5513

Курс акций. Динамика курса акций определяется состоянием спроса и предложения на них, что, в свою очередь, зависит от доходности акций, величины банковского процента и пр. Курс акций прямо пропорционален приносимому дивиденду и обратно пропорционален преобладающей ставке банковского процента. Вместе с тем наиболее существенным фактором, определяющим динамику движения курса акций, выступает перспектива получения дивидендов в будущем. Это связано с величиной будущих прибылей данной компании, которые зависят от состояния всей отрасли и экономической ситуации в целом. Следовательно, динамику курса акций необходимо включить в группу показателей прогноза конъюнктуры. Повороты в движении курсов акций обычно предшествуют изменению конъюнктуры.

Колебания курсов акций под воздействием различных причин более заметны, чем изменение прочих конъюнктурных показателей. Так, в фазе подъёма курсы акций повышаются в значительно большей степени, чем производство, и наоборот. Это объясняется биржевой спекуляцией, возможностью отдельных субъектов существенно влиять на совокупный спрос и предложение на бирже («быки» и «медведи»). «Быки» покупают определённое количество акций, что при относительно стабильном их предложении приводит к росту цен на бирже. Когда рост цен достигает ожидаемого уровня, «быки» реализуют акции с прибылью. Играющие на понижение «медведи» продают акции, что приводит к росту цен на бирже при относительно стабильном спросе. Это вызывает снижение цен (курса акций). Когда падение достигает ожидаемого уровня, «медведи» покупают необходимое количество акций. Прибыль достигается путём их продажи позже, когда цены стабилизуются.

Динамика курсов акций оценивается с помощью фондовых индексов. Все национальные фондовые индексы характеризуют динамику курсов акций национальных эмитентов, имеют разную базу, часто рассчитываются по разным методикам и поэтому несопоставимы.

Учётный процент – цена банковского капитала. Это исключительно чуткий показатель конъюнктуры. На динамику данного показателя воздействуют изменения конъюнктуры и кредитная политика государства. Повышение учётного процента свидетельствует о расширении спроса на ссудный капитал (повышение инвестиционной активности). Снижение учётной ставки свидетельствует об обратном. Минимальное значение данный показатель достигает в период стагнации, максимального – в период кризиса. Изменение учётного процента широко используется в практике антициклического регулирования.

Валютный курс. Динамика данного показателя оказывает заметное влияние на состояние платёжного баланса страны, а также на конкурентоспособность

21

экспортируемых товаров. Так, более низкий курс национальной валюты в отношении иностранной способствует:

а) расширению экспорта (экспортёры получают дополнительную выручку); б) снижению импорта (компании-импортёры несут дополнительные расходы,

связанные со снижением курса национальной валюты).

Анализ конъюнктуры мирового товарного рынка опирается на систему показателей, приведённых выше. Сам алгоритм анализа выглядит следующим образом:

1. Анализ страновой структуры рынка

Прежде всего необходимо определить, какие страны на данном товарном рынке играют решающую роль как производители и потребители, как экспортёры и импортёры.

Сопоставление показателей внутреннего производства, потребления, экспорта и импорта объясняет особенности положения на рынках отдельных стран. Необходимо знать, какой удельный вес занимают поставки на экспорт в общем объёме производства и сколь велика доля импорта во внутреннем потреблении. Показатели экспортной и импортной квоты позволяют установить степень зависимости страны от внешнего рынка. В то же время сила воздействия отдельной страны на конъюнктуру конкретного товарного рынка зависит от того, насколько велик удельный вес этой страны в мировом потреблении, производстве, экспорте данного товара.

2. Анализ цен

Важнейшей частью исследования конъюнктуры товарного рынка является изучение ценовых колебаний. Лучше понять причины ценовых колебаний позволяет анализ изменений в технологии производства в условиях потребления товара, учёт изменений в объёмах и направлениях международной торговли, в фирменной структуре.

3. Прогноз конъюнктуры

Прогноз является наиболее важным элементом изучения конъюнктуры любого товарного рынка, а рассмотренные ранее вопросы являются фундаментом, на котором строится прогноз. Цикличность развития экономики вынуждает начать прогноз конъюнктуры любого рынка с оценки перспектив развития экономики в целом.

