Старая команда

Однако в случае с Enronискренним заблуждением дело, по-видимому, не исчерпывается. По мнению аналитика ИБГ «НИК-ойл» Геннадия Красовского, не исключено большая часть ранее неизвестной задолженности компании появилась после взаиморасчетов с дочерними или посредническими структурами. Руководили этими «дочками» менеджеры материнской компании, у которых мог быть личный интерес, поэтому цены на их услуги и сырье были завышены. В списке компаний, подавших на банкротство, есть, например, головная компанияEnronNorthAmericaи компании по транспортировке и продаже газа, по предоставлению лизинговых услуг, обслуживание трубопроводов. Таким образом, банкротству подвергается цепочка дочерних компанийEnron, перепродававших друг другу услуги и сырье. Нередко эти услуги и поставки оплачивались векселями и ценными бумагами, которые потом погашались или выкупались материнской компанией по максимально высокой цене.

Именно на злоупотреблении менеджеров намекала компания Dynegy, которая предоставилаEnron1,5 млрд. долларов, а через три недели узнала, что деньги уже потрачены. «Подобные действия обычно говорят о том, что менеджеры компании действуют либо в своих интересах, например, гасят собственные бумаги и скрывают информацию о реальном положении дел в компании, либо в интересах близких партнеров», - полагает Стивен Дашевски из «Атона».

«Ближний круг» топ-менеджеров Enronсостоял из председателя совета директоров и генерального исполнительного директора Кеннета Лэя (работает в компании с момента ее основания в 1985 г.), главного бухгалтера Ричарда Коузи (до прихода вEnronкурировал его аудит и финансы в консалтинговой компанииArthurAndersen&Co), директора по управлению рисками Ричарда Бая (перешедшего на работу вEnronв 1994 г. из инвестиционного банкаBankersTrust) и финансового директора Раймонда Бауэра, который до работы вEnron(с 1997 г.) занимался энергетикой в банкахBankersTrustиCiticorp.

Большая распродажа

Согласно решению манхэттенского суда, у этой команды менеджеров есть 120 дней на то, чтобы провести реструктуризацию и договориться со всеми кредиторами. Уже объявлено об увольнении четырех тысяч сотрудников компании. Следующим шагом будет продажа или передача активов Enronпо согласованию с кредиторами и партнерами компании. Уникальность ситуации состоит в том, что большая часть активов компании – это активы высоколиквидные. Их общая стоимость оценивается в 63,3 млрд. долларов. Более того, суммарная задолженность каждой компании-банкрота без учета небалансовых обязательств не намного превышает ее годовой доход. Не случайно компанияDynegy, отказавшись от покупкиEnron, уже претендует на ее североамериканские газопроводы.

Прецедент покупки активов Enronуже есть. Внешние управляющие западноевропейскойEnronEurope, в роли которых выступают консультанты изPricewaterhouseCoopers, продали за 137 млн. долларов британскую компанию – поставщика газа и электроэнергииEnronDirect. Покупателем стала компанияCentrica, которую заинтересовала клиентская базаEnronDirect, насчитывающая 160 тыс. юридических лиц. Вырученных денег хватит на погашение и обеспечение всех долгов и гарантий в Великобритании. Интерес к активамEnronEuropeпроявили также французская компанияElectricitydeFrance, британскаяInnogyи бельгийскаяTractebel. Кроме европейских к продаже готовятся также подразделения компании в Азии и Австралии.

В некоторых случаях кредиторы Enronготовы самостоятельно заниматься реструктуризацией компании. Инвестиционные банкиJ.P.MorganChaseиUBSWarburgуже заявили о намерении взять на себя развитие торгового бизнеса компании (эти два банка выделяетEnronкредит в 1,5 млрд. долларов). Возможно, к ним присоединится еще иCitigroup. Банки собираются образовать совместно сEnronновую компанию, которая унаследует программное обеспечение, клиентуру и сотрудников торговой площадкиEnronв Интернете. Свою готовность разделить риски с компанией-банкротом они объясняют тем, что ее бизнес не был убыточным и доверие клиентов к нему должно скоро вернуться. Возможно, инвестиционные банки решили переманить часть трейдеровEnron, которые по-прежнему имеют репутацию лучших в отрасли.