31. Правовая регламентация выплаты див-в.

Дивид.политика это важн-ая сост-ая часть эконом-ой политики фирмы, непос-но выраж-ая интересы соб-ов. национ-ое закон-во разн-х стран дост-но дет-но реглам-т выплату див-в.Наприм. в Р. устан-но б-ое кол-во огранич-й и усл-й при к-ом д-ды м.б. выплач-ны в соотв-ии с законод-ом об АО, О банк-ве и др.

Див-ды по обыкнов акц. в соов с закнод-ом, нельзя вып-ть пока не удов-ны претензии к Влад-ам привил-х акций., а еще раньше не выплачены % банку,% по облиг.,налоги и обязат платежи. Нельзя платить див. предприят., нах-ся в проц-се антикриз. управ-я, т.е.арбитраж.уп-я,когда назнач-ся спец-й уп-ий для вывода из кризиса.Нельзя плат.див-ды,сли в рез-те выплат стоим-ть ЧА АО станет меьше, чем УК+резерв.фонд. Нельзя платить если величина резерв.фонда не достиг-ла ∑,указ-ой в уставе(не менее 15 не более 25% отУК).До тех пор пока резерв.фонд не достиг-т указ-ой в уставе величины,предприят.обяз-но исп-ть для увелич-я резерв.фонда не менее 5% УК.Пока отчис-я от прибыли в резерв.фонд не произ-ны, выплата д-ов не доп-ся.По закону выпл.див-в по обык.акциям яв-ся обяз-ой.Ее величина опред-ся общ-им собранием акц-ов.При этом,собрание не м. заплатить больше,чем предлаг.совет дир-ов.

32. Расчёт цены акции при постоянном темпе роста дивидендов. Формула м. Гордона.

Для обыкновенных акций прогнозирование величины будущих дивидендов является наиболее важной и самой сложной проблемой. Чаще всего при этом используется модель постоянного роста (модель Гордона), предполагающая неизменный в обозримом будущем темп прироста суммы дивидендов, выплачиваемы по акции. Ожидаемая доходность владения акцией в этом случае будет находиться по следующей формуле:

Ца = Д₀∙ (1 + g) / (r – g) - формула Гордона

D₀ - дивиденды, полученные в предыдущем периоде;

g – темп роста дивиденда;

r – минимальная ставка доходности, требуемая инвестором

33. Порядок выплаты дивидендов

Понятие «дивиденды» относится обычно к выплате части доходов предприятия его владельцам. Согласно действующим нормативным документам дивидендом становится часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая среди акци­онеров пропорционально числу акций, находящихся в их рас­поряжении. Дивиденд может выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или ежегодно (периодичность регулируется националь­ным законодательством; так, в ФРГ предусмотрено лишь еже­годное начисление дивидендов).

Дата объявления день, когда Совет директоров принимает решение (объявляет) о выплате дивидендов, их размере, датах переписи и выплаты. Многие компании публикуют эту инфор­мацию в финансовой прессе. Дата переписи — это день регист­рации акционеров, имеющих право на получение объявленных дивидендов. Необходимость в такой регистрации определяется тем, что состав акционеров постоянно меняется ввиду обращения акций на рынке ценных бумаг. Дата^гереписи обычно назначается за 2—4 недели до дня выплаты дивидендов. Чтобы установить, кто имеет право на дивиденды, назначается экс-дивидендная дата; лица, купившие акции до этой даты, имеют право на дивиденды за истекший период; лица, купившие акции в этот день и позже, такого права не имеют. Экс-дивидендная дата назначается обычно за четыре деловых дня до момента диви­дендной переписи. Дала_выплаты — это день, когда производится рассылка чеков акционерам.

Экс-дивидендная дата является примечательной с позиции динамики цен данных акций — обычно в первые минуты этого дня цена акций падает примерно на величину объявленного к выплате дивиденда. Более точные прогнозные расчеты величины снижения цены акций рассчитываются брокерами, принимающи­ми решение о сравнительной выгодности покупки акций накануне экс-дивидендной даты и последующей уплаты налога на получен­ный дивиденд или покупки акций по сниженной цене и на услови­ях потери текущего дивиденда после наступления экс-дивиденд­ной даты.

Согласно российскому законодательству порядок выплаты дивидендов оговаривается при выпуске ценных бумаг и излагает­ся на оборотной стороне акции или сертификата. На дивиденд имеют право акции, приобретенные не позднее чем за 30 дней до официально объявленной даты его выплаты. Промежуточный дивиденд объявляется Советом директоров акционерного обще­ства в расчете на одну простую акцию по итогам истекшего периода. Размер окончательного дивиденда, приходящегося на одну простую акцию, объявляется общим собранием акционеров по результатам года с учетом выплаты промежуточных диви­дендов, причем он не может быть больше величины, рекомен­дованной Советом директоров, но может быть уменьшен общим собранием акционеров. Отметим, что выплата дивидендов по простым акциям не является конкретным обязательством обще­ства перед акционерами; общее собрание акционеров и Совет директоров вправе принимать решения о нецелесообразности выплаты дивидендов по простым акциям по итогам отчетного периода.

Совету директоров и общему собранию акционеров запреща­ется объявлять и выплачивать дивиденды в следующих случаях:

а) в годовом балансе общества имеются убытки (до тех пор, пока они не будут покрыты или не будет уменьшен уставный капитал);

б) общество неплатежеспособно или может стать таковым после выплаты дивидендов.

Размер дивиденда объявляется без учета налогов. Выплата дивидендов осуществляется либо самим обществом, либо бан­ком-агентом, которые выступают в этот момент агентами госу­дарства по сбору налогов у источников и выплачивают акци­онерам дивиденды за вычетом соответствующих налогов. Диви­денд может выплачиваться чеком, платежным поручением или почтовым переводом. По невыплаченным и неполученным диви­дендам проценты не начисляются. Дивиденд может выплачивать­ся акциями, облигациями и товарами, если это предусмотрено уставом акционерного общества.