47. Краткосрочная модель двойного равновесия в малой открытой экономике и ее модификация в условиях абсолютной мобильности капитала.

48. Механизм установления двойного равновесия в малой открытой экономике при стабильном уровне цен и фиксированном валютном курсе.

49. Механизм установления двойного равновесия в малой открытой экономике при стабильном уровне цен и плавающем валютном курсе.

Sync.: п. 4.2. «Синяя методичка»

Анализ функционирования открытой экономики показывает, что взаи­модействие с иностранным сектором усложняет взаимосвязи между основ­ными макроэкономическими переменными, требует учета дополнительных факторов, определяющих конъюнктуру национальной экономики (таких, как сальдо платежного баланса, обменный курс и т.д.).

Новые факторы вносят коррективы в модели, ранее использованные нами для анализа закрытой экономики. В условиях, когда уровень цен яв­ляется фиксированным, в качестве основного инструмента макроэкономиче­ского анализа результатов стабилизационной политики государства в крат­косрочном периоде используется модель IS-LM. Эта же модель, но допол­ненная внешнеэкономическими связями страны, используется и для анализа краткосрочных последствий стабилизационной политики в открытой эконо­мике, имеющей стабильные цены. «Механика» включения этих связей дос­таточно проста.

Во-первых, в рамках в состав совокупных расходов (Yd) включается чистый экспорт, рассматриваемый как функция от двух аргументов: дохода и реального обменного курса: Y_d = C + I + G + NX(Y, е_р). Тогда кривая IS, характеризующая гипотетическое множество состояний равновесия на рын­ке товаров и услуг при условии стабильности валютного курса и уровня цен на рынке благ, в алгебраическом виде может быть записана как:

Y= C(Y) + I (r)+E(ер)-Z(Y)+ А,

где А - автономные расходы, которые не зависят ни от дохода, ни от про­центной ставки.

Кривая IS строится, как правило, при предпосылке о стабильности ва­лютного курса, что позволяет исключить переменную ер из числа аргумен­тов, определяющих экспорт товаров и услуг. Изменение реального обменно­го курса рассматривается в этом случае как фактор сдвига кривой IS.

На рис. 4.3 видно, что графически изменения, обусловленные включе­нием чистого экспорта в состав совокупных расходов, выражаются в том, что кривая IS в открытой экономике (ISi), по сравнению с кривой IS в закры­той экономике (IS₀), будет сдвинута вправо (за счет экспорта) и будет иметь более крутой наклон (за счет импорта).

г IS₀ IS₁

Y

Рис. 4.3. Особенности вида кривой IS в открытой экономике

Вид и положение кривой LM, которая характеризует гипотетическое множество состояний равновесия на рынке денег, в открытой экономике по сравнению с аналогичной кривой в закрытой экономике не изменяется.

Точка пересечения кривых IS и LM характеризует внутреннее равнове­сие. Для отражения внешнего равновесия в модель открытой экономики включается уравнение равновесия платежного баланса, алгебраически пред­ставленного уравнением 4.2:

NХ(Y, ер)=NКЕ(е, i)

При условии стабильности уровня цен на рынке благ номинальная ставка процента становится равна реальной (i=r). В свою очередь номиналь­ное значение обменного курса будет равно его реальному значению (е=е_р). Предпосылка о стабильности валютного курса позволяет исключить его из числа аргументов переменных уравнения (4.2) и рассматривать изменение валютного курса как фактор сдвига кривой равновесия платежного баланса. В этом случае уравнение (4.2) принимает вид:

NX(Y)=NKE(r) (4.3)

Графическое построение кривой равновесия платежного баланса (ZВ) представлено на рис. 4.4.

Все точки, расположенные выше кривой равновесия платежного ба­ланса (ZВ), характеризуют его избыток (NХ>NКЕ=>ZВ>0). Соответственно во всех точках, лежащих ниже кривой ZВ, имеет место дефицит платежного баланса (NХ<NКЕ=>ZВ<0).

Угол наклона кривой ZВ зависит от степени мобильности капитала: чем выше мобильность капитала, тем более пологой становится линия ZВ. При абсолютной мобильности капитала даже незначительное изменение в процентных ставках предопределяет приток или отток капитала. Поэтому внутренняя ставка процента становится равной мировой (г=г*), а кривая ZВ - абсолютно эластичной. Краткосрочная модель малой открытой экономики с абсолютной мобильностью капитала по имени ее разработчиков и исследо­вателей получила название модели Манделла-Флеминга.

В алгебраическом виде эта модель может быть представлена следую­щей системой уравнений:

IS : Y = C(Y,T) + I(r) + G + NX (Y)

LM : M/P = L(r,Y)

ZВ: r=r*

Графически модель Манделла-Флеминга представлена на рис. 4.5.

Ситуация, при которой существует как внутреннее, так и внешнее рав­новесие, характеризуется на рис. 4.5 точкой Е, в которой пересекаются кри­вые IS, LM и ZB. Если данное равновесие нарушено, то оно восстанавлива­ется за счет цепочки приспособлений, которая имеет свою специфику при разных режимах валютного курса.

>> 49: При плавающем валютном курсе существует автоматический меха­низм приспособления к равновесию, в основе которого лежит корректировка валютного курса. Допустим, что кривая IS пересекает кривую LM выше точ­ки Е. В этом случае внутренняя ставка процента выше мировой. Более высо­кая доходность внутренних финансовых активов, по сравнению с мировыми, обусловит приток капитала. В результате вырастет спрос на отечественную валюту и обменный курс начнет снижаться. Удорожание национальной ва­люты приведет к снижению экспорта, что графически отразится сдвигом кривой IS влево. Движение кривой IS влево будет продолжаться до тех пор, пока внутренняя ставка процента не сравняется с мировой. Следовательно, исчезнет причина, обусловившая приток иностранного капитала и двойное равновесие будет восстановлено. (См. т. Рис. 4.6 и пояснение, Вопрос 51)

>> 48: При фиксированном валютном курсе восстановление нарушенного равновесия осуществляется за счет валютных интервенций центрального банка. Так, в рассмотренной выше ситуации приток иностранного капитала, обусловленный превышением внутренней ставки процента над мировой, вы­нудит центральный банк осуществлять закупки иностранной валюты в целях предотвращения удорожания национальной валюты. Валютные интервенции такого типа обусловят увеличение предложения денег в стране. Графически это отразится сдвигом кривой LM вправо. В результате ставка процента бу­дет снижаться до тех пор, пока не сравняется с мировой. При достижении этого равенства прекратится приток иностранного капитала и соответствен­но будет восстановлено как внутреннее, так и внешнее равновесие. (См. т. Рис. 4.9 и пояснение, Вопрос 50)

>> К оглавлению