Лекция5. Векселя

Вексель – старейшая ценная бумага. Документы, которые по содержанию могут быть отнесены к первым векселям,появились вИталии еще в12веке.Не случайно Италия стала

родиной векселя. Именно здесь в средние века был центр торговли Европы и Востока. В то время

в торговле обращалось очень большое количество валют, поскольку право чеканки монет имели

даже отдельные города.Становится понятным,что в таких условиях неизбежно должны былипоявиться менялы.Таким образом возникло влиятельное сословие менял-банкиров. Эти менялы имели значительный собственный капитал,обладали сведениями о различных валютах,обладали средствами проверки качества монет.Внутренние законы этого сословия были суровы: если

меняла допускал обман клиента, скамью,на которой он производил обмен, ломали, а сам онподвергался изгнанию (отсюда понятно происхождение слова «банкротство»: banca rotta –сломанная скамья). Поэтому книги менял,куда они заносили сведения о сделках, имели публичное признание, и записи в них приравнивались к нотариальным документам.¹

Вставка 3.6.

Примером первого, дошедшего до наших дней, векселя служит процентная расписка 1339 г.:

Барталус и Ко. В Пизе

Во имя Господа Аминь. Барталус и Ко. посылает свой привет Барна из

Лухи и Ко. Авиньон.

Заплатите по этому письму 20 ноября 1339 г. Ландуччио Бассадраги и

Ко. Из Лухи 312 ¾ золотых гульденов, которые мы сегодня получили от

Такредо Баначмунти и Ко., начислив 4 ½ % в их пользу, и зачислите эту сумму

на наш счет. Выдано 5 октября 1339 г.

Источник: Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. «Регулирование и учет операций свекселями». М., Финансы и статистика, 1996. –128

Размен монет постепенно все чаще совмещался с переводом денег в другое место, чему

способствовал ряд причин, в том числе и опасность путешествий в то время.Как только сделки

размена и перевода были совмещены в одной,запись о ней стала производиться не только в книгеменялы,но и на отдельном листке бумаги: так как деньги должны были быть возвращены в

другом месте и другим банкиром, клиент должен был предъявить ему письмо от первого банкира споручением выплатить определенную сумму. Таким образом,исторически первым видом векселя

является переводной вексель.

В дальнейшем вексель получил широкое распространение на средневековых ярмарках, став

не только средством перевода денег,но и средством платежа,кредита и получения долга. На

ярмарках вексель приобрел репутацию солидногодокумента, с помощью которого быстровзыскивались долги – в противном случае применялись санкции,вплоть до личного задержания.

В современных условиях вексель регулируется специальными нормами права – вексельного права. Многие страны унифицировали свое вексельное законодательство на основе Женевских вексельных конвенций.

Женевские вексельные конвенции – это многосторонние договоры, заключенные на конференции в Женеве в 1930 году и регламентирующие порядок применения в платежном

¹ См.: А. Макеев. Очерки вексельного права. Деловой партнер. 1996 г., № 2, с.20

обороте векселей.Основная цель Женевских конвенций – унификация вексельных законов иустранение трудностей международного обращения векселей,вызванных разнообразием правовых норм,установленных в отдельных государствах.

Всего разработаны 3 вексельных конвенции: конвенция, устанавливающая единообразный закон о переводных и простых векселях; конвенция,направленная на разрешение некоторых коллизий законов о переводных и простых векселях; и конвенция о гербовом сборе в отношении переводных и простых векселей.

Страны – участницы вексельных конвенций в разные годы ввели в действие Единообразный вексельный закон (Приложение № 1 к Женевской вексельной конвенции). Эти страны образуют Женевскую систему вексельного права. В нее входят такие государства, как

Австрия, Германия, Бельгия, Бразилия, Греция, Дания, Италия,Польша, Португалия, Финляндия,

Франция, Швейцария, Япония и другие. Рядстран, например,Аргентина,Болгария,Югославия,

Перу и другие, не являются участницами Женевских вексельных конвенций, однако их вексельноезаконодательство основано на Женевском Единообразном вексельном законе.¹ В 1936 году кЖеневским вексельным конвенциям присоединился и Советский Союз,от которого Россия

получила в наследство ныне действующее Положение о переводном и простом векселе,

утвержденное в 1937 году.

