- •Раздел 1. Характеристика продукции
- •Раздел 2. Прогноз объемов продаж
- •Раздел 3. Производственный потенциал
- •Раздел 4. Технологический процесс производства древесных плит
- •Раздел 5. Планирование затрат на материальные ресурсы
- •Раздел 6. Структура, объем, источники финансирования инвестиций
- •Раздел 7. Планирование затрат на оплату труда работников и на социальное страхование
- •7.1.1. Планирование численности основных производственных рабочих
- •7.1.2. Планирование численности вспомогательных рабочих
- •7.1.3. Планирование численности специалистов и служащих
- •7.2. Планирование затрат заработной платы и отчислений на социальное страхование
- •Раздел 8. Расчет накладных расходов
- •8.1. Расчет амортизационных отчислений
- •8.2. Общепроизводственные расходы
- •8.3. Общехозяйственные расходы
- •8.4. Коммерческие (внепроизводственные) расходы
- •Раздел 9. Затраты на производство и реализацию товарной продукции
- •9.1. Калькулирование плановой себестоимости продукции при 100% освоении мощности
- •9.2. Составление плановой сметы затрат на производство
- •Раздел 10. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта
- •Раздел 11. Оценка чувствительности и устойчивости проекта
- •1. Методические рекомендации (инструкция) по планированию, учету и калькулированию себестоимости продукции лесопромышленного комплекса. М.: Министерство экономики рф, 1999.
Раздел 11. Оценка чувствительности и устойчивости проекта
При оценке проектов обычно оцениваются следующие виды рисков: внешние риски − риски, связанные с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации; возможность ухудшения политической ситуации; неправильная оценка спроса, конкурентов и цен на продукцию. Внутренние риски − неполнота или неточность информации; неправильный подбор специалистов; производственный риск (отказы оборудования и т. д.).
Показатели предельного уровня характеризуют степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации. К качестве таких показателей могут рассматриваться максимальная сумма капитальных и текущих затрат, минимальная ставка доходности капитала, минимальная цена реализации продукции и т. д. В практике инвестирования для характеристики степени устойчивости проекта часто используются показатели критического объема продаж (уровня безубыточности), запаса финансовой прочности и эффекта производственного рычага.
Более правильно считать критический объем продаж по каждому шагу расчетов, поскольку результаты анализа характерны для определенного релевантного периода деятельности предприятия, в котором сохраняется постоянной структура себестоимости (переменные + постоянные затраты) и структура цены продукции (затраты +прибыль).
Показатель используется только для оценки влияния возможного изменения параметров цены, себестоимости и объемов продаж на финансовую реализуемость и эффективность проекта, но сам он не относится к показателям эффективности проекта, и его вычисление не заменяет интегральных показателей эффективности.
Критический объем продаж или точка безубыточности − это объем продаж продукции, при котором доход от продаж равен издержкам на производство и реализацию продукции. Т. е. точка безубыточности служит порогом между убыточностью и прибыльностью коммерческого предприятия.
Критический объем продаж в натуральном исчислении (qк) определяется:
или ,
где С - сумма условно-постоянных расходов в смете затрат на производство, руб.; Р - цена единицы продукции, руб.; V - переменные расходы на единицу продукции, руб. Разница Р-V есть маржинальный доход (Мд), призванный покрыть условно-постоянные расходы и обеспечить прибыль при реализации продукции.
Продолжение примера
Показатели для исчисления безубыточности деятельности производства плит рассчитываются для периода t4 - года прекращения расчетов по кредитным обязательствам.
Таблица 11.1
Показатели для исчисления безубыточности деятельности производства OSB плит
Наименование позиций |
Сумма | |
на ед. продукции, руб. |
на объем продаж, тыс. руб. | |
1. Оптовая цена предприятия |
12546 |
1279692 |
2. Затраты на производство и реализацию |
6556,53 |
668766 |
− в том числе переменные |
5389,45 |
549724 |
Маржинальный доход |
7156,55 |
729968 |
3. Условно-постоянные затраты |
1167,08 |
119042 |
Нетто-прибыль от реализации продукции |
5989,47 |
610926 |
Критический объем продаж:
qк = 119042000/ (12546,00−5389,45) или 119042000/7156,55=16634 м3;
В стоимостном выражении: Qк =12546,00´16634 =208690,2 тыс. руб.
Более наглядно расчет точки безубыточности и основных финансовых показателей, связанных с ней, можно представить графически (рис. 11.1). Точка безубыточности, как видно из графика, находится на пересечении линий себестоимости (линия 1) и выручки от реализации (линия 2).
Рис. 11.1. График безубыточности продаж
Запас финансовой прочности показывает, насколько может снизиться планируемый объем продаж в стоимостном выражении (Qпл) прежде, чем будет достигнута точка безубыточности.
В стоимостном выражении запас финансовой прочности есть разность между планируемой выручкой от продаж и выручкой при критическом объеме продаж. В процентном исчислении запас финансовой прочности (Зфп) определяется:
,
где .
Продолжение примера
Зфп = (1279692 - 208690,2)×100 / 1279692 = 83,7%.
Эффект производственного (операционного) рычага дает количественную оценку изменения прибыли в зависимости от изменения выручки на 1%. Для определения эффекта производственного рычага (ЭПР) используют формулу
.
Продолжение примера
ЭПР= 729968/610926=1,19,
т. е. при росте выручки на 1% прибыль увеличивается на 1,19%;
Предположим, осваиваемое производство изыскало резервы увеличения объемов продаж на 10%. В этом случае объем продаж составит 102000м3∙1,1∙ 12546=1407661,2 тыс. руб. против принятых в проекте 1279692 тыс. руб. Соответственно изменятся переменные расходы: 5389,45∙102000∙1,1=604696,3 тыс. руб. При неизменности условно-постоянных расходов (таб. 9.2) нетто-прибыль предприятия составит не 610926, а 683923 тыс. руб.:
1407661,2 – 604696,3 – 119042=683923 тыс. руб.
