Развивающиеся страны в ямайской валютной системе

Зависимый и во многих случаях отсталый тип социально-экономического развития большинства раз­вивающихся стран определяет в целом их подчиненное место в мировой валютной системе. Являясь членами МВФ и других валютно-кредитных и финансовых ор­ганизаций, будучи крупными заемщиками на мировом рынке капиталов, освободившиеся страны непосредст­венно участвуют в мировой валютной системе, с кото­рой связаны их национальные валютные системы. Эта связь осуществляется через национальные банки и органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения, и обеспечивается межгосударственным ре­гулированием через МВФ. Большинство освободив­шихся стран, овладев эмиссионным механизмом стра­ны, создало национальные центральные банки, которые вместо колониальной валюты выпустили в обращение национальную денежную единицу.

Поскольку мировая валютная система базируется на нескольких национальных (резервных) валютах ве­дущих промышленно развитых стран (прежде всего на долларе США, марке ФРГ, японской иене) и междуна­родной валютной единице СДР, то валюты развиваю­щихся государств - членов МВФ привязаны к ним в той или иной степени. При этом нарастает тенденция уменьшения количества стран, привязавших свои валю­ты к СДР (4 в 1993 г. против 15 в 1980 г.).

СДР не обладают внутренней стоимостью, представляют собой бухгалтерские записи на счетах стран - членов МВФ и распределяются на основе взносов стран в Фонд.

Развивающиеся страны при распределении СДР по­лучают ограниченные суммы, не превышающие 1/4 от общего объема. Поэтому указанные государства при­зывают пересмотреть правила выпуска СДР. В связи с этим выдвинут «принцип связи», предусматривающий:

- произвести замену существующего метода распре­деления СДР (согласно квоте в МВФ) на метод, бази­рующийся на размерах ВНП и других экономических показателях;

- распределение СДР не через МВФ, а через МБРР и региональные банки;

- добровольное перечисление развитыми странами части своей доли в выпуске СДР организациям раз­вития и помощи развивающимся государствам;

- использование СДР в первую очередь не только на покрытие разрывов в международных расчетах осво­бодившихся стран, но и на цели их экономического развития.

Развитые государства, опасаясь бесконтрольного роста выпуска СДР, не приняли «принципа связи».

Ямайское валютное соглашение зафиксировало также принцип демонетизации золота. Национальным валютным органам и МВФ разрешено проводить опе­рации с золотом по рыночной цене. Фонд возвратил своим членам около 25 млн. унций золота и столько же распродал на золотых аукционах по рыночным ценам. Образовавшиеся на основе этого средства были пере­числены в доверительный фонд МВФ для предоставле­ния льготных кредитов освободившимся странам. Всего из доверительного фонда было предоставлено кредитов па сумму около 3,0 млрд. долл. (на срок от 5,5 до 10 лет по 0,5 - 1% годовых, в том числе Пакистану, Египту, Бангладеш, Заиру, Марокко, Шри-Ланке, Бир­ме и др.). После исчерпания средств доверительного фонда его операции в 1981 г. были приостановлены. Таким образом, в результате официальной демонети­зации золота и перехода к рыночным ценам на желтый металл развивающиеся страны получили лишь незна­чительные выгоды.

Ямайская валютная система предоставила стра­нам членам МВФ право выбора режима валютных курсов. Если промышленно развитые страны предпоч­ли главным образом режим плавающего валютою курса, то развивающиеся страны используют несколь­ко режимов валютных курсов. Курс валют большинства молодых государств по-прежнему привязан к опре­деленной валюте (одновалютная привязка). Ведущее место здесь занимает доллар США, к которому при­креплены валюты около 40 стран, а также французский франк — 14. Потеряли свое значение в этом качестве фунт стерлингов, португальское эскудо и испанская песета.

Наблюдается тенденция роста числа развивающих­ся государств, использующих многовалютные привяз­ки своих денежных единиц (валютная корзина). Однако популярность СДР падает: к ним прикреплены 4 ва­люты развивающихся стран. Около 10 развивающихся стран определяют курс своей валюты на базе валют­ной корзины главных торгово-экономических партне­ров (Индия, Шри-Ланка, Танзания и др.). Так, в кор­зину индийской рупии входят доллар США, англий­ский фунт стерлингов, французский франк и японская иена. В отдельных развивающихся странах (Бразилия, Колумбия, Перу, Индонезия) курс национальной де­нежной единицы определяется центральным банком на основе ряда экономических показателей (движение цен на главный экспортный товар, соотношение темпов инфляции в своей стране и у главных торгово-экономи­ческих партнеров и др.). Развивающиеся государства с наиболее устойчивым валютно-экономическим поло­жением (некоторые нефтедобывающие страны Персид­ского залива, Аргентина, Республика Корея) с теми или иными ограничениями перешли к плавающему курсу своих валют.

