7.2 Расчет эффективности проекта

Объем исходной информации зависит от стадии проектирования, на которой производится оценка эффективности.

Для оценки эффективности проекта следует составить прогнозный отчет о движении денежных средств (кэш-фло, от англ. Cash Flow), отчет о прибылях и убытках на определенный период, расчет показателей экономической эффективности.

Период и шаг расчета определяется студентом самостоятельно, исходя из целей проекта.

7.2.1 Отчет о движении денежных средств (Кэш-фло)

Отчет о движении денежных средств показывает денежные поступления и выплаты, связанные с основными статьями доходов и затрат. Форма отчета о движении денежных средств представлена в таблице 8.1.

Отчет о движении денежных средств содержит три раздела, соответствующих основным направлениям деятельности компании: кэш-фло от операционной деятельности; кэш-фло от инвестиционной деятельности; кэш-фло от финансовой деятельности. Каждый из этих разделов состоит из доходной и расходной частей. Перечень статей, представленный в таблице 8.1 может быть дополнен, уточнен, изъят с учетом специфики операционной, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Прежде чем перейти к заполнению отчета о движении денежных средств, следует детализировано провести расчеты (в некоторых случаях представить их в виде таблиц) всех расходных и доходных статей таблицы 7.1.

Таблица 7.1 – Прогнозный отчет о движении денежных средств

№ п/п	Наименование показателя	Сумма (руб.) по шагам расчетного периода
		I	II	III	IV	…	…
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Кэш-фло от операционной деятельности
1.1	Поступления от продаж
1.2	Затраты на материалы и комплектующие
1.3	Затраты на сдельную заработную плату
1.4	Суммарные переменные издержки
1.5	Общие издержки
1.6	Затраты на персонал
1.7	Суммарные постоянные издержки
1.8	Вложения в краткосрочные ценные бумаги
1.9	Доходы по краткосрочным ценным бумагам
1.10	Другие поступления
1.11	Другие выплаты
1.12	Налоги

Продолжение таблицы 7.1

1	2	3	4	5	6	7	8
2	Кэш-фло от инвестиционной деятельности
2.1	Затраты на приобретение активов
2.2	Другие издержки подготовительного периода
2.3	Поступления от реализации активов
2.4	Приобретение прав собственности (акций)
2.5	Продажа прав собственности
2.6	Доходы от инвестиционной деятельности
3	Кэш-фло от финансовой деятельности
3.1	Собственный (акционерный) капитал
3.2	Займы
3.3	Выплаты в погашение займов
3.4	Выплаты процентов по займам
3.5	Лизинговые платежи
3.6	Выплаты дивидендов
4	Баланс наличности на начало периода
5	Баланс наличности на конец периода

В разделе “Кэш-фло от операционной деятельности” представлены денежные поступления и выплаты, связанные со сбытом, производством, расчетами по налогам, операциями по размещению временно свободных денежных средств.

Статья 1.1 «Поступление от продаж» содержит суммарные поступления от продаж по всем продуктам (работам, услугам), т.е. выручку от реализации товаров (работ, услуг) собственного производства и ранее приобретенных товаров (работ, услуг), а также выручку от реализации имущества, имущественных прав.

При большом ассортименте товаров (работ, услуг) следует первоначально данные заносить в таблицы. Пример оформления поступления от продаж продукции А представлен в таблице 7.2 (заполняются только строки имеющие отношение к расчету эффективности предлагаемых студентом мероприятий).

Таблица 7.2 – Поступление от продаж продукции А
Показатель	Сумма (руб.) по шагам расчетного периода						Итого
	I	II	III	IV	…	…
Прогнозный объем продаж, шт.

Продолжение таблицы 7.2

Прогнозная цена реализации с учетом НДС, руб.
Валовая выручка от реализации (брутто), руб.
в том числе НДС, руб.
Выручка (нетто), руб.
Итого поступления денежных средств, руб.
в том числе НДС, руб.

Статья 1.2 «Затраты на материалы и комплектующие» содержит суммы выплат, связанных с затратами на приобретение сырья, материалов и комплектующих, необходимых для производства товаров (выполнения работ, оказания услуг).

Строка 1.3 «Затраты на сдельную заработную плату включает затраты на оплату труда основного и вспомогательного производственного персонала организации ЕСН (единый социальный налог). Расходы на единый социальный налог составляют в соответствии с Налоговым кодексом РФ 26% от суммы основной и дополнительной зарплаты персонала организации. В данной статье учитывается ЕСН с зарплаты только производственного персонала.

Строка 1.4. «Суммарные переменные издержки» рассчитывается по формуле:

Строка 1.2 «Затраты на материалы и комплектующие» + строка 1.3. «Затраты на сдельную заработную плату».

Строка 1.5 «Общие издержки». Величина издержек этого вида, называемых также накладными расходами, не связана непосредственно с объемом производства или сбыта. К общим издержкам относятся, например, затраты на коммунальное обслуживание, аренду помещений и оборудования, ремонтные работы, содержание транспорта, рекламу, амортизационные отчисления и т.п. В таблице 7.3 представлены примерные статьи затрат, образующие общие издержки.

