- •Московская государственная академия приборостроения и информатики
- •Тема 1. Теоретические основы финансового менеджмента
- •Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией.
- •Цель и задачи финансового менеджмента.
- •Финансовые инструменты.
- •Базовые концепции финансового менеджмента.
- •Методологические основы приятия финансовых решений.
- •Методы оценки финансовых активов.
- •Риск и доходность финансовых активов.
- •Риск и доходность портфельных инвестиций.
- •Где Хср. – среднее ожидаемое значение;
- •Тема 2. Управление основным и оборотным капиталом организации.
- •Содержание понятия основной капитал. Основные проблемы в управлении основным капиталом.
- •Управление инвестициями. Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов.
- •Инвестиционная политика и формирование бюджета капиталовложений.
- •Управление источниками долгосрочного финансирования.
- •Управление оборотным капиталом. Политика в области оборотного капитала.
- •Управление запасами.
- •Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика).
- •Управление денежными средствами и их эквивалентами.
- •Управление источниками финансирования оборотного капитала.
- •Тема 3. Управление источниками финансирования организации
- •Цена и структура капитала теории структуры капитала.
- •Где ц капит – цена капитала ; ио капит – издержки по обслуживанию капитала; с капит, -- стоимость капитала
- •Управление собственным капиталом.
- •Темп устойчивого роста.
- •Где тк, тв,тп, – темпы роста капитала организации, выручки, прибыли.
- •Производственный и финансовый леверидж.
- •Дивидендная политика.
- •Стоимость бизнеса.
- •Тема 4. Финансовое планирование и прогнозирование и другие специальные вопросы финансового менеджмента.
- •Сущность финансового планирования и прогнозирования.
- •Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование.
- •Финансовая стратегия.
- •Методы прогнозирования основных финансовых показателей.
- •Состав специальных вопросов финансового менеджмента.
- •Финансовый менеджмент в условиях инфляции.
- •Банкротство и финансовая реструктуризация.
- •Антикризисное управление.
- •Международные аспекты финансового менеджмента.
- •Список литературы
Тема 3. Управление источниками финансирования организации
Цена и структура капитала теории структуры капитала.
Управление собственным капиталом.
Темп устойчивого роста.
Производственный и финансовый леверидж.
Дивидендная политика.
Стоимость бизнеса.
Цена и структура капитала теории структуры капитала.
Одной из базовых концепций в теории капитала является концепция цены капитала. Она сводится не только к исчислению процентов, которые нужно уплатить владельцам финансовых ресурсов, но также, характеризует ту норму рентабельности инвестированного капитала, которую должно обеспечить предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость.
Цена капитала – общая сумма средств, которую следует уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.
Ц капит = ИО капит: С капит, (3.1.)
Где ц капит – цена капитала ; ио капит – издержки по обслуживанию капитала; с капит, -- стоимость капитала
Многими учеными также характеризуется зависимость цены капитала от его структуры и определяется как сумма долей каждого из источников капитала - d i и цены каждого источника - Ц i.
n
Ц кап. = ∑ di х Цi, (3.2)
i-1
где n – количество имеющихся видов капитала
Можно выделить три основных источника капитал: акционерный капитал; отложенная прибыль (нераспределенная); заемный капитал. Издержки на обслуживание собственного и заемного капитала будут различны, отсюда и цена привлекаемого с их помощью капитала будет рассчитываться по разному.
Собственный капитал состоит из простых и привилегированных акций, поэтому издержками на обслуживание капитала будут являться уплачиваемые по ним дивиденды.
Цена заемного капитала будет зависеть от источника его привлечение. Поэтому, издержками на обслуживание заемного капитала будут являться:
проценты за кредит;
арендная плата по финансовому лизингу;
проценты по облигационным займам;
проценты по векселям.
В отличие от собственного при оценке заемного капитала нужно учитывать влияние налогов, поскольку часть процентов за использование кредитов списывается на себестоимость.
Финансовый менеджер должен знать цену капитала предприятия для следующих целей:
для определения уровня финансовых издержек организации с целью поддержания своего экономического потенциала (имеется ввиду расчет цены собственного и заемного капитала);
для обоснования принимаемых решений по инвестиционных проектам. Известно, что инвестиционный проект может быть отвергнут если его чистая современная стоимость (NPV) меньше нуля, индекс рентабельности проекта (PI) меньше единицы, а внутренняя норма рентабельности (IRR), ниже чем цена капитала организации;
цена капитала рассчитывается для управления структурой капитала, в этом случае наилучшее соотношение между различными источниками средств определяется исходя из критерия минимума цены капитала;
Цена капитала используется при оценке цены фирмы. Если в основу такой оценки положить критерий максимума распределяемого дохода организации на единицу цены ее капитала. То цена фирмы будет тем выше, чем ниже цена ее капитала