Европейская валютная система

ЭКЮ в отличие от СДР не только обладает более широкими функциями, но и стало в определенной степени консолидирующей основой развивающегося и углубляющегося интеграционного альянса западноевропейских государств. Введение ЭКЮ стало также важнейшим шагом на пути создания единой валютной Европы.

Создание Европейского экономического сообщества поначалу не ставило своей целью образование валютного союза. Статья 105 Римского договора предусматривала лишь согласование экономической политики стран-участниц и образование валютного комитета консультативного характера с целью ускорения коор­динации валютной политики в необходимой мере. Однако с середины 70-х годов активизировались поиски путей для создания такого объединения. Лидеры Европейского сообщества пытались не только создать валютную единицу, альтернативную доллару США, но и провести валютную интеграцию, осуществлять го­сударственный контроль за колебанием валют.

Основные этапы развития валютной системы

В результате сложных переговоров в рамках ЕС в мар­те 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС). ЕВС — это международная (региональная) валютная система, представляющая совокупность экономических отно­шений, связанных с функционированием единой валюты в рам­ках европейской экономической интеграции. ЕВС — важная со­ставная часть мировой валютной системы.

Основные вехи предыстории создания Европейской валютной системы (ЕВС) таковы. В 1972 г. Совмин ЕЭС принял решение ограничить амплитуду колебания валют, входящих в Сообще­ство стран, по отношению друг к другу. Для достижения этой цели центральные банки должны были согласовывать свои ин­тервенции на валютном рынке. Так родилась «европейская ва­лютная змея». Предел колебаний курсов валют стран ЕЭС меж­ду собой допускался от ±1,125% до ±4,5% в разные годы. В гра­фическом изображении «змея» означала узкие пределы колеба­ний курсов валют 6 стран ЕЭС (ФРГ, Франции, Италии, Нидер­ландов, Бельгии, Люксембурга) между собой. Если курс валю­ты страны опускался ниже допускаемого предела, центральный банк должен был скупать национальную валюту на иностран­ную.

«Валютная змея» просуществовала в том или ином составе стран-участниц до 1979 г., когда по инициативе Ж.Д’Эстена и Г.Шмидта была создана Европейская валютная система. ЕВС должна была решить следующие задачи:

• установить повышенную валютную стабильность внутри ЕС;

• стать основным элементом стратегии роста в условиях стабильности;

• усилить взаимосвязь процессов экономического развития и придать новый импульс европейскому интеграционному процессу;

• оказать стабилизирующее воздействие на международные экономические и валютные отношения.

Механизм действия Европейской валютной системы

Механизм действия ЕВС включает в себя три составляющих: специальную расчетную денежную единицу - ЭКЮ; механизм валютных курсов и интервенций; механизм кредитования.

ЭКЮ (European currency unit) является основной составляющей ЕВС. ЭКЮ, как отмечалось выше, определяется на основе корзины европейских валют. Стоимость каждой европейской валюты в ЭКЮ каждодневно меняется. Эти изменения обусловлены двумя факторами: весом валют в корзине⁷, курсом валюты в других европейских валютах, который ежедневно изменяется на валютных рынках.

ЭКЮ является мерой стоимости. Паритеты или центральные курсы европейских валют в рамках ЕВС базируются на ЭКЮ. ЭКЮ является счетной единицей для валютных механизмов, базой для расчета отклонений разных валютных курсов, механизма кредита между центральными банками, а также для экономической и финансовой жизни и учета в ЕС.

ЭКЮ является резервным стоимостным активом. Она выпускается под обеспечение валютных ресурсов и на нее выплачиваются проценты. ЭКЮ — это также средство расчётов в операциях между центральными банками стран ЕС.

Механизм валютных курсов и интервенций основывается на двусторонних центральных курсах с определенными пределами колебаний. Колебания допускались в рамках ±2,25% от центрального курса, для некоторых стран — до ±6%. Со второй половины 1993 г., в результате обострения валютных проблем ЕС, рамки колебаний расширились до ±15%. На практике поддержание рыночных курсов в установленных рамках регулируется рынком, потому что, в случае падения курса какой-либо валюты до нижнего предела, центральный банк-эмитент этой валюты должен заняться ее скупкой.

Механизм кредитования предполагает, что в рамках ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное ре­гулирование путем предоставления центральным банкам креди­тов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.