Наконец, около 25 стран, выбрав какой-либо режим валютного курса, одновременно практикуют множест­венность курсов своей валюты: по экспорту, импорту или во внешней торговле в целом. Суть множествен­ности курсов состоит в том, что на различные экспорт­ные товары вводятся курсы, отличающиеся от курса центрального банка страны. Как правило, более низ­кий курс устанавливается на товары, в экспорте кото­рых заинтересована данная страна. Тогда при обмене заработанной на внешних рынках иностранной валю­ты на национальную экспортер получает большее ко­личество национальных денег, т.е. своего рода экс­портную премию. Последняя, в свою очередь, может быть использована для расширения производства определенной экспортной продукции. В международ­ной практике широко известны «изюмный» курс Турции, «хлопковый» — Египта, «кофейный» — Бразилии и др. Эффективность множественности курсов, однако, не очень велика из-за сильной инфляции в этих стра­нах. Инфляция размывает и искажает ценовые пропор­ции внутри страны, в результате чего экспортеры или импортеры не получают необходимых экономических импульсов даже при наличии валютных курсов.

Нередки случаи, когда развивающиеся страны ме­няют режимы валютных курсов, переходя по различ­ным причинам (неустойчивое валютное положение, от­сутствие необходимого опыта и др.) от одного режима к другому. Так, Иран в 1975 г. привязал свой риал к СДР, а через несколько месяцев к доллару, в котором устанавливаются цены на нефть — главный экспорт­ный товар страны.

Таким образом, предоставляя свободу выбора ре­жима валютных курсов, Ямайские соглашения расширили для этой группы стран возможности проведения более самостоятельной валютной политики, усилили тенденцию к валютному полицентризму.

Вместе с тем развивающиеся страны в большинстве случаев не в состоянии эффективно защитить свои денежные единицы от резких колебаний курсов валют промышленно развитых государств и от обстановки на валютных рынках. Так, снижение курса французского франка нередко стимулирует ухудшение условий торговли со странами, не являющимися членами зоны франка. В то же время наносится чувствительный удар по импорту. Когда курс валюты-лидера валютной группировки начинает повышаться, девальвационная премия экспортеров исчезает. Совместное плавание в рамках валютной группировки вносит немалый разлад в хозяйство развивающихся стран и их торговые связи за рамками группировок. Резкие колебания курсов дестабилизируют резервы, которые страны хранят в Нью-Йорке, Париже и других мировых финансовых центрах.

В практике регулирования валютных курсов развивающихся стран часто применяются девальвации (официальное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным счетным единицам - СДР, ЭКЮ) и реже ревальвации (повышение курса). За 80-е - начало 90-х годов проведено более 70 девальваций. Девальвация нацелена на то, чтобы увеличить выручку экспортеров, выра­женную в национальной единице, стимулировать тем самым экспорт и улучшить валютное положение стра­ны. Однако ввиду довольно тяжелого экономического положения большинства развивающихся стран эффект от девальваций зачастую бывает кратковременным и недостаточно сильным. К тому же проведение деваль­ваций требует осуществления целого комплекса сопут­ствующих мер по оживлению экономики и особенно экспортных отраслей, что для большинства рассмат­риваемых стран оказывается неразрешимой задачей. Несколько ревальвации было осуществлено нефтедо­бывающими странами Персидского залива.

На валютное положение развивающихся стран не­гативное воздействие оказывают девальвации (или резкое падение курсов) валют промышленно развитых стран, поскольку:

1. обесцениваются валютная выручка и резервы раз­вивающихся стран, выраженные в девальвированной валюте;

2. удорожается импорт в связи с автоматическим по­нижением курса национальной валюты;

3. увеличивается тяжесть внешнего долга;

4. ухудшаются условия внешней торговли, так как обычно иностранные фирмы-экспортеры повышают цены на свои товары сразу после девальвации;

5. усиливается импортируемая инфляция через меха­низм внешнеторговых цен.

Ямайскими решениями предусматривается возра­стание роли МВФ в регулировании мировой валютной системы. Неоднократно проведено увеличение взносов стран-членов в Фонд, причем доля развивающихся го­сударств была несколько увеличена и составляла в начале 90-х годов около 38%. При этом МВФ с 70-х годов не предоставляет кредитов промышленно разви­тым странам и практически полностью переориенти­ровался в своей кредитной деятельности на развива­ющиеся страны.