Финансовый анализ магистратура / Финансовый анализ лекции

Экономическая добавленная стоимость

•Экономическая добавленная стоимость позволяет оценить реальный вклад компании в создание акционерной стоимости, который, в свою очередь, позволяет представить финансовому руководству компании, может ли деятельность обеспечить доход, компенсирующий норму доходности, требуемую инвестором, акционером или другим собственником на вложенный капитал.

Экономическая добавленная стоимость

•NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) – чистая операционная прибыль после уплаты налогов, скорректированная на величину изменений эквивалентов собственного капитала

•WACC (Weighted Average Cost of Capital) – средневзвешенная стоимость капитала;

•IC (CE) (Capital Employed) – сумма инвестированного капитала с учетом эквивалентов собственного капитала, сумма всех активов, за вычетом краткосрочных текущих обязательств.

Экономическая добавленная стоимость: примеры корректировок

•Скорректированный капитал = общие активы на начало года

— беспроцентная текущая задолженность, высоколиквидные ценные бумаги и

незавершенное строительство

+приведенная стоимость капитализированных лизинговых платежей

+резервы по сомнительным долгам

+капитализированные расходы на НИОКР за последние 5 лет

+совокупные посленалоговые чрезвычайные убытки (прибыли)

+накопленный износ деловой репутации.

•Скорректированная чистая операционная прибыль = чистая операционная прибыль

+увеличение резервов по сомнительным долгам

+увеличение чистых капитализированных расходов на НИОКР

+прочие операционные доходы

—отложенные налоговые обязательства

—амортизация деловой репутации.

ROIC / ROCE

NOPLAT / NOPAT

•NOPLAT (Net Operating Profit Less Adjusted Taxes) посленалоговая (чистая) операционная прибыль, скорректированная на налоговые платежи, представляет собой показатель нормализованной операционной прибыли, уменьшенный на скорректированную величину налоговых платежей.

•NOPLAT = After-tax operating profit + (Interest paid * (1-t))

•NOPLAT = EBIT - Налог на прибыль + (Проценты уплаченные * (1-t))

•NOPAT (Net operating profit after tax) отражает оценку потенциального дохода компании в ситуации, когда источником капитала являются только собственные средства компании, то есть долговое финансирование не используется, и не имеет места эффект «налогового щита».

•NOPAT = Operating Income * (1-t)

•NOPAT = EBIT * (1-t)

Стратегическая эффективность компании: EVA

Анализ долга

Анализ долга

Ratio Interest/Sales

Доля финансовых расходов (только процентные платежи) к выручке Нормальное значение: 2-4%

Average interest rate

Interest paid / Debt (включая процентные платежи, искл. расчеты с поставщиками)

Показатели по CFO

Показатели по CFO