16. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики в кейнсианской и монетаристской концепциях.

Sync.: п. 2.12. «Синяя методичка»

Увеличение или сокращение количества денег в обращении важно не само по себе, а как средство воздействия на реальный сектор экономики. Существует своего рода «передаточный» (трансмиссионный) механизм, связывающий изменение в денежной сфере с переменными реального сектора. Кейнсианцы и монетаристы по-разному трактуют существо этого механизма. Логика рассуждений кейнсианцев такова. Допустим, в экономике наблюдается опасное повышение деловой активности. Денежные власти, используя инструменты денежно-кредитной политики, сокращают количество денег в обращении. Экономические субъекты, чувствуя нехватку денежных средств, начинают продавать имеющиеся у них ценные бумаги. В результате этого ставка процента увеличивается. Возросшая ставка процента, ведет к снижению инвестиционного спроса. А оно, в свою очередь, через мультипликатор инвестиций снижает национальный доход. В результате денежные власти добиваются своей цели – деловая активность снижается. Графически этот процесс представлен на рис. 2.13.

Если линия IS пересекает кривую LМ в кейнсианской области, то денежно-кредитная политика становится неэффективной: изменение количества денег в обращении не влияет на ставку процента, и трансмиссионный механизм не работает. При таком состоянии экономики очень эффективна фискальная политика. Кейнсианцы, естественно, тяготеют в своих рассуждениях к кейнсианской области, поэтому они придают большое значение фискальной, а не денежно-кредитной политике.

Монетаристская трактовка трансмиссионного механизма.

Предположим, что государство увеличило количество денег в обращении. Кейнсианцы сделали бы упор на снижение ставки процента. Монетаристы же на передний план выдвигают то, что реальные кассовые остатки на руках у населения возрастают. Это ведет к сокращению сбережений и росту потребления. В результате возрастает спрос на материальные блага и, если цены принять неизменными, возрастает национальный доход. Если линия IS пересекает кривую LM на вертикальном (классическом) отрезке, то ставка процента совсем перестает играть роль в определении спроса на деньги. В этом случае увеличение реальных кассовых остатков максимально стимулирует рост национального дохода. В такой ситуации роль фискальной политики равна нулю, а роль денежно-кредитной – максимальна. Именно при таком положении монетаристы могут заявить, что важны только деньги (рис. 2.14).

>> К оглавлению

17. Мультипликатор денежно-кредитной политики и его модификации. Влияние показателей эластичности спроса на деньги и инвестиционного спроса на величину мультипликатора денежно-кредитной политики.

Sync.: п. 2.13. «Синяя методичка»

Для выяснения того, что такое мультипликатор денежно-кредитной политики, вернемся к уравнению (2.18). Примем теперь, что автономный спрос (А), в который входят государственные расходы, не меняется. Меняется только количество денег в обращении. Исходя из этих предположений, мы можем записать:

Выражение , связывающее прирост денежной массы и прирост национального дохода, и есть мультипликатор денежно-кредитной политики.

В развернутой форме мультипликатор денежно-кредитной политики (m_М/Р) может быть записан так:

Как и в случае с фискальной политикой, мультипликатор денежно-кредитной политики может быть больше или меньше. В свою очередь, величина мультипликатора определяет, существенно или несущественно изменится национальный доход вслед за изменением количества денег в обращении. На величину мультипликатора денежно-кредитной политики, как и на величину мультипликатора фискальной политики, решающее влияние оказывают коэффициенты i_i и L_i. Напомним, что величина i_i это параметр, измеряющий влияние ставки процента на инвестиционный спрос, а величина L_i – параметр, измеряющий влияние ставки процента на спрос на деньги. Посмотрим сначала, как влияет на мультипликатор денежно-кредитной политики эластичность спроса на деньги (параметр L_i). Предположим, что наклон линии IS у нас пока не меняется. Параметр L_i, изменяясь, влияет на наклон кривой LM.

Рассмотрим рис. 2.15. На левом графике величина Li имеет небольшое значение и, соответственно, линия LM приближается к вертикальному положению. Увеличение реальной денежной массы (М/Р) приводит в данном случае к существенному возрастанию национального дохода, и это говорит о том, что чем меньше величина Li, тем больше мультипликатор денежно-кредитной политики. И наоборот.

Теперь посмотрим, как влияет на величину мультипликатора денежно-кредитной политики параметр i_i, который «заведует» наклоном линии IS (рис. 2.16). На левом графике рисунка 2.16 линия IS сравнительно пологая. Это говорит о том, что величина i_i в мультипликаторе денежно-кредитной политики большая. При таком значении величины i_i увеличение количества денег в обращении приводит к существенному увеличению национального дохода. Значит, чем больше параметр i_i, и, соответственно, чем эластичнее спрос на инвестиции по ставке процента, тем больше мультипликатор денежно-кредитной политики. На правом графике рисунка 2.16 представлена противоположная ситуация.

>> К оглавлению