Оценка общехозяйственной конъюнктуры должна быть дополнена определением перспектив развития конъюнктуры отдельных стран – крупнейших экспортёров и импортёров данного товара. На рынках, где предложение традиционно превышает спрос, большее внимание стоит уделить конъюнктуре стран-импортёров. Поэтому изменение общехозяйственной конъюнктуры в этих странах оказывает влияние на уровень спроса рассматриваемых товаров. В свою очередь, изменение вопроса на

22

указанных двух крупнейших рынках воздействует на рынок данных товаров других стран. Например, уровень спроса в США и Китае на энергоносители будет определять развитие конъюнктуры данного рынка в целом.

На основе изучения конъюнктурообразующих факторов составляются оценки предполагаемых изменений в объёме и структуре потребления.

После прогноза предполагаемых изменений в объёме и структуре потребления составляется оценка развития производства товара, конъюнктура рынка которого изучается. Сопоставление оценок перспектив развития потребления и производства даёт возможность сделать вывод об изменении соотношения спроса и предложения, определить вероятный объём международной торговли и будущий уровень цен. Именно оценка перспектив движения цен – основная задача прогноза любого товарного рынка. Существенное значение при этом приобретают методы прогнозирования конъюнктуры.

Существует множество методов прогнозирования, среди которых наибольшее распространение получили метод экстраполяции, экспертных оценок и экономикоматематическое моделирование.

Экстраполяция основана на анализе сложившихся в прошлом и настоящем закономерностей развития изучаемого явления и распространения этих закономерностей на будущее.

Экспертные оценки основываются на опыте, знаниях и интуиции высококвалифицированных специалистов. Как правило, проводится письменный опрос широкого круга экспертов в несколько туров. Компетентность (весомость мнения) каждого эксперта учитывается с применением соответствующих коэффициентов. Этот метод наиболее часто применяется и во многих случаях является основополагающим при разработке экономических прогнозов.

Экономико-математическое моделирование (ЭММ) с использованием современных компьютерных технологий. Часто ЭММ используется для разработки различных альтернативных сценариев, в том числе и изменения конъюнктуры рынка.

Существуют и другие методы прогнозирования. В целом, применяя любой метод, необходимо понимать, что речь идёт лишь о прогнозировании основных тенденций.

Практическая ценность прогнозных оценок заключается в своевременном и правильном использовании прогноза. Величина инвалютных расходов при импорте и поступлении валюты при экспорте (при прочих равных условиях) зависит от уровня цен. Правильное же определение цен во всех внешнеторговых операциях непосредственно связано с реализацией результатов изучения конъюнктуры в практике оперативной работы. Прогноз конъюнктуры даёт оценку вероятного

23

движения цен. В зависимости от возможного повышения или понижения цен меняется тактика реализации или закупки товаров.

Вместе с тем практическая реализация прогноза с наибольшей эффективностью сопряжена с рядом трудностей.

Во-первых, расширение продаж ограничивается ёмкостью рынка. Ёмкость рынка – это то количество товара, которое может быть реализовано в течение определённого периода времени (год, месяц). Поэтому, если ёмкость рынка составляет, например, 100 тыс. единиц в месяц, а продавцы предлагают 500 тыс. единиц, то это приведёт к резкому снижению цен (предложение в 5 раз превосходит спрос).

Во-вторых, ёмкость рынка не является постоянной величиной. При ухудшении конъюнктуры она уменьшается, при оживлении – расширяется. Это связано с доходами населения и предприятий и их склонностью к сбережениям.

В-третьих, интересы экспортёров и импортёров диаметрально противоположны. Если в период начавшегося снижения цен экспортёр начинает форсировать продажи, то импортёр, наоборот, сокращает закупки, ожидая максимального падения цен, и наоборот.

Таким образом, чтобы наиболее полно реализовать конъюнктурный прогноз, необходимо знание ёмкости рынка, возможностей её изменения, оперативной тактики конкурентов и пр. Очевидно, что необходима и оценка правильности составленного конъюнктурного прогноза. Критерий полного и эффективного использования конъюнктурного прогноза – величина валютной выручки (при экспорте) или суммы валютных платежей (при импорте).

2.3. Мировые цены, их основные характеристики

Изменения, происходящие в конъюнктуре мирового рынка, в конечном итоге преломляются в изменениях цен на конкретные товар и услуги. При этом цена выступает как образовавшаяся в результате действия множества факторов денежная сумма, которую намерен получить продавец, предлагая свой товар или услугу, и которую готов заплатить за данный товар или услугу покупатель.

Реальная цена, как следует из экономической теории, является «точкой пересечения» кривых спроса и предложения.

