1.6. Финансовый рынок

Финансовый рынок представляет собой механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. Фактически он является совокупностью институтов, направляющих поток денежных средств от кредиторов к заемщикам и обратно. Основной функцией финансового рынка является трансформация сбережений в инвестиции (ссудный и инвестиционный капитал). Кроме этой функции, у финансового рынка есть ряд других функций:

• мобилизация временно свободных средств из многих источников;

• эффективное распределение свободных ресурсов между потребителями ресурсов;

• формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты;

• осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов (брокеры, дилеры);

• ускорение оборота средств, способствующее активизации экономических процессов.

Покупателями и продавцами на финансовых рынках выступают, в основном, три группы экономических субъектов: домашние хозяйства, фирмы и государство. Каждый из этих субъектов з конкретный период времени может находиться в состоянии сбалансированности своего бюджета, "ибо его дефицита, или профицита. В последних двух случаях у экономических субъектов возникает -ибо потребность в заимствовании финансовых средств, либо возможность в размещении временно свободных средств на выгодных для себя условиях. Финансовые рынки и предназначены для того, чтобы наиболее эффективно были учтены и реализованы интересы потенциальных продавцов и покупателей.

Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов на финансовом рынке связан с деятельностью финансовых институтов. Основной задачей финансовых институтов является посредничество в наиболее эффективном перемещении средств от собственников к заемщикам. Взаимодействие между собственниками финансовых ресурсов (продавцами) и заемщиками финансовых ресурсов (покупателями) может осуществляться прямо (непосредственно) или опосредованно.

При прямом финансировании покупатель в обмен на финансовое обязательство получает денежные средства непосредственно у продавца. Для продавца финансовые обязательства покупателя рассматриваются как активы, приносящие доходы (как правило, в форме процентов или дивидендов). Эти финансовые обязательства могут продаваться и покупаться на финансовых рынках. Обязательства, выпускаемые покупателями, называются прямыми обязательствами и реализуются, как правило, на рынках прямых заимствований. Прямое финансирование осуществляется, например, через выпуск и размещение ценных бумаг компаниями.

Функционирование рынков прямых заимствований связано с рядом трудностей, которые обусловлены крупнооптовым характером продаж, что сужает круг возможных покупателей. Поэтому движение денежных средств на финансовом рынке зачастую носит опосредованный характер. Опосредованное финансирование предполагает наличие финансовых посредников (финансовых институтов), которые аккумулируют свободные денежные средства разных экономических субъектов и предоставляют их от своего имени на определенных условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах.

Финансовые посредники приобретают у экономических субъектов, нуждающихся в денежных средствах, их прямые обязательства и преобразуют их в другие обязательства с иными характеристиками (сроки погашения, процентные платежи и т. д.), которые продают экономическим субъектам, имеющим свободные денежные средства.

Рынки опосредованных заимствований относят к розничным рынкам. Основными финансовыми посредниками на этих рынках выступают: коммерческие банки, кредитные союзы, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, финансовые компании и др. Финансовых посредников можно подразделить на четыре основные группы:

• финансовые учреждения депозитного типа;

• договорные сберегательные учреждения (посредники контрактно-сберегательного типа);

• схемы коллективного инвестирования (инвестиционные фонды);

• иные финансовые организации.

Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают учреждения депозитного типа. Основными институтами данной группы являются коммерческие банки, сберегательные институты и кредитные союзы. Сберегательные институты являются специализированными финансовыми институтами, основными источниками средств которых выступают сберегательные вклады и разнообразные срочные потребительские депозиты. Эти институты заимствуют денежные средства на короткие сроки с использованием текущих и сберегательных счетов, а затем ссужают их на длительный срок под обеспечение в виде недвижимости. Кредитные союзы являются институтами взаимного кредитования. Они принимают вклады частных лиц и кредитуют членов союза на приемлемых для тех условиях.

К сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе, относят страховые компании и негосударственные пенсионные фонды. Эти финансовые институты характеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах. Они имеют возможность инвестировать средства в долгосрочные финансовые инструменты.

Институты коллективного инвестирования (Инвестиционные фонды) продают свои ценные бумаги (акции, инвестиционные паи) инвесторам и используют полученные средства для покупки различных финансовых инструментов и активов на финансовом рынке с целью получения инвестиционного дохода, который впоследствии распределяется среди инвесторов пропорционально доле их вклада в общий инвестиционный портфель. Как правило, инвестиционные фонды предназначены для мелких частных инвесторов. Среди инвестиционных фондов наибольшее распространение получили т.н. паевые (взаимные) фонды.