34. Виды и источники выплаты дивидендов.

Согласно российскому законодательству источниками дивидендов могут выступать: чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых периодов и специальные фонды, созданные для этой цели (последние используются для выплаты дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли или убыточности общества). Поэтому теоретически предприятие может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода. Однако базовым является вариант распределения чистой прибыли текущего периода. Величина чистой прибыли любого предприятия подвержена колебаниям; не исключена также ситуация, когда предприятие может отработать с убытком. Принятие решения о размере дивидендов в любом случае является непростой задачей. Во-первых, в условиях рынка всегда имеются возможности для расширения производственных мощностей или участия в новых инвестиционных проектах. Во-вторых, нестабильность выплаты дивидендов или резкое изменение их величины чреваты снижением курсовой стоимости акции. Именно поэтому в мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат. Коротко охарактеризуем их. 1) Методика постоянного процентного распределения прибыли Как известно, чистая прибыль распределяется на выплаты дивидендов по привилегированным акциям (Дпа) и прибыль, доступную владельцам обыкновенных акций (Поа). Последняя, в свою очередь, распределяется решением собрания акционеров на дивидендные выплаты но обыкновенным акциям (Доа) и нераспределенную прибыль (ПН). Одним из основных аналитических показателей, характеризующих дивидендную политику, является коэффициент "дивидендный выход", представляющий собой отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций (в расчете на одну акцию).

Дивид-ый выход	=	Дивид. на акцию
		Доход акций

У эф-ой фирмы д-д на акцию значит-но больше дивид.,т.к.значит.часть приб. реинвест-ся и наоборот,у неэф-ой фирмы знач.часть приб уходит на дивид.,поэт. дивид. выходят больше.

Такая дивидендная политика используется некоторыми фирмами, но большинство теоретиков и практиков в области финансового менеджмента не рекомендуют пользоваться ею. Такая модель упрощ-т организ-ю фин-ия в комп.,делая более предсказ-ой политику инвест-ий,но чрез-ое колеб-ие див-в м. резко менять настрой акц-в и их отнош-е к руков-ву.Это недост.устр.2-ая модель.

2метод фикс-х див-х выплат – обеспеч-т удовлет-ие потреб-ей акц-в в независ-ти от измен-я дох-ти и рисков,соотв-но давление акц-в на руков-ей в неблагоприят.годы ум-ся.Однако таки выплаты не м.б. большими раз они фиксир-ны прим-но к возм. оплаты

в неблагоприят.годы. Соотв-но в благоп. годы акц-ры м.б. недов-ны. Если усл.раб.фирмы относ-но стаб-ны,такая модель применима. Однако,если разм-ры продаж,а соотв-но и приб.резко колеб-ся, то фирма м.применить метод соединяющий 2 предыд-х,т.е.стаб-ть выплат и их увелич-е в багоприят.годы.

3)Фиксированнев вып-ты + экстродив-д. Т.е. в небагоприят.годы и периоды стаб-х дох.выплач-ся фиксир-ые див-ды.В особо благоприят.годы + к тому экстродив-ды.

4)Вылаты див-в акциями. Примен-ся, когда фирма нужд-ся в фин-х рес-х для инвест-ий акой мет.Такой мет. себе м. позволить относит-но успеш.комп-я, при этом как правило выплаты акц-ми не д.превыш-ть 20% от причит-ся раз-ра див-в. При этом,чтобы не произошло обесценение акц.,фирма д. обесп-ть адекв-ое увелич-е рын-ой ст-ти капит.за счеьт преполож-ого увел-я д-да.