Таблица 7.3 – Общие издержки
Показатель	Сумма (руб.) по шагам расчетного периода						Итого
	I	II	III	IV	…	…
Административные издержки, руб.
Производственные издержки, руб.

Продолжение таблицы 7.3

Маркетинговые издержки, руб.
Амортизация, руб.
Итого общие издержки, руб.

Строка 1.6 «Затраты на персонал» содержит суммы выплат заработной платы управленческого и обслуживающего персонала с учетом ЕСН. Ставка ЕСН для всех категорий работников составляет 26% от оплаты труда.

Строка 1.7 «Суммарные постоянные издержки» рассчитывается по формуле:

Строка 1.5 «Общие издержки» + строка 1.6 «Затраты на персонал».

Строка 1.8. «Вложения в краткосрочные ценные бумаги» содержит·денежный поток от средств, вложенных или изъятых из краткосрочных (до 365 дней, 12 месяцев или 1 года включительно) инвестиций (ценных бумаг)

Строка 1.9 «Доходы по краткосрочным ценным бумагам» содержит суммы поступлений процентов по краткосрочным (до 365 дней, 12 месяцев или 1 года включительно) инвестициям (ценным бумагам).

Строка 1.10 «Другие поступления» предназначена для описания финансовых операций, не связанных с прямым привлечением акционерного и заемного капитала или описания внереализационных операций.

Строка 1.11 «Другие выплаты» предназначена для описания расходов, не относящихся к основной операционной или финансовой деятельности предприятия.

Детализация строк 1.8 – 1.11 заполняется по аналогии с ранее описанными строками, в том случае, если они имеют место быть в деятельности организации или при совершенствовании ее инновационной деятельности.

Строка 1.12 «Налоги» содержит суммарную величину выплат всех налогов. Однако из нее следует вычесть ранее рассчитанный НДС и ЕСН.

Помимо вышеназванных налогов следует провести расчет налога на прибыль организации. В зависимости от специфики хозяйственной деятельности организации студент может провести расчеты на расходы, связанные с выплатой других налогов организации.

Для расчета налога на прибыль организации следует составить отчет о прибылях и убытках, представленный в таблице 7.4. В случае, если строки отчета о прибылях и убытка одинаковые за все периоды, достаточно провести расчет только за один период. Ставка налога на прибыль в соответствии с НК РФ составляет 24% от налогооблагаемой прибыли.

Таблица 7.4 – Прогнозный отчет о прибылях и убытках

№ п/п	Строка	Сумма (руб.) по шагам расчетного периода
		I	II	III	IV	…	…
1	2	3	4	5	6	7	8

Продолжение таблицы 7.4

1	2	3	4	5	6	7	8
	Выручка нетто
	Суммарные переменные издержки
	Валовая прибыль
	Административные издержки
	Производственные издержки
	Маркетинговые издержки
	Зарплата административного персонала
	Зарплата производственного персонала
	Зарплата маркетингового персонала
	Суммарные постоянные издержки
	Амортизация
	Проценты по кредитам
	Суммарные непроизводственные издержки
	Другие доходы
	Другие издержки
	Убытки предыдущих периодов
	Прибыль до выплаты налога
	Суммарные издержки, отнесенные на прибыль
	Прибыль от курсовой разницы
	Налогооблагаемая прибыль
	Налог на прибыль
	Чистая прибыль

Строка 1 «Кэш-фло от операционной деятельности» рассчитывается по формуле:

Строка 1.1 «Поступления от продаж» - строка 1.4 «Суммарные переменные издержки» - строка 1.7 «Суммарные постоянные издержки» - строка 1.8 «Вложения в краткосрочные ценные бумаги» + строка 1.9 «Доходы по краткосрочным ценным бумагам» + строка 1.10 «Другие поступления» - строка 1.11 «Другие выплаты» - строка 1.12 «Налоги»

Раздел “Кэш-фло от инвестиционной деятельности” отражает движение денежных средств, связанных с инвестиционным периодом реализации проекта.

В результате инвестиционной деятельности обычно растут долгосрочные активы организации (основные средства), что связано главным образом с затратами (оттоками реальных денег). ¹

Принципиальное значение при разработке этой части Кэш-фло имеют разработанные ранее мероприятия по совершенствованию инновационной деятельности, предлагаемые студентом и описанные в линейном или сетевом графике.

Строка 2.1 «Затраты на приобретение активов» содержит суммы выплат по этапам инвестиционного плана, относящихся к активам, суммы дополнительных инвестиций в активы, суммы оплаты услуг по установке (монтажу) активов, выплат заработной платы, отнесенных на основные фонды, · суммы выплат, описанных "Общих издержках" и отнесенных на основные фонды, суммы выплат, связанных с выкупом полученного в лизинг оборудования по окончании договора лизинга.

Детализацию данной строки можно представить в виде таблицы 7.5.

