43. Равновесный валютный курс и платежный баланс страны.

Равновесный валютный курс - курс валюты, обеспечивающий достижение равновесия платежного баланса при условии отсутствия ограничений на международную торговлю, специальных мотивов для притока или оттока капитала и чрезмерной безработицы.

Существует несколько подходов к анализу равновесного реального валютного курса:

• Микроэкономический подход. Изменение реального валютного курса влияет на прибыльность производства в отраслях T и N секторов, и в свою очередь, характеристики производства в данных секторах будут влиять на реальный валютный курс.

• Макроэкономический подход. Реальный валютный курс влияет через торговый баланс на совокупный спрос в экономике, через ожидания и рисковую премию на доходности активов. В свою очередь макроэкономические характеристики будут влиять на реальный валютный курс.

• Подход на основе платежного баланса. Так как реальный валютный курс Q напрямую воздействует на конкурентоспособность отечественных товаров и, следовательно, на торговый баланс, различные переменные платежного баланса будут воздействовать на равновесный валютный курс.

Платежный баланс представляет собой составленный в форме бухгалтерских счетов статистический отчет о торговых и финансовых сделках экономических субъектов данной страны (резидентов) с заграницей за определенный период времени (обычно за год). Все показатели баланса измеряются в единой мировой валюте (обычно в долларах США). В составе баланса выделяются два основных счета: счет текущих операций и счет движения капитала. В счет текущих операций входят:

- счет торгового баланса, отражающий суммарные платежи по экспорту и импорту товаров;

- счет услуг, включающий выплату за рубеж и получение от заграницы процентов или дивидендов по любому финансовому активу, лицензионные платежи, выплаты дохода по инвестициям, выплаты по фрахту и покупка населением иностранной валюты в отечественных банках. Такого рода сделки нередко называют невидимыми операциями;

- счет переводов, который учитывает безвозмездные поставки товаров и услуг по их текущей ценности, а также безвозмездные денежные переводы.

Сальдо счета текущих операций - это превышение поступивших платежей по данным операциям над произведенными платежами. Оно равно чистому экспорту страны: NX=E-Z.

На счете движения капитала отражаются операции, связанные с по¬лучением иностранных займов и предоставлением ссуд, приобретением за¬рубежных активов (акций, облигаций, недвижимости и т.д.) резидентами страны и отечественных активов - иностранцами. Потоки денежных средств, направляемые «внутрь» экономической системы, называются притоком (им¬портом) капитала, а потоки, направляемые за ее пределы, - оттоками (экс¬портом) капитала. Продажа активов иностранцам и связанный с этим при¬ток капитала увеличивает запасы иностранной валюты. Покупка активов за рубежом уменьшает запасы иностранной валюты. Следовательно, в этом случае имеет место отток капитала.

Баланс счета движения капитала показывает чистые поступления ино¬странной валюты от сделок с активами. Сальдо этого счета характеризуется показателем чистого экспорта капитала: NКЕ= КЕ-КZ. При NКЕ > 0 страна имеет чистый отток капитала, при NКЕ <0 - чистый приток капитала. Сальдо счета движения капитала считается положительным, если поступления де¬нежных средств от продажи активов превышают расходы на покупку акти¬вов. Положительному сальдо счета текущих операций соответствует чистый отток финансового капитала. В этом случае страна является чистым кредитором . При отрицательном сальдо счета текущих операций страна является чистым заемщиком, т.е. имеет место чистый приток капитала.

Сальдо платежного баланса страны (ZB) представляет собой разницу между суммарными объемами поступлений иностранной валюты из-за ру-бежа и расходами по финансированию зарубежных сделок:

ZB= (Е+ КZ)- (Z+КЕ)= (Е- Z) –( КЕ-КZ) = NХ-NКЕ

Платежный баланс находится в равновесии, если ZB=0. При ZB>0 имеет место избыток платежного баланса, т.е. суммарный объем платежей из-за превышает суммарный объем платежей за границу. Страна в этом случае имеет активное сальдо платежного баланса, и объем валютных резервов в стране растет. При пассивном сальдо платежного баланса ZB <0. В этом случае говорят о наличии дефицита платежного баланса.

>> К оглавлению