Тема 5. Первичный рынок ценных бумаг.

Основная экономическая функция первичного рынка ценных бумаг. Первичный рынок облигаций и первичный рынок акций. Эмитенты и инвесторы, их целевые функции и алгоритмы поведения. Противоречия первичного рынка и пути их преодоления. Методы размещения ценных бумаг.

Первичный рынок государственных облигаций, его роль и функции в системе государственных финансов. Финансирование государственного бюджета путём выпуска облигаций. Краткая история и текущее состояние рынка государственных облигаций Российской Федерации. Причины краха рынка гособлигаций 18 августа 1998 г. и его последствия.

Первичный рынок корпоративных облигаций. Краткая история развития и текущее состояние рынка корпоративных облигаций в Российской Федерации. Роль первичного рынка корпоративных облигаций в финансировании наиболее динамичных и перспективных отраслей экономики.

Механизм первичного размещения государственных облигаций. Конкурентные и неконкурентные заявки. Средневзвешенная цена размещения и цена отсечения. Алгоритмы поведения Министерства финансов РФ при размещении гособлигаций.

Первичный рынок акций. Акционерные общества. Синергетический эффект при создании акционерных обществ. Акционерные общества открытого и закрытого типа. Реорганизация акционерных обществ и изменение уставного капитала. Дробление и консолидация акций. Учредительская прибыль. Контрольный пакет акций. Мажоритарии и миноритарии. Типы акционерного капитала: «капитализм крупных собственников» и «капитализм мелких держателей». Роль первичного рынка акций в формировании вертикально интегрированных международных финансово-промышленных корпораций и холдингов.

Механизм первичного размещения акций. Андеррайтинг. Инвестиционные синдикаты. Риск и доходность посредника.

Основные теоретические положения темы

Основная функция первичного рынка – это привлечение денег для финансирования реальной экономики. Выпуская облигации, эмитент привлекает деньги на возвратной основе и трансформирует их в инвестиции, направляя на финансирование какого-то конкретного проекта. Выпуская акции, эмитент увеличивает свой уставный капитал, получая деньги почти безвозмездно, однако при этом общество получает новых собственников.

Бывают и другие случаи. Очень часто какая-то корпорация или даже государство выпускают облигации для покрытия дефицита бюджета или для того, чтобы просто перезанять деньги. До определённого момента это спасает, но если сильно увлекаться такого рода операциями, то недалеко и до беды. Отказ эмитента от платежей по ранее выпущенным облигациям называется «дефолтом» (англ. “default”). Обычно дефолты наносят большой ущерб инвесторам и непоправимо портят репутацию эмитента. Так что до дефолта доводить дело, конечно же, не надо – когда занимаешь деньги, надо всегда чётко представлять себе, за счёт чего ты будешь их отдавать. Причём это замечание касается и простых граждан.

Тема 6. Вторичный рынок ценных бумаг.

Вторичный рынок ценных бумаг, его роль и функции в экономике. Вторичный рынок облигаций. Вторичный рынок акций. Краткая история и текущее состояние вторичного рынка акций Российской Федерации. Роль вторичного рынка акций в формировании структуры собственности крупнейших российских приватизированных предприятий.

Механизм ценообразования на вторичном рынке акций. Интервенция и эвакуация крупного капитала как основной ценообразующий фактор на вторичном рынке. Вторичный рынок акций как аккумулятор временно свободных и избыточных денежных средств. Роль вторичного рынка акций в снижении инфляции. Перераспределение инвестиционных ресурсов через вторичный рынок акций. Спекулянты и инвесторы на вторичном рынке акций.