Вопрос 21. Прогнозный баланс и методы его составления.

Прогноз-ый баланс отраж-ет фин-ое сост-ие пр-ия в опред-ый момент времени. Показывает насколько устойчиво финансовое положение (платежеспос-ть, ликвидность) в конкрет-ый момент времени. При это прог. бал. позволяет:

- выявить возможные неблаг-ые для предпр-ий фин-ые послед-ия решений, принимаемых на предс-их перодах.

- проверить мат-ую прав-ть других фин-ых расчетов.

- рассчитать фин-ые коэф-ты и оценить их уровень.

- структурно выделить буд-ие фин-ые ист-ки и обяз-ва.

Одним из наиболее распр-ых методов сост-ия прог.бал. явл-ся метод процента от реализ-ии. Этот метод основан на увязке фин-ых рез-ов проекта и опред-ых статей баланса с план-ым объемом реал-ой прод-ии.

Известно, что большинство статей перем-ых затрат, ОбС, а также краткос-ых обяз-в наход-ся в непосред-ой завис-ти от объема реализ-ой прод-ии.

Методика: необх-о определить статьи баланса, к-ые в прошлые периоды прямо проп-но изм-ию объема реал-ии. Рассчится план-ый объем реализации (прогноз объемов продаж), оцен-ся соот-ие статьи баланса с учетом изм-ия объема реал-ии.

Вопрос 22. Расчет плановых финансовых коэффициентов.

Система показателей для оценки финансовой деятельности: (используют данные базовых финансовых форм)

1. оценка имущественного положения: доля ОС в активах; доля активной части ОС; коэфф-т износа ОС; коэф-т выбытия

2. оценка ликвидности (краткосрочной платежеспособности): величина собственных оборотных средств (= собств капитал - внеоборот активы); коэф-т текущей ликвидности (= оборот активы / краткосроч зад-ть); коэф-т быстрой ликвидности; к-т абсолютной ликвидности.

3. оценка финансовой устойчивости : к-т финанс зависимости ( = хоз ср-ва/ собств капитал) ; к-т маневренности собств капитала (= собств об ср-ва / капитал) к-т стр-ры заемного капитала.

4. оценка деловой активности : к-ты оборачиваемости

5. оценка рентабельности : рент капитала; рент-ть продаж.

6. оценка положении организации на рынке ЦБумаг (акции)

Вопрос 23/24. Экономическая оценка эффективности инвестиций. Методы дисконтирования.

Важное значение в бизнес-плане имеет экономическая оценка эффективности инвестиций.

Различают две группы методов экономической оценки эффективно­сти инвестиций: простые (статические) методы и методы дисконтирова­ния.

Среди простых методов оценки инвестиций чаще всего использу­ются два. Первый метод - расчет простой нормы прибыли и расчет срока окупаемости инвестиций. Второй метод - расчет срока окупаемости на базе таблицы движения денежных средств.

Главный недостаток простых методов оценки эффективности инве­стиций заключается в игнорировании временного фактора, что имеет чрезвычайно важное значение для корректной оценки проектов, связан­ных с долгосрочным вложением капитала.

Проблема адекватной оценки привлекательности проекта, связанно­го с вложением капитала, заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. С этой целью происходит перерасчет будущих доходов с использованием коэффици­ентов дисконтирования: К диск=1/(1+r) в степени n

где г - реальная ставка процента, применяемая для пересчета буду­щих доходов;

п - порядковый номер интервала планирования (года) реализа­ции проекта.

Смысл этого показателя заключается в измерении темпа снижения ценности денежных ресурсов с течением времени. Соответственно зна­чения коэффициентов пересчета всегда должны быть меньше единицы.

Методы дисконтирования относятся к стандартным методам анали­за и оценки инвестиций, при этом наибольшее распространение получи­ли расчеты показателей чистой дисконтированной стоимости проекта и внутренней нормы прибыли.

Чистая дисконтированная стоимость (ЧДС) равна разнице между приведенной стоимостью будущих доходов, дисконтированных с помо­щью соответствующей процентной ставки, и стоимостью инвестицион­ных затрат. ЧДС используется для оценивания и ранжирования различ­ных предложений об инвестициях. Инвестор должен отдавать предпоч­тение только тем проектам, ЧДС которых имеет положительное значе ние. При выборе из нескольких вариантов осуществления проекта дол­жен быть выбран тот, у которого показатель ЧДС будет больше.

Внутренняя норма прибыли рассчитывается путем определения ставки дисконтирования, при которой приведенная стоимость суммы будущих доходов равняется инвестиционным затратам, т. е. тогда, когда ЧДС будет равна 0.

Значение внутренней нормы прибыли, при котором проект можно считать привлекательным, должно превышать условную цену капитала инвестора, например ставку по долгосрочным банковским кредитам. Обычно минимально допустимая величина внутренней нормы прибыли должна быть больше цены привлекаемого капитала с учетом риска про­екта.

Средняя норма рентабельности представляет доходность проекта как отношение между приведенной стоимостью будущих доходов от его реализаций и величиной начальных инвестиций.

Необходимо помнить, если вся исходная информация для оценки инвестиций была подготовлена в постоянном масштабе цен, то расчеты ЧДС и внутренней нормы прибыли требуют применения реальной про­центной ставки. При расчетах в текущих ценах следует применять но­минальную процентную ставку.

Внутренняя норма прибыли, будучи одной из форм оценки стоимо­сти капитала, должна сопоставляться, в частности, с действующими ставками ссудного процента. Однако все объявленные банковские став­ки являются номинальными, т. е. включают в качестве одной из состав­ляющих темп инфляции. Для пересчета номинальной процентной ставки в реальную и наоборот можно использовать следующую формулу: R=(N-I)/(1+I)

где R - реальная процентная ставка;

N - номинальная процентная ставка;

I - темп инфляции.

Необходимо знать, что в процессе формирования бизнес-плана все­гда в той или иной степени присутствует фактор неопределенности. При этом степень неопределенности будет уменьшаться по мере уточнения исходной информации, изучения сложившейся ситуации и определения целей проекта и конкретных способов их достижения. Однако полно­стью исключить неопределенность при планировании в принципе не­возможно. Поэтому общая оценка инвестиций должна выполняться с учетом возможных изменений внешних и внутренних параметров их осуществления.