Контрольные вопросы к главе 1

1. Каково экономическое содержание понятий инвестиций, инвестиционной деятельности, субъектов инвестиционной деятельности?

2. Какие инвестиции относят к капитальным вложениям?

3. Охарактеризуйте возможные источники финансирования инвестиционной деятельности.

4. В чем заключается участие государства в инвестиционной деятельности?

5. В чем состоит основная задача бизнес-плана инвестиционного проекта?

6. Дайте краткую характеристику основных разделов бизнес-плана инвестиционного проекта.

7. Дайте определение капитальных и удельных капитальных затрат в энергетические объекты. Укажите методы расчета капитальных затрат в энергетические объекты.

8. Какие факторы влияют на величину удельных капитальных затрат в электростанции разных типов?

9. Укажите экономические преимущества конкурсного привлечения участников инвестиционного проекта.

2 МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ

ГЛАВА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

2.1. Особенности проектного анализа в электроэнергетике

Высокая капиталоемкость электроэнергетики требует детального обоснования решений по инвестированию проектов нового энергетического строительства и технического перевооружения основных средств. Принятие решения по инвестированию принимается на базе результатов расчета эффективности инвестиций, проводимого в рамках проектного анализа.

Проектный анализ представляет совокупность действий по анализу технической, экологической, социальной целесообразности осуществления проектов и анализу их финансовой эффективности.

Технологическая специфика электроэнергетического производства предопределяет при проведении проектного анализа необходимость учета:

• основных особенностей энергетических объектов, в том числе типа электростанции, мощности агрегатов и их маневренных характеристик, вида топлива, и т.д.;

• жесткой зависимости режима работы энергетического объекта от режима потребления энергии;

• сроков строительства и сроков эксплуатации объектов;

• масштабности проектов: малых - имеющих значение на местном уровне; средних - регионального уровня; крупных — имеющих значение на уровне ЕЭС России.

Электрические станции и ЛЭП являются одновременно элементами электроэнергетических (технических) систем и субъектами энергетических рынков (коммерческих систем), поэтому важнейшей особенностью проектного анализа энергообъектов является их рассмотрение одновременно с двух позиций:

• общесистемной,

• индивидуальной.

Анализ проекта с общесистемной позиции предполагает оценку технологической целесообразности его реализации и соответствия требованиям обеспечения надежной параллельной работы всех элементов энергосистемы. В то же время, как будущий субъект рынка, данный объект рассматривается с позиции его влияния на снижение тарифа на рынке.

При анализе проекта с индивидуальной позиции он рассматривается как самостоятельный инвестиционный проект, работающий на замкнутый (в энергетическом смысле), рынок мощности и энергии.

В связи с вышеуказанными особенностями энергетических проектов исследования по развитию ЕЭС России и энергетических рынков становятся одним из этапов оценки эффективности каждого инвестиционного проекта.

Ограниченность инвестиционных ресурсов сдерживает развитие оптового рынка и требует поиска рационального варианта вложения инвестиций, одновременно соответствующего требованиям развития ЕЭС России (обеспечение надежного энергоснабжения) и требованиям развития оптового рынка (снижение тарифов на электроэнергию). Данная задача решается в следующей последовательности:

• во-первых, формируются варианты прогноза развития электроэнергетики России, как базы для развития оптового рынка энергии (ОРЭ);

• во-вторых, осуществляется сценарное прогнозирование динамики изменения доли энергии и мощности оптового рынка в общей мощности и выработке электроэнергии в стране;

• в-третьих, наложением результатов первых двух стадий прогнозирования обеспечивается комплексный результат прогноза развития ЕЭС России и оптового рынка без учета инвестиционных ограничений;

• в-четвертых, исследуются возможности инвестиционного обеспечения рационального развития оптового рынка энергии и детализации прогноза в виде пакета инвестиционных энергетических проектов.

Технологические и коммерческие особенности оптового и региональных рынков энергии определяют специфику использования общепринятых методических принципов оценки эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике, в том числе правил ранжирования проектов, их приоритетного отбора, выбора наиболее эффективных из них.

Исследование инвестиционного обеспечения развития оптового рынка производится поэтапно:

• на первом этапе по каждому предлагаемому инвестиционному проекту при заданной внутренней доходности инвестиций производится укрупненная оценка совокупных затрат, включающих капитальные и текущие затраты, и на их основе определяется тариф, обеспечивающий самоокупаемость проекта. Сопоставление полученных тарифов с действующими или прогнозируемыми тарифами оптового рынка позволяет отсечь заведомо неэффективные проекты, у которых расчетный тариф превышает действующий или прогнозный уровень.

• На втором этапе осуществляется предварительная оптимизация сценарного развития оптового рынка по критерию минимума дисконтированных затрат или минимума тарифов на оптовом рынке энергии и мощности, с учетом выбытия оборудования, технологических ограничений и с учетом новых проектов, оставшихся после отсеивания неэффективных на первом этапе. В результате предварительной оптимизации сценариев выявляются проекты, эффективные для реализации во всех (или большинстве) сценариях развития рынка и проекты, вошедшие в решение оптимизационной задачи в меньшей части рассматриваемых сценариев. Сценарные исследования развития ЕЭС России и ОРЭ позволяют, исходя из общесистемных интересов, выделить и проранжировать по величине удельных дисконтированных затрат или тарифов группы инвестиционных проектов.

• На третьем этапе проводится расчет эффективности приоритетных инвестиционных проектов и внутригрупповое ранжирование проектов по критериям коммерческой эффективности (ЧДД, ВНД, ИД), на основе которого в рамках лимита располагаемых инвестиционных ресурсов отбираются наиболее эффективные проекты для приоритетного финансирования. Принятие решения о приоритетном финансировании проектов основывается на выводах, полученных в результате комплексной оценки эффективности инвестиционных проектов.

• На четвертом этапе, на базе приоритетных инвестиционных проектов формируется общая инвестиционная программа развития ЕЭС России и проводится комплексная оценка влияния инвестиционной программы на перспективную тарифную политику.

Аналогичные подходы могут быть реализованы при проведении инвестиционных исследований на розничных рынках электрической и тепловой энергии.