В международной торговле цены зависят от конкретной рыночной ситуации (соотношение спроса и предложения), однако здесь (в отличие от внутренней торговли) взаимодействует более широкий круг участников и одновременно действует более широкий круг факторов, влияющих на изменение цен. В анализе процессов, происходящих на мировом рынке, используется понятие мировых цен.

24

Под мировой ценой понимается цена, по которой проводятся крупные коммерческие экспортные и импортные раздельные операции с платежом в свободно конвертируемой валюте. Практически мировые цены – это экспортные цены основных поставщиков данного товара и импортные – цены крупных покупателей или основных центров международной торговли. Например, на пшеницу и алюминий мировыми ценами являются экспортные цены Канады; на пиломатериалы – экспортные цены Швеции; на каучук – цены Сингапурской биржи; на пушнину – цены СанктПетербургского и Лондонского аукционов; на чай – цены аукционов в Калькутте и Лондоне. Если по сырьевым товарам мировую цену определяют основные страныпоставщики, то в отношении готовых изделий и оборудования решающую роль играют ведущие фирмы, выпускающие и экспортирующие определённые виды и типы изделий.

На формирование цены могут оказывать влияние следующие факторы:

–общеэкономические (цикл, состояние совокупного предложения и спроса, инфляция);

–конкретно-экономические (тип рынка (конкуренции), издержки, прибыль, налоги, спрос и предложение);

–специфические (сезонность, комплектность, гарантии, сервис);

–специальные (государственное регулирование, валютный курс);

–внеэкономические (политические, военные).

В мировой практике используются следующие виды цен:

–справочная – цена продавца, публикуемая в биржевом бюллетене, в специализированных изданиях, бюллетенях и т.д.;

–статистическая – усреднённая цена, публикуемая в справочниках;

–аукционная – цена, складывающаяся в результате аукционных торгов;

–биржевая (биржевая котировка) – цены на товары, торговля которыми производится на товарных биржах;

–демпинговая – искусственно заниженная цена продажи товаров; в отдельных случаях ниже действительных издержек производства;

–контрактная – согласованная и зафиксированная в контракте цена;

–скользящая – цена с учётом изменений в издержках производства в период изготовления изделий;

–твёрдая фиксированная – цена, устанавливаемая на дату подписания контракта и не подлежащая изменению;

–цены по сделкам в конвертируемой валюте;

–цены по сделкам в неконвертируемой валюте;

–цены трансфертные – цены, используемые для внутри фирменных сделок ТНК;

25

– цены в рамках государственной помощи.

Приведённые виды цен называются множественностью мировых цен. Множественность цен – наличие ряда цен на один и тот же товар или товары одинакового качества в одной и той же сфере обращения на одинаковой транспортной основе.

Термины и понятия

Внутренний рынок Национальный рынок Мировой рынок Конъюнктура Конъюнктурное исследование Экономический цикл Ёмкость рынка Мировая цена Множественность цен

Вопросы и задания к самостоятельной работе

1.Чем отличается мировой рынок от национального?

2.Какие основные черты, присущи мировому рынку?

3.Какие основные функции свойственны мировому рынку?

4.Что понимают под конъюнктурой рынка? Что такое конъюнктурное исследование? Каковы методологические предпосылки конъюнктурного исследования?

5.Какова система показателей, применяемых при анализе конъюнктуры?

6.С помощью каких показателей возможно определить, на каком этапе экономического цикла находится экономика?

7.Чем объясняется временной лаг между динамикой роста промышленного производства и внешнеторгового оборота государства?

8.Что понимается под ёмкостью рынка?

9.Каков алгоритм конъюнктурного исследования?

10.Перечислите и охарактеризуйте основные методы прогнозирования в ходе конъюнктурного исследования.

11.Что такое «мировая цена»?

12.Перечислите основные факторы, влияющие на формирование мировой цены.

13.Перечислите и охарактеризуйте виды мировых цен.

14.Что понимается под «множественностью цен»?

26

Глава 3. Международная торговля и внешнеторговая политика 3.1. Понятие и роль международной торговли, основные показатели

Международная торговля является традиционной, исторически первой формой международных экономических отношений, которая способствовала становлению мирового рынка. На современном этапе международная торговля – наиболее развитая форма международных экономических отношений. На её долю приходится 80% совокупного объёма международных экономических отношений. Во второй половине XX века она заметно опережала по темпам роста развитие мировой экономики в целом. С 1960 по 2000 гг. объём мирового ВВП вырос в 26,7 раз, а объём мирового экспорта – в 49,8 раза.