Таблица 7.5 – Затраты на приобретение активов

Показатель	Сумма (руб.) по шагам расчетного периода						Итого
	I	II	III	IV	…	…
1	2	3	4	5	6	7	8
Приобретение активов, руб. (можно уточнить)
Дополнительные инвестиции в активы, руб.
Оплата услуг по установке активов, руб.
Выкуп оборудования, полученного в лизинг, руб.
Прочие затраты, руб.
Итого затраты на приобретение активов, руб.

Строка 2.2 «Другие издержки подготовительного периода» содержит суммы выплат по этапам инвестиционного плана, не относящихся к активам.

Строка 2.3 «Поступления от реализации активов» содержит суммы поступлений от продажи активов.

Строка 2.4 «Приобретение прав собственности (акций)» содержит суммы выплат, связанных с долгосрочными (более 365 дней, 12 месяцев или 1 года) вложениями денежных средств

Строка 2.5 «Продажа прав собственности» содержит суммы поступлений, связанных с изъятием денежных средств из долгосрочных (более 365 дней, 12 месяцев или 1 года) инвестиций (ценных бумаг).

Строка 2.6 «Доходы от инвестиционной деятельности» содержит суммы поступлений процентов по долгосрочным (более 365 дней, 12 месяцев или 1 года) инвестициям (ценным бумагам).

При наличии информации по строкам 2.2 – 2.6, их можно также детализировано представлять по аналогии с таблицей 8.9.

Строка 2 «Кэш-фло от инвестиционной деятельности» рассчитывается по формуле:

Строка 2.1 «Поступления от реализации активов» - строка 2.2 «Затраты на приобретение активов» - строка 2.3 «Другие издержки подготовительного периода» - строка 2.4 «Приобретение прав собственности (акций)» + строка 2.5 «Продажа прав собственности» +строка 2.6 «Доходы от инвестиционной деятельности»

Раздел «Кэш-фло от финансовой деятельности» отражает поступления и выплаты денежных средств по операциям, связанным с финансированием проекта.

Финансовая деятельность отличается от операционной и инвестиционной тем, что к ней относятся операции со средствами, внешними по отношению к проекту, а не со средствами, генерируемыми проектом. Денежные потоки по финансовой деятельности определяются только в расчетах эффективности участия в проекте. Такое участие предполагает осуществление инвестиций. Источниками средств для этого могут быть:¹

1) средства, внешние по отношению к проекту, операции с которыми учитываются по финансовой деятельности. Они включают:

- собственные средства участника. Их вложения дает право инвесторам (чаще всего акционерам) пользоваться частью доходов от проекта и в некоторых случаях частью имущества организации при его ликвидации;

- привлеченные средства (средства других участников и кредитных организаций). Они не дают прав на доходы от проекта и имущество предприятия и предоставляются на условиях возвратности и платности;

2) средства, генерируемы проектом. Сюда относятся прежде всего прибыль и амортизация созданного предприятия, а также доходы от финансовых операций с ними (например, от вложения временно свободных средств на депозитные счета, в ценные бумаги или в иные проекты). Получение и использование этих средств учитываются в денежных потоках по операционной и инвестиционной деятельности.

Состав денежных потоков от финансовой деятельности представлен в таблице 8.1.

Строка 3.1 «Собственный (акционерный) капитал» содержит·суммы поступлений от продажи акций.

Строка 3.2 «Займы» содержит суммы поступлений займов.

Строка 3.3 «Выплаты в погашение займов» содержит суммы выплат в погашение займов.

Строка 3.4 «Выплаты процентов по займам содержит» суммы выплат процентов по займам.

Строка 3.5 «Лизинговые платежи» содержит суммы выплат по лизинговым операциям.

Строка 3.6 «Выплаты дивидендов» содержит суммы выплат дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям.

Для удобства расчетов по каждой строке можно проводить детализацию расчетов и представлять их в виде таблиц.

Строка 3 «Кэш-фло от финансовой деятельности» рассчитывается по формуле:

Строка 3.1 «Собственный (акционерный) капитал» + строка 3.2 «Займы» - строка 3.3 «Выплаты в погашение займов» - строка 3.4 «Выплаты процентов по займам» - строка 3.5 «Лизинговые платежи» - строка 3.6 «Выплаты дивидендов»

Строка 4 «Баланс наличности на начало периода» содержит значения баланса наличности на конец периода для предыдущего месяца, за исключением первого месяца проекта. Для первого месяца значение соответствует сумме денежных средств, указанной в балансе организации.

Строка 5 «Баланс наличности на конец периода» рассчитывается по формуле:

Строка 1 «Кэш-фло от операционной деятельности» + строка 2 «Кэш-фло от инвестиционной деятельности» + строка 3 «Кэш-фло от финансовой деятельности» + строка 4 «Баланс наличности на начало периода»

Для наглядности, полученные результаты отчета о движении денежных средств (см. таблицу 8.1) можно представить в виде схемы, представленной на рисунке 7.2

Рисунок 7.2 - Пример отчета о движении денежных средств