. под 12% годовых и 30 тыс. обыкновенных акций номиналом 1 долл.

Прибыль до выплаты процентов и налогов прогнозируется по годам в следующем объеме: 2006 год – 50 тыс.долл.; 2007 год – 60 тыс. долл; 2008 год – 65 тыс. долл; Ставка налога на прибыль вместе с обязательными отчислениями – 36%. Определить доход на акцию по годам, на который могут рассчитывать акционеры в каждом из вариантов (учитывать только проценты по займу, т.к. сумма долга погашается в конце).

18

Приведены данные о компаниях, имеющих одинаковый объем капитала, но разную структуру источников (тыс.долл.)

	Компания А	Компания Б
Обыкновенные акции (номинал 1 долл.)	1890	1610
Облигационный займ	1610	1890
Всего	3500	3500

Прибыль до выплаты налогов и процентов у обеих компаний одинаковая и составляет по годам: год 1 – 490 тыс.долл., год 2 – 375 тыс. долл., год 3 – 535 тыс. долл. Процент по облигационному займу равен 16%.

Задание:

1) рассчитать, как в процентах изменится прибыль компании А и Б после выплаты процентов в 3-ем году по сравнению с 1-м годом;

2) какова была бы прибыль после выплаты процентов, если бы процент по долговым обязательствам был бы равен 21%?

19

В прошлом году на каждую акцию компания А выплачивала дивиденд на сумму 22,2 долл. Ожидается, что в отчетном году дивиденды вырастут на 32%. Рассчитать стоимость собственного капитала организации, если текущая рыночная цена акции составляет 97,4 долл.

20

Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала компании в условиях отсутствия налогов, если: а) структура ее источников следующая:

Источник средств	Доля в общей сумме источников, %	Стоимость источника, %
Акционерный капитал	66	14,99
Долгосрочные обязательства	34	27,61

б) доля акционерного капитала снизится до 40%.