Высоколиквидные ценные бумаги

Инвесторы Кредиторы

Безнадежные

долги

Счета к

Налоги получению

Наличность (дебиторы)

Зарплата, сырье и

Основные материалы, переменные

средства накладные расходы

Операционный

рычаг

Продукт

или услуга

Рис. 7.4. Денежный оборот предприятия

ВАЛОВАЯ МАРЖА

ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ = ---------------------------- (7.2.)

Прибыль

Допустим, выручка от реализации в отчетном периоде составила 12000 руб, переменные затраты – 9500 руб, постоянные затраты 1500 руб; итого затрат – 11000 рублей. Прибыль равна 1000 руб. Предполагается, что в следующем году выручка должна вырасти до 13200 рублей, т.е. на 10 %. Так как переменные затраты изменяются прямо пропорционально выручке, то они вырастут до 10450 рублей. Постоянные затраты не изменятся. В этом случае прибыль будет равна 13200 – (10450 + 1500) = 1250 рублей. Следовательно, выручка выросла на 10%, а прибыль выросла на 25%.

Рассчитаем величину операционного рычага на конец отчетного периода. Она составит 2500 / 1000 = 2,5. Зная величину операционного рычага и прогноз изменения выручки от реализации продукции, можно определить прогнозную величину прибыли, не прибегая к прямому счету. В нашем примере прогноз выручки равен 10% ее увеличения, следовательно, прибыль должна увеличиться на 2,5 * 10% = 25%.

Вместе с тем, когда выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает, и каждый процент снижения выручки, умноженный на величину операционного рычага, дает тогда фактическое снижение прибыли.

Если, например, в нашем примере прогнозное значение выручки было бы меньше, чем в отчетном году, например, 10800 (меньше на 10%), то выручка снизилась бы на 25% и составила толко 750 рублей.

Рассчитаем прибыль, в данном случае, прямым счетом. Переменные затараты уменьшатся на 10 % и составят 9500 – 950 = 8550 руб. Постоянные затараты не изменятся, тогда прибыль будет равна 10800 – 8550 – 1500 = 750 руб. Что и требовалось доказать.

Если операционный рычаг показывает: на какое количество процентов изменится прибыль при изменении выручки на один процент, то операционный рычаг можно рассматривать как коэффициент эластичности прибыли по выручке. Покажем это. Введем аббревиатуры: операциооного рычага (ОР), валовой маржи (ВМ) и выручки (TR). Тогда

ВМ / Прибыль

ОР = ------------------- (7.3)

TR / TR

Учитывая, что Прибыль = Q(P – AVC – AFC),

где Q – объем выпуска;

AVC – средние переменные затраты на производство и реализацию продукции;

AFC – средние постоянные затраты на производствыо и реализацию продукции;

TFC = Q*AFC – общие постоянные затраты предприятия. Можно переписать формулу (7.3) следующим образом.

ВМ / При быль Q (P – AVC) / Q (P – AVC) – TFC

ОР = --------------------- = ----------------------------------------------- =

TR / TR Q*P / Q*P

Q (P – AVC) Q*P – Q*AVC Валовая маржа

= -------------------------- = -------------------------------- = ----------------------

Q (P – AVC) – TFC Q*P – Q*AVC – Q*AFC Прибыль

Если валовая маржа в точности равна постоянным затратам предприятия, то такая выручка от реализации продукции называется порогом рентабельности. При такой выручке предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибыли, т.е. прибыль равна нулю.

Так как на пороге рентабельности прибыль равна нулю, можно записать следующее равенство.

TR_пр - Q*AVC = TFC (7.4)

Где TR_пр – порог рентабельности;

(TR_пр - Q*AVC) - валовая маржа.

В этом случае уравнение (7.4) можно преобразовать следующим образом:

TR_пр (TR_пр - Q*AVC)/ TR_пр = TFC (7.5)

Величина, заключенная в фигурные скобки – это валовая маржа в относительном выражении к выручке, или рентабельность продаж на пороге рентабельности. Отсюда получаем формулу расчета порога рентабельности: порог рентабельности равен отношению постоянных затрат к рентабельности продаж выраженной в долях единицы.