Однако на Женевской конференции 1930 года не удалось достичь полной унификациивексельного законодательства.Великобритания, США и ряд других стран не присоединились кЖеневским вексельным конвенциям.Они составляют другую основную систему вексельного права - англо-американскую систему. К ним относятся: Англия,где действует Закон о

переводных векселях 1882 года, США, гдевексель урегулирован в Единообразном Торговом

Кодексе 1962 года, и страны, чье законодательство основано на английском или американскомзаконе, в том числе Австралия, Израиль,Индия, Ирландия,Канада и другие.

Не имея целью подробно рассмотреть разницу между различными системами вексельного права,приведем только несколько примеров таких различий.Так, количество обязательныхреквизитов переводного векселя по английскому Закону о переводных векселях меньше, чем вЖеневской системе вексельного права: вексель не является недействительным по причине отсутствия вексельной метки, даты,места выставления или места платежа.По англо-

американскому законодательству вексель может быть выдан в пользу двух или более получателей (ремитентов). В отличие от Женевской системы вексельного права,где наличие в индоссаментах подложной или неуполномоченной подписи не прерывает цепочку индоссаментов, и

добросовестная оплата плательщиком такого векселя держателю, который основывает свое право

на последовательном ряде индоссаментов,является правильной,по англо-американскому законодательству подложный или неуполномоченный индоссамент является полностьюнедействительным,вследствие чего лицо,владеющее таким векселем,не является держателем, иоплата такому лицу не освобождает плательщика от его вексельного обязательства.

Согласно Женевскому закону включение в вексель процентной оговорки допускается

только в векселях платежом по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, англо-

американское законодательство разрешает включение процентной оговорки в любой вексель.

Англо-американская система вексельного права допускает иные способы указания срока платежа,например,выставление векселей сроком платежа по наступлении или в определенный период времени от наступления какого-либо события, котороедолжно произойти, хотявремя, когда онопроизойдет,может быть неопределенным. Существуют и иные существенные различия между

_{двумя основными системами вексельного права.}

¹ См.: Беляков М.М. Вексель как важнейшее платежное средство. М., 1992 г., с. 113

В Российской Федерации вексель является ценной бумагой в соответствии с Гражданским кодексом. С1997 года в России действует Федеральный закон РФ «О переводном и простом векселе».

Вексель – это абстрактное,ничем не обусловленное обязательство векселедателя или

приказ векселедателя третьему лицу выплатить указанному лицу (или его приказу) определеннуюсумму денег в определенный в векселе срок.Вексель погашается только в денежной форме.

Основными чертами векселя являются следующие.

1. Абстрактный характер обязательства, выраженного векселем. Это обозначает то, чтообязательства по векселю не зависят от тех событий в результате которых вексель появился.Если вексель появился в результате торговой сделки, которая по каким-либо причинам не выполнена или расторгнута, вексель не теряет своей вексельной силы. Более того. Даже есливексель появился в результате каких-либо махинаций (например,выставление дружеских векселей), вексельное обязательство не теряет своей силы. Вексель абстрагирован от тех событий, в результате которых он появился.

2. Безусловный характер обязательства, выраженного векселем. Платеж по векселю не может

быть обусловлен наступлением каких-либо событий, а если таковые ввекселе все же указаны,

то они считаются ненаписанными. Это означает, что если вексель имеет вексельную силу (то

есть составлен по форме и является подлинным), то платеж по нему долженбыть совершенбез соблюдения каких-либо условий.

3. Бесспорный характер обязательства, выраженного векселем. Это означает,что взыскание

по векселю может быть наложено на всех обязанных по данному векселю лицбезсуда («без

спора»), а только в результате совершения публичного акта протеста.

Векселя бывают простыми (соло-вексель) и переводными (тратта). Простой вексель характеризуется тем, что тот, кто его выписывает (векселедатель), является и его плательщиком. Впереводном векселе векселедатель предлагает заплатить по векселю другому лицу. Естественно,

это другое лицо должно дать свое согласие на оплату векселя. Такое согласие называется акцепт

и оформляется на лицевой стороне векселя.

Вексель – это ордерная ценная бумага. Это означает то, что права по векселю можетосуществлять лицо,названное в самом векселе,или лицо, кому вексель передан «по приказу» (по ордеру). Этот «приказ» оформляется на самом векселе в виде индоссамента.

Индоссамент – это передаточная надпись,которая передает вексель и все права,связанные сним,новому владельцу. Индоссамент оформляется на обратной стороне векселя.Вексель можно передавать неограниченное количество раз,поэтому если на самом векселе не хватает места, к