5.4. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации по данным бухгалтерской отчетности

Анализ отчетности - это заключительный этап процедуры учета, когда фактически интерпретируются ее данные с целью получения информации для принятия управленческих решений. Каждое из направлений анализа данных бухгалтерской отчетности призвано что-то рассказать пользователю отчетности о действительном положении дел на предприятии.

Так, анализируя платежеспособность организации, аналитики хотят узнать, насколько ее долги обеспечиваются находящимся в ее собственности имуществом; рассчитывая коэффициенты рентабельности, аналитики стремятся выяснить, сколько копеек прибыли приносит рубль затрат; исчисляя показатель финансового левериджа (рычага), пользователи финансовой отчетности пытаются понять, за счет каких источников средств в большей степени финансируется деятельность организации.

Или, например, рассматривая платежеспособность предприятия, аналитики сопоставляют стоимость его имущества, служащего обеспечением долгов, с размером кредиторской задолженности. Говоря об имуществе как об обеспечении долгов фирмы, мы имеем в виду его продажную стоимость или, говоря языком международных стандартов отчетности, справедливую стоимость. Именно эту оценку пользователи финансовой отчетности хотят видеть в балансе, рассчитывая коэффициенты платежеспособности. Но в реальной хозяйственной практике далеко не всегда активы оценены в балансе именно по этой стоимости.

Таким образом, имеет место проблема соответствия информационных запросов пользователя отчетности, приступающего к ее анализу, и реального содержания данных этой отчетности. Если то, что аналитики хотят видеть в отчетности, соответствует тому, что в ней действительно есть, выводы, которые они делают на основе анализа бухгалтерской информации, могут быть объективными. Если же ожидания аналитиков не соответствуют реальным возможностям бухгалтерской отчетности и при этом они верят в то, что их ожидания оправданы и подтверждены действительным положением дел, результаты анализа бухгалтерской информации могут быть глубоко ошибочными.

Наиболее часто описанное несоответствие возникает в том случае, когда аналитики не принимают в расчет особенности методологии формирования показателей отчетности. Ведь, например, ответов на вопрос "Что такое актив?" существует множество, и каждый из них соответствует определенным целям анализа бухгалтерской информации. Правила же, в соответствии с которыми составляется отчетность, – это всегда выбор одного из множества возможных подходов к квалификации фактов хозяйственной жизни, например, оценки активов.

Выбранная методология отвечает определенным целям анализа отчетности, например, оценке рентабельности, но может не отвечать другим, например, оценке платежеспособности.

5.4.1. Анализ платежеспособности организации

Анализ платежеспособности имеет для организации важнейшее значение, поскольку позволяет определить, способна ли она расплачиваться по текущим долгам. Именно невозможность своевременно погасить первоочередную кредиторскую задолженность является очевидным признаком банкротства. Для анализа платежеспособности необходимо определить, что можно использовать в качестве средства платежа и какую задолженность необходимо погасить в текущем периоде.

М.Л. Пятов³ рассматривает определенные проблемы, возникающие при анализе финансового положения предприятия по данным его бухгалтерской отчетности.

Основываясь на мнении Пятова М.Л., рассмотрим актуальные вопросы анализа платежеспособности организации в разрезе отдельных аспектов.

Актив как обеспечение долгов предприятия

Анализируя платежеспособность, пользователи финансовой отчетности сопоставляют оборотные активы как наиболее ликвидное имущество организации или их определенную часть с краткосрочными обязательствами, отраженными в пассиве (краткосрочной кредиторской задолженностью).

В этом случае актив понимается нами как обеспечение долгов фирмы. Обеспечением долгов может быть только имущество, принадлежащее предприятию на праве собственности. С этой точки зрения отчетность российских предприятий нужно признать полностью отвечающей требованиям анализа платежеспособности (расчет коэффициентов абсолютной, текущей и промежуточной ликвидности). В нашей стране традиционно в активе баланса показывается только имущество, принадлежащее предприятию на праве собственности. Однако на этом соответствие требованиям оценки платежеспособности в целом и заканчивается.

Группировка статей актива

Рассмотрение актива как обеспечения долгов компании требует группировки активов по степени ликвидности. Данная группировка и проводится, но в сочетании с группировкой по степени оборачиваемости. Активы делятся на оборотные и внеоборотные. Парадокс заключается в том, что к внеоборотным активам может относиться высоколиквидное имущество, например, ценные бумаги, отражаемые в учете как долгосрочные финансовые вложения. Так, например определенная фирма является собственником высокодоходных, котирующихся на бирже акций компании с прекрасным финансовым положением. Их в любую минуту можно продать по очень высокой цене, и эти акции фактически гораздо ликвиднее, чем, например, продукция нашей компании. Но наша фирма приобрела эти акции без намерения продать их в ближайший год. Следовательно, в отчетности они будут отражаться в разделе "Внеоборотные активы" актива баланса по строке "Долгосрочные финансовые вложения". Вместе с тем, с точки зрения идеи исчисления коэффициента общей платежеспособности стоимость этих акций должна быть включена в его числитель.

Оценка активов компании

Очень важным моментом при оценке платежеспособности предприятия является оценка активов, рассматриваемых как обеспечение его обязательств перед кредиторами. Здесь интерес вызывает цена, за которую можно продать имущество, чтобы расплатиться по долгам. Если исходить из идеи статического баланса, то есть из допущения прекращения деятельности компании и необходимости единовременно погашать все имеющиеся у нее долги, то возникает интерес ликвидационной стоимости активов. Если же за основу методов определения платежеспособности предприятия взять идеи динамической балансовой теории, то есть допущение непрерывности деятельности организации, то понадобится оценка активов по рыночным ценам возможной их продажи или по справедливой стоимости.

