75. Влияние мобильности капитала и изменения уровня цен на результаты ста­билизационной политики в малой открытой экономике.

В условиях абсолютной мобильности капитала внешнее равновесие достигается при равенстве внутренних и мировых процентных ставок. Разница между внутренними значениями сбережений (S) и инвестиций (Ir*) по мировой процентной ставке образует сальдо счета движения капитала. При этом величина сбережений зависит от налогово-бюджетной политики (T и G): а) Т = S - национальных сбережений; б) G = S.

Если сбережения превышают инвестиции, то отмечается отток средств, если наоборот, то инвесторы занимают деньги за рубежом.

Движения счета движения капитала (I-S) и счета текущих операций (Е-Z) зависят от действий фискальной политики и мировой ставки процента (r*). Рассмотрим воздействие фискальной политики на платежный баланс страны.

1. Внутренняя фискальная политика

Первоначально существует условие равновесия, текущий счет NX и счет движения капитала (I-S) имеют нулевое сальдо.

В результате проведения фискальной политики происходит:

G = S = I  S₁, то есть положительное сальдо движения капиталов.

Часть инвестиций (I) представляют иностранные займы.

NX - дефицит счета текущих операций.

Т = (у –Т) = S = I  S₁, S₁ = S₂, S₂  S₁ .

Таким образом, стимулирующая фискальная политика предопределяет возникновение положительного сальдо счета движения капитала и дефицита счета текущих операций.

2. Внешняя фискальная политика.Экспансионистская фискальная политика стимулирует рост государственных мировых расходов:G_мир = S_мир = r* =I_вн  = I_вн < S_вн - дефицит счета движения капитала.

1. S_вн = - отток за границу, так как NX = S-I.

2. I_вн =  NX – положительное сальдо счета текущих операций данной страны (I, S внутренние неизменны).

3. r*₁ = r*₂, при этом r*₂ > r*₁ .

Следовательно, проведение стимулирующей фискальной политики за рубежом привело к дефициту счета движения капитала и профициту счета текущих операций.

3. Изменение инвестиционного спроса

Увеличение дотаций инвесторам стимулирует инвестиционный спрос:

1. I(r₁) = I(r₂), I(r₁) < I(r₂).

2. I₂ – S₂ > I₁ – S₁ – положительное сальдо

NX₁ = S₁ – I₁; NX₂ = S₂ – I₂; NX₁ >NX₂.

Отсюда политика, стимулирующая инвестиционный спрос, предопределяет дефицит счета текущих операций.Итак, фискальная политика может влиять на платежный баланс в двух аспектах: через воздействие на доход и через ставку процента.

Суммарное воздействие фискальной политики в краткосрочном периоде определяется скоростью перелива капитала.

• Если стабильность капитала высока, то рост процентной ставки может вызвать такой прилив средств, что дефицит текущего баланса будет перекрыт за счет излишка ресурсов счета движения капитала.

• При относительно низкой мобильности капитала ресурсов будет недостаточно для покрытия дефицита счета текущих операций

Однако положительные моменты краткосрочного периода могут обернуться негативными последствиями долгосрочного периода. Издержки будут связаны с выплатами процентов, погашением долгов, что в свою очередь спровоцирует отток капитала из страны.

Воздействие денежно-кредитной политики на сальдо платежного баланса также осуществляется в несколько приемов:

1. М  = i  = отток капитала = сальдо счета движения капиталов (I-S) ;

2. дешевые деньги =  расходов = у  = Z  = NX .

Отрицательные сальдо счетов, формирующих платежный баланс, приводят к дефициту последнего. В отношении долгосрочного периода можно отметить, что отток капиталов за рубеж может приносить доход в виде процентов за инвестиции предшествующего периода.

Итак, изменение дохода, как правило, приводит к улучшению платежного баланса, мероприятия с процентной ставкой могут дать различные результаты, что во многом определяется степенью мобильности капитала.

Ранее экономические процессы, происходящие в открытой экономике, были рассмотрены исходя из постоянства уровня цен.

В данном вопросе будут затронуты проблемы, связанные с гибкими ценами, с особенностями экономических политик в соответствующих изменившихся условиях.

В ситуации закрытой экономики совокупный спрос зависит от уровня цен. Данная взаимосвязь может быть представлена следующим образом:

Рувел => М/Р умен => г увел => I умен => уd умен.

В открытой экономике эта взаимосвязь усложнится, поскольку на совокупный спрос будут оказывать влияние: а) внутренние цены; б) цены на импортные товары; в) мировые процентные ставки: а) Рвнутр увел => Е умен => Z увел => NХ умен.

При этом следует отметить, что речь идет о росте относительной цены товаров, поскольку при росте внутренних цен и фиксированном валютном курсе эти товары становятся дорогими для зарубежья, а импортные - относительно дешевыми для данной страны, б) Рвнеш умен => Z увел => NX умен.

Итак, рост внутренних цен уменьшает внутренний спрос в результате сокращения инвестиционного спроса, так как растут процентные ставки и за счет уменьшения чистого экспорта.

Графически внутренний спрос представляет собой убывающую функцию от уровня цен:

Рис. 28. Равновесие в открытой экономике при гибких ценах

При построении учитывается, что Рвн e - const.

Yd - кривая совокупного спроса ; уd = внутренний спрос + NX;

ySKp - краткосрочная кривая совокупного предложения;

уsд_ долгосрочная кривая совокупного предложения в условиях полной занятости;

(-)Е - точка краткосрочного равновесия: y0 < уf => существует безработица;

NX=0, т.е. равновесие внешнеторгового баланса;

у увел => Z увел => NX умен - ухудшение торгового баланса;

р умен => Е увел => Z умен => NX увел - снижение цен делает продукцией более конкурентоспособной, увеличивая экспорт, выравнивая торговый баланс;

(•)Е - дефицит торгового баланса, необходимо Е увел Z умен.