Существуют различные подходы к определению международной торговли:

1.Международная торговля – та часть произведённых национальными экономиками стран товаров и услуг, которая является предметом различного рода сделок на мировых рынках9.

2.Международная торговля – это обмен товарами и услугами между разными странами, связанный со всеобщей интернационализацией хозяйственной жизни и интенсификацией международного разделения труда в условиях научно-технической революции10.

Развитие международной торговли оказало значительное влияние на некоторые процессы, происходящие в мировой экономике. Международная торговля способствовала становлению валютно-финансовых и кредитно-денежных отношений, производственной кооперации и специализации, научно-технического сотрудничества между странами; она определила динамику международного обмена услугами. Международная торговля подготовила предпосылки для экономической интеграции, способствовала развитию транспортных средств и инфраструктуры. В свою очередь растущий грузооборот обусловил появление специализированных судов, тяжеловесных грузовиков, контейнеров, унификацию тары, развитие наземной транспортной сети. Появились целые направления бизнеса, отвечающие за выбор направления грузопотоков, выбор средств транспорта.

Основными показателями, характеризующими динамику процессов международной торговли, являются экспорт, импорт, внешнеторговый оборот, географическая и товарная структура.

9 Кожемякин Л. В., Осечкина Т. А. Ресурсное изобилие как фактор социально-экономического развития? http://www.science-education.ru/pdf/2013/6/1038.pdf

10 Международные экономические отношения : учебник для вузов / Е. Ф. Жуков, Т. И. Капаева, Л. Т. Литвиненко и др.; под ред. проф. Е. Ф. Жукова. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2000. С. 41.

27

Экспорт (Э) – это количество товаров, вывезенных из страны (в натуральном или стоимостном измерении).

Импорт (И) – это количество товаров, ввезённых в страну из-за границы (в натуральном или стоимостном измерении).

Внешнеторговый оборот (Вт) – это сумма объёмов экспорта и импорта в стоимостном выражении:

Вт = Э + И.

Объём внешнеторгового оборота для отдельных стран подсчитывается путём суммирования экспорта и импорта. Но данный подход не может быть применён к подсчёту внешнеторгового оборота в масштабах международной торговли, так как получается своего рода «двойной счёт»: экспорт из одних стран становится автоматически импортом для других, куда данные товары направляются. Поэтому под мировым внешнеторговым оборотом понимают сумму экспорта всех стран мира.

Как известно, в наиболее общем виде все товары, обращающиеся на мировом рынке, подразделяют на три основные группы — сельскохозяйственные товары, товары добывающей и обрабатывающей промышленности.

Однако существует более подробная систематизация мировых товаров, основанная на Международной стандартной торговой классификации. В четвёртом пересмотренном варианте она содержит следующие разделы: продовольственные товары и живые животные, напитки и табак, сырьё и непродовольственное, кроме топлива, минеральное топливо, химические товары, машины, оборудование и транспортные средства11.

ВТО классифицирует международную торговлю товарами следующим образом: продукция добывающей промышленности (сельскохозяйственное сырье; топливо); продукция обрабатывающей промышленности (пищевые продукты; машины и транспортное оборудование; офисное и телекоммуникационное оборудование; автомобили; чугун и сталь; химическая продукция; текстильная продукция; одежда и др.).

При анализе международной торговли рассматривают также её товарную и географическую структуру.

11 Международная стандартная торговая классификация. Четвёртый пересмотренный вариант. Серия M No. 34/Rev. 4. Департамент по экономическим и социальным вопросам. Статистический отдел. ООН, Нью-Йорк, 2008.

Режим доступа: http://unstats.un.org/unsd/publication/seriesm/seriesm_4rev4r.pdf

28

Товарная структура представляет собой соотношение различных товаров, товарных групп в общем объёме мирового экспорта и импорта. На современном товарном рынке ведущее место занимает продукция обрабатывающей промышленности (50–60%), на долю сельского хозяйства приходится около 10%, остальную часть занимают услуги (30%).

Географическая структура международной торговли представляет собой распределение торговых потоков между отдельными странами и их группами, выделяемыми либо по территориальному, либо по организационному признаку12.

3.2. Современные теории международной торговли

Первой попыткой теоретического осмысления международной торговли стала доктрина меркантилизма, основанная на стремлении к увеличению богатства. Для удержания денег в стране необходимо запретить их вывоз за границу. Центральным положением меркантилизма являлась необходимость поддержания положительного торгового баланса. Для обеспечения положительного торгового баланса и захвата внешних рынков государство должно было ограничить ввоз импортных таможенных товаров путём высоких таможенных пошлин и поощрять вывоз экспортных товаров, пользовавшихся спросом на внешних рынках. Такая политика должна привести к накоплению в стране золота, которое в то время отождествлялось с богатством.

В противоположность меркантилистам Адам Смит утверждал, что для страны выгодной является не только продажа, но и покупка товаров на внешнем рынке, т.е. полное участие в международном разделении труда13. Взгляды А. Смита на целесообразность внешней торговли получили название теории абсолютных преимуществ. А. Смит обосновал тезис, в соответствии с которым основой развития международной торговли служит реализация абсолютных издержек. Абсолютное преимущество характеризует возможность страны производить с меньшими затратами на единицу продукции благодаря природным особенностям или производственному потенциалу14. Взгляды А. Смита были дополнены Дэвидом Рикардо, который сформулировал теорию сравнительных преимуществ: страна должна специализироваться на экспорте товаров, в производстве которых она имеет наибольшее абсолютное преимущество или наименьшее абсолютное преимущество. Д. Рикардо показал, что международный обмен возможен и желателен в интересах

12 Киреев А. П. Международная экономика : в 2 ч. Ч. I. Международная микроэкономика: движение товаров и факторов производства : учеб. пособие для вузов. М. : Международные отношения, 1996. С. 84.

13Симонова Ю. Ф., Лыкова О. А. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов н/Д :

Феникс, 2006. С. 325.

14 Мировая экономика : учебник / Л. С. Падалкина, В. В. Клочков, С. В. Тарасова и др.; под ред. И. П. Николаевой.

М. : Проспект, 2010. С. 77.

29

всех стран. Он считал взаимовыгодной торговлю и при наличии абсолютных преимуществ одной страны перед другой при производстве товаров. Другими словами торговля между странами может приносить выгоды каждой из них, если они будут экспортировать те товары, по которым они имеют сравнительное преимущество.

Теория сравнительных преимуществ объясняет направления международной торговли межстрановыми различиями в относительных издержках, но оставляет без внимания ключевой вопрос: в силу чего возникают эти межстрановые различия. Ответ на этот вопрос в 30-е годы XX в. дали шведские экономисты Эль Хекшер и Бертель Олин, сформулировав новую теорию международной торговли. По их мнению, межстрановые различия в относительных издержках объясняются главным образом тем, что, во-первых, в производстве различных товаров факторы используются в различных соотношениях, и, во-вторых, неодинаковая относительная обеспеченность стран факторами производства. Согласно теории Хекшера – Олина страны будут стремиться экспортировать товары, требующие для своего производства значительных затрат факторов производства, которые они располагают в относительном избытке, и небольших затрат дефицитных для них факторов в обмен на товары, производимые с использованием отсутствующих либо дефицитных факторов. Таким образом, в скрытом виде экспортируются избыточные факторы и импортируются дефицитные факторы производства, т.е. передвижение товаров из страны в страну компенсирует низкую мобильность факторов производства в масштабах мирового хозяйства15.

Английский экономист Т. Рыбчинский доказал теорему соотношения роста предложения факторов и увеличения производства, известную как теорема Рыбчинского: растущее предложение одного из факторов производства при постоянстве прочих переменных приводит к увеличению производства и доходов в той отрасли, где этот фактор используется более интенсивно, и к сокращению производства и доходов в отрасли, где этот фактор используется относительно менее интенсивно. Одно из конкретных проявлений закономерности, описываемой теоремой Рыбчинского, это «голландская болезнь»16. «Голландская болезнь» – состояние экономики, для которого характерны два основных симптома. Первый состоит в увеличении добычи и экспорта сырья. Второй симптом характеризуется уменьшением объёмов отечественного промышленного производства. При этом появление второго неразрывно связано с первым. Другими словами, «голландская болезнь» – это такое состояние экономики, при котором экспорт сырья тормозит развитие национальной

15Халевинская Е. Д. Мировая экономика и международные экономические отношения : учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М. : Магистр, 2009. С. 103.

16Кожемякин Л. В., Осечкина Т. А. Ресурсное изобилие как фактор социально-экономического развития? Режим доступа: http://www.science-education.ru/pdf/2013/6/1038.pdf

30