Рост прибыли (683923:610926) ∙ 100 – 100 = 11,9 %.
Проверка: рост прибыли = ЭПР∙ 1,1=1,19∙1,1= 11,9 %.
Анализ чувствительности проекта позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели проекта при различных значениях заданных переменных. Проект, как правило, считается не чувствительным к изменению параметра, если при отклонении показателей проекта на 10% в худшую сторону, сохраняется условие ЧДД> 0.
Чувствительность проекта можно рассчитать применительно к отклонению одного или нескольких показателей от запланированных величин − суммы инвестиций, объемов продаж, цен на продукцию, эксплуатационных затрат, графика строительства, а также макроэкономических факторов − банковской ставки, величины инфляции, премии за риск. По новому варианту рассчитывается соответствующая величина ЧДД, определяется абсолютное и относительное изменение величины ЧДД по сравнению с проектным. Более рискованными считаются условия, при которых отклонение ЧДД наибольшее.
Наиболее распространенный в практике инвестирования учет рисков осуществляется методом корректировки ставки дисконтирования или ее структурных составляющих. Метод не предполагает подробную корректировку денежного потока, поскольку поправка на риск вводится в ставку дисконта Е. При повышении нормы дисконта расчетная величина ЧДД проекта, естественно, снижается.
Продолжение примера
Оценка чувствительности проекта в настоящем примере определяется применительно к изменению макроэкономических факторов, а именно величины инфляционных ожиданий.
В расчетах эффективности проекта с величиной ЧДД в 1540034 тыс. руб. (таб. 10.4) учитывался уровень годовой инфляции 6%. Чувствительность проекта определяется при условии изменения названного фактора до 16 %.
Таблица 11.2
Изменение ЧДД в зависимости от изменения уровня инфляции
Уровень инфляции, % |
6 |
16 |
Норма дисконта Е |
0,14 |
0,24 |
ЧДД, млн руб. |
1540,0 |
686,1 |
Абсолютное изменение уровня инфляции, пункты |
− |
+10 |
Абсолютное изменение ЧДД, млн руб. |
− |
-853,9 |
Проект достаточно устойчив, т. к. при изменении уровня инфляции на 10 пунктов ЧДД>0. На рис. 10.2 видно, что отрицательное значение ЧДД наступает при уровне инфляции выше 19 % в год.
Рис. 11.2. Зависимость ЧДД от уровня инфляции.
Выводы по проекту
Выводы по проекту необходимы для составления резюме. Они оформляются в табличной форме и содержат основные технико-экономические показатели производства древесных плит и показатели эффективности проекта. Технико-экономические показатели рассчитываются для условий 100% освоения производственной мощности предприятия (цеха) или для года прекращения расчетов по кредитным обязательствам.
Продолжение примера
В настоящем примере технико-экономические показатели производства рассчитаны для периода t4 - года прекращения расчетов по кредитным обязательствам.
Таблица 11.3
Показатели эффективности инвестиционного проекта освоения производства OSB
№п/п |
Показатели |
Ед. изм. |
Значение показателя |
Основные технико-экономические показатели производства |
|
|
|
1. |
Объем продаж |
м3 |
102000 |
2. |
Цена реализации |
руб./м3 |
12546 |
3. |
Объем продаж |
тыс. руб. |
1279692 |
4. |
Эксплуатационные затраты |
тыс. руб. |
668766 |
5. |
Себестоимость единицы продукции |
руб./м3 |
6556,53 |
6. |
Прибыль от реализации продукции |
тыс. руб. |
610926 |
7. |
Чистая прибыль |
тыс. руб. |
473596 |
8. |
Рентабельность продукции по чистой прибыли |
% |
70,82 |
Показатели эффективности проекта |
|
|
|
9. |
Сумма инвестиций, в т. ч. |
тыс. руб. |
1224000 |
|
· постоянные активы |
тыс. руб. |
1108874 |
|
· оборотные средства |
тыс. руб. |
115126 |
10. |
Источники финансирования проекта |
|
|
|
· средства инвесторов |
тыс. руб. |
612000 |
|
· заемные средства |
тыс. руб. |
244800 |
|
· собственные средства |
тыс. руб. |
367200 |
11. |
Интегральные показатели эффективности проекта |
|
|
|
· норма дисконта, принятая при дисконтировании результатов и затрат |
% |
14 |
|
· чистый дисконтированный доход |
тыс. руб. |
1540034 |
|
· индекс доходности |
- |
2,31 |
|
· внутренняя норма доходности |
% |
27,8 |
|
· срок окупаемости |
лет |
4,6 |
|
|
|
|
Приложения
Приложение 1
Численность основных производственных рабочих по рабочим местам
Профессия |
Численность рабочих в смену, чел. |
Численность рабочих в сутки, чел. |
Оператор варочного бассейна |
2 |
6 |
Оператор линии сортировки |
2 |
6 |
Оператор окорочного станка |
2 |
6 |
Оператор линии раскряжевки |
1 |
3 |
Оператор стружечного станка |
2 |
6 |
Оператор сушильных барабанов |
4 |
12 |
Оператор сортировочного станка |
1 |
3 |
Оператор смесителей |
2 |
6 |
Оператор линии формирования |
2 |
6 |
Оператор горячего пресса |
2 |
6 |
Оператор циркулярной пилы |
2 |
6 |
Оператор веерных охладителей |
2 |
6 |
Оператор стопоукладчика |
2 |
6 |
Оператор упаковочной линии |
2 |
6 |
Итого |
28 |
84 |
Библиографический список