Однако результатов ни первой, ни второй оценки оборотных активов в балансе, как правило, нельзя найти. Имущество, приобретенное за плату, отражается в бухгалтерском учете в оценке по сумме фактических затрат на его приобретение, то есть по себестоимости. По рыночной стоимости оборотные активы оцениваются лишь в соответствии с принципом консерватизма, то есть в том случае, когда рыночная цена становится ниже стоимости конкретного имущества. Таким образом, в случае, когда рыночная цена актива (его справедливая стоимость) превышает сумму фактических затрат на его приобретение, оценка активов, представленная в балансе, не удовлетворяет целям оценки платежеспособности.

Содержание коэффициента общей платежеспособности

Говоря о неудовлетворительности оценки актива для целей оценки платежеспособности, имеют в виду, прежде всего, коэффициент общей платежеспособности, исчисляемый как соотношение оборотных активов и краткосрочной кредиторской задолженности. Вывод, который напрашивается из рассуждений, состоит в том, что если оборотные активы будут оценены по ценам их возможной продажи и в этой оценке включены в числитель коэффициента общей платежеспособности, его значение станет в гораздо большей степени, по сравнению с рассчитываемым по данным традиционного российского баланса, соответствовать реальному положению дел. Однако помимо этого здесь следует остановиться на вопросе содержания показателя общей платежеспособности как такового.

Итак, рассчитывая коэффициент общей платежеспособности, сопоставляют оборотные активы, в которые включаются запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные средства с краткосрочной кредиторской задолженностью. Оборотные активы в данном случае рассматриваются как имущество, которым можно погасить текущие долги. Идея коэффициента общей платежеспособности базируется на положениях теории динамического баланса. Действительно, в расчет включаются не все активы, а только оборотные средства, не все долги, а только краткосрочная кредиторская задолженность. Однако проведение идей динамической балансовой теории здесь осуществляется весьма непоследовательно. Очевидно, что текущие долги фирмы в условиях нормальной жизнедеятельности предприятия погашаются из имеющихся в наличии денежных средств. Нормальное функционирование фирмы не предполагает необходимости распродажи запасов для погашения текущих обязательств, а числитель коэффициента общей платежеспособности трактуется именно как текущие обязательства компании.

Таким образом, как обеспечение текущих долгов фирмы можно рассматривать ее "сегодняшние" и "завтрашние" денежные средства, то есть деньги и дебиторскую задолженность, но не запасы. Включение же в числитель коэффициента общей платежеспособности стоимости запасов компании лишает его значение смысла с точки зрения как статической, так и динамической балансовой теории, то есть делает его в принципе бессмысленным.

Группировка обязательств предприятия

Говоря о коэффициенте общей платежеспособности, важно обратить внимание на возможность сопоставления оборотных активов с текущими долгами компании. При этом рассматривалось содержание числителя коэффициента. Однако не меньше вопросов возникает при рассмотрении содержания знаменателя - краткосрочных обязательств организации.

Во всех наиболее распространенных коэффициентах платежеспособности (общей платежеспособности, быстрой платежеспособности и абсолютной платежеспособности) знаменатель одинаков - это краткосрочная кредиторская задолженность. Таким образом, идея всех коэффициентов платежеспособности заключается в сопоставлении определенной части активов компании с ее текущими долгами. Однако состав "текущих долгов" предприятия, включаемый в знаменатель указанных коэффициентов весьма широк. Это весь пятый раздел баланса "Краткосрочные обязательства", то есть все кредиторские обязательства компании сроком погашения менее года. Сюда войдет как задолженность сроком погашения через три дня после отчетной даты, так и долг, срок погашения которого наступает через триста дней с даты составления отчетности. Таким образом, сроки оборачиваемости статей актива, представленных в числителе коэффициентов платежеспособности, могут совершенно не совпадать со сроками оборачиваемости статей кредиторской задолженности, составляющих их знаменатель.

Возможный подход к оценке платежеспособности

Сказанное выше позволяет определить центральную проблему оценки платежеспособности - проблему сопоставимости статей актива, демонстрирующих обеспечение долгов компании, и статей пассива, отражающих ее текущие обязательства. Исходя из допущения сохранения структуры активов и пассивов компании в течение определенного промежутка времени, в рамках которого и будет проводиться анализ, имеется возможность назначать коэффициенты платежеспособности исходя из оборачиваемости активов и пассивов. Данный подход предполагает детальную группировку оборотных активов и краткосрочных долгов по срокам оборачиваемости с шагом, например, в месяц. В этом случае, например, при расчете коэффициента абсолютной платежеспособности, денежные средства компании будут сопоставляться с обязательствами, срок погашения которых составляет не более месяца с даты составления отчетности. Ведь числитель коэффициентов платежеспособности - это деньги, которые уже имеются или должны быть получены в будущем от дебиторов, а знаменатель - это деньги, которые должны быть отданы кредиторам. Следовательно, нельзя деньги, которые должны быть получены через пять месяцев, сопоставлять с количеством денег, которые необходимо отдать завтра. Предлагаемый подход позволит сделать числитель и знаменатель коэффициентов платежеспособности более сопоставимыми.