Тема лекции: «Подходы к разработке финансовой стратегии»

Стержневым элементом долгосрочной финансовой политики является разработка финансовой стратегии предприятия. В свою очередь, финансовую стратегию следует рассматривать как неотъемлемый элемент общей стратегии предприятия.

Финансовая стратегия предприятия – это сформулированные долгосрочные цели финансовой деятельности и предполагаемые эффективные способы их достижения.

В качестве центральной долгосрочной финансовой цели на современном этапе выступает максимизация рыночной стоимости организации, которая возможна путем наращивания прибыли при одновременном снижении (или при постоянных размерах) средневзвешенной цены капитала. Другими целями могут выступать обеспечение финансовой устойчивости; повышение инвестиционной привлекательности; максимизация эффективности функционирования предприятия.

К числу основных вопросов, на решение которых направлена разработка финансовой стратегии, можно отнести такие, как определение финансовых потребностей на длительный период для реализации общей стратегии предприятия (т.е. определение вида и объема финансирования, а также его сроков); выбор источников финансирования (определение наличия и целесообразности использования альтернативных источников финансирования); принятие решения о формировании целевой структуры капитала.

В процессе разработки финансовой стратегии особое внимание мобилизации внутренних ресурсов, максимальному снижению себестоимости продукции, формированию и распределению прибыли, эффективному использованию капитала и т. п. Финансовая стратегия разрабатывается с учетом риска неплатежей, инфляции и других форс-мажорных обстоятельств.

Для долгосрочного финансирования у компании есть возможности использовать следующие собственные, привлеченные и заемные источники.

Источниками собственных средств являются:

• прибыль и фонды, созданные за счет нее;

• амортизационные отчисления.

К привлеченным источникам можно отнести:

• уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников);

• прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финанси­рование, субсидии, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

К основным источникам заемных средств относятся:

• ссуды банков;

• заемные средства других предприятий;

• средства от эмиссии облигаций и других долговых ценных бумаг;

• лизинг.

Каждый из этих источников средств обладает своими особенностями: издержками, сроками, возможностями предприятия воспользоваться ими и т. д., и задача руководства компании – выбрать наиболее эффективные из них для достижения ею своих целей.

Основными этапами процесса формирования финансовой стратегии предприятия выступают:

• анализ факторов внутренней и внешней среды предприятия;

• определение долгосрочных финансовых целей развития бизнеса;

• определение финансовых потребностей компании для реализации стратегии ее развития (объемы, типы, сроки);

• определение возможных (доступных) источников финансирования и их характеристик (сроки и условия предоставления средств и т. п.);

• проведение финансовых расчетов с целью оценки последствий использования тех или иных финансовых инструментов, а также осуществление других необходимых видов анализа;

• выбор варианта финансирования, наиболее полно соответствующего целям и концепции развития компании;

• разработка стратегии привлечения капитала;

• разработка финансового плана;

• разработка общей финансовой политики фирмы;

• разработка системы мероприятий по обеспечению финансовой стратегии фирмы;

• контроль за выполнением финансового плана.

На основе финансовой стратегии определяется финансовая политика предприятия по следующим основным направлениям финансовой деятельности:

• учетная политика;

• налоговая политика;

• кредитная политика;

• политика управления оборотным капиталом;

• полтика управления дебиторской и кредиторской задолженностью;

• политика управления издержками;

• дивидендная политика;

• ценовая политика;

• инвестиционная политика.

Финансовая стратегия получает свое конкретное выражение в перспективном финансовом планировании, определяющим на перспективу все поступления денежных средств предприятия и основные направления их расходования. Таким образом, сущность планирования проявляется в конкретизации стратегических целей развития всей организации и каждого подразделения в отдельности на установленный период; определении хозяйственных задач, средств их достижения, сроков и последовательности реализации; выявлении материальных, трудовых и финансовых ресурсов, необходимых для решения поставленных задач.

Выделяют следующие этапы процесса финансового планирования: а) анализ финансового положения компании; б) составление прогноз­ных смет и бюджетов; в) определение общей потребности компании в финансовых ресурсах; г) прогнозирование структуры источников фи­нансирования; д) создание и поддержание действенной системы кон­троля и управления.

В наиболее общем виде финансовый план представляет собой до­кумент, содержащий следующие разделы:

1. Управление основным капиталом (инвестиционная политика): политика финансирования основных средств; политика финансирования нематериальных активов; политика в отношении долгосрочных финансовых вложений.

2. Управление оборотным капиталом: управление денежными средствами и их эквивалентами; финансирование производственных запасов; политика в отношениях с контрагентами и управление дебиторской задолженностью.

3. Дивидендная политика и управление уставным капиталом.

4. Финансовые прогнозы: характеристика финансовых условий; доходы; расходы; прогнозная финансовая отчетность; бюджет денежных средств; общая потребность в капитале; потребность во внешнем финансировании.

5. Учетная политика.

6. Система управленческого контроля.

Финансовое планирование включает разработку следующих ключевых таблиц:

• план по финансовым результатам и распределению прибыли;

• баланс доходов и расходов (бюджет предприятия);

• план по инвестициям и их финансированию;

• плановый агрегированный баланс предприятия.

Исходными данными для разработки финансовых планов служат:

• целевые стратегические нормативы по основным направлениям финансовой деятельности на предстоящий период;

• результаты финансового анализа за предыдущий период;

• финансовая политика на предстоящий период по всем направлени­ям финансовой деятельности;

• стоимостные показатели планов развития предприятия, определя­емые в ходе технико-экономического планирования;

• действующая система ставок налоговых платежей и кредитных ста­вок на рынке капитала.

Можно выделить следующие методы финансового планирования:

1. Нормативный метод. Сущность нормативного метода планирования финансовых показателей заключается в том, что на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность хозяйствующего субъекта в финансовых ресурсах и в их источниках. Такими нормативами являются ставки налогов, ставки тарифных взносов и сборов, нормы амортизационных отчислений, нормативы потребности в оборотных средствах и др. В финансовом планировании применяется целая система норм и нормативов, которая включает:

• федеральные нормативы;

• республиканские (краевые, областные, автономных образований) нормативы;

• местные нормативы;

• отраслевые нормативы;

• нормативы хозяйствующего субъекта.

2. Расчетно-аналитический метод. Сущность этого метода планирования финансовых показателей заключается в том, что на основе анализа достигнутой величины финансового показателя, принимаемого за базу, и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывается плановая величина этого показателя. Данный метод планирования широко применяется в тех случаях, когда отсутствуют технико-экономические нормативы, а взаимосвязь между показателями может быть установлена косвенно, на основе анализа их динамики и связей. В основе этого метода лежит экспертная оценка. Расчетно-аналитический метод широко применяется при планировании суммы прибыли и доходов, определение величины отчислений от прибыли в фонды накопления, потребления, резервный, по отдельным видам использования финансовых ресурсов и т.п.

3. Балансовый метод. Сущность балансового метода планирования финансовых показателей заключается в том, что путем построения балансов достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них. Балансовый метод применяется, прежде всего, при планировании распределения прибыли и других финансовых ресурсов, планировании потребности поступлений средств в финансовые фонды – фонд накопления, фонд потребления и др.

4. Метод оптимизации плановых решений. Сущность метода оптимизации плановых решений заключается в разработке нескольких вариантов плановых расчётов, с тем, чтобы выбрать из них наиболее оптимальный. При этом могут применяться разные критерии выбора: минимум приведённых затрат; максимум приведённой прибыли; минимум вложения капитала при наибольшей эффективности результата; минимум текущих затрат; минимум времени на оборот капитала, т.е. ускорение оборачиваемости средств; максимум дохода на рубль вложенного капитала; максимум прибыли на рубль вложенного капитала; максимум сохранности финансовых ресурсов, т.е. минимум финансовых потерь (финансового или валютного риска).

5. Экономико-математические методы. Сущность экономико-математического моделирования в планировании финансовых показателей заключается в том, что оно позволяет найти количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, их определяющими. Эта связь выражается через экономико-математическую модель. Экономико-математическая модель представляет собой точное математическое описание экономического процесса, т.е. описание факторов, характеризующих структуру и закономерности изменения данного экономического явления с помощью математических символов и приёмов (уравнений, неравенств, таблиц, графиков и т. д.). В модель включаются только основные (определяющие) факторы.