55. Краткосрочные и долгосрочные последствия денежно-кредитной экспансии в малой открытой экономике при изменяющемся уровне цен.

Sync.: п. 4.4. «Синяя методичка»

Экономические последствия фискальной и денежно-кредитной политики в малой открытой экономике зависят от используемого режима валютного курса (фиксированный и плавающий валютные курсы).

Анализ действия денежно-кредитной политики в различных периодах проводится при следующих условиях:

- объем производства на уровне полной занятости (Y*);

- долгосрочное и краткосрочное равновесие на рынке благ (Y_d=Y_S);

- равновесие на денежном рынке М/Р = L;

- равновесный платежный баланс ZB= 0;

- внутренняя ставка равна мировой (r = r*).

Предположим, что первоначально экономика находится в точке Е₀, где существует как внешнее, так и внутреннее равновесие. Несмотря на полную занятость, центральный банк проводит экспансионистскую денежно-кредитную политику с целью ещё большего снижения безработицы. Алгоритм действия экспансионистской денежно-кредитной политики может быть представлен следующими цепочками связей:

• М↑ => LM₀ => LM₁.

• r↑; перемещение равновесия из (•)E0 в (•)E1, где r₁ < r* и NKE↑.

• NKE↑=> е↑.

• е↑ => NX↑, следовательно, происходит сдвиг кривой IS (IS₀=> IS₁) и экономика перемещается из (•)E1 => (•)E2.

• Y↑ => Y₂ > Y₁ > Y*. В экономике наблюдается избыточная занятость и рост внутренних цен.

• Р↑ => М/Р↓=> LM₁ =>LM₀ => в (•) E₃ достигается новое состояние внутреннего равновесия, но имеет место избыток платежного баланса.

• M/P↓ => r↑ => приток капитала (NKE<0) => е↓ => NX↓ => (∆ZB<0).

• Кривая IS смещается из положения IS₁ в положение IS₀ =>Y_d .

• В итоге экономика возвращается в точку _E0, где достигается как внутреннее, так и внешнее равновесие.

Таким образом, в долгосрочном периоде выпуск вновь устанавливается на уровне полной занятости. Пропорции роста номинальной денежной массы, цен и валютного курса равны, поэтому реальная денежная масса и относительные цены возвращаются к своему исходному уровню.

Следует заметить, что изменения валютного курса и уровня цен далеко не всегда происходят в одной и той же пропорции.

При проведении денежно-кредитной экспансии происходит снижение процентной ставки, немедленная корректировка валютного курса и постепенное изменение цен.

>> К оглавлению

56. Механизм установления валютного курса при жестких ценах. Эффект «перелета» и «недолета» валютного курса.

Sync.: п. 4.4. «Синяя методичка»

Первоначальные условия рассматриваемой ситуации таковы:

- Внутренняя процентная ставка равна мировой r = r*.

- (•) E₀ - точка равновесия в условиях полной занятости.

- Равновесие на товарном и денежном рынке; Yd = Ys; М/Р =L.

- Равновесный торговый баланс NX=0.

Алгоритм действия экспансионистской денежно-кредитной политики:

• М↑ =>LM₀ =>LM₁.

• r↓ => е_р↑ => E↑ => NX↑=> Yd↑=> IS₀ => IS₁.

• (•)E₁ => r₁ < r*. Недостаточный сдвиг может объясняться низкой чувствительностью инвестиционного спроса к изменению процентной ставки и через счет текущих операций - к изменению валютного курса. В данных условиях ожидается повышение валютного курса, что окажет компенсирующее воздействие. Такая ситуация получила название «перелет валютного курса».

• Повышенная чувствительность к изменениям процентной ставки и валютного курса может сдвинуть IS₁ до IS₂.

• В (•)E₂ r₂ > r* - ожидается изменение валютного курса.

Восстановление равновесия осуществляется за счет роста спроса на деньги.

Если объем спроса на деньги возрастает недостаточно для поддержания равновесия, то отмечается снижение процентной ставки и «перелет валютного курса». В случае, когда спрос на деньги слишком велик, объем производства увеличивается так, что возрастает процентная ставка и отмечается «недолет валютного курса».

Итак, в коротком периоде из-за жесткости цен увеличение предложения денег может вызвать «перелет» валютного курса за его долгосрочный уровень, т.е. привести к избыточному обесценению валюты. «Перелет» валютных курсов есть результат замедленной корректировки уровня цен в краткосрочном периоде.

В длительном периоде обесценение валюты и изменение цен прямо пропорционально темпу роста денежной массы.

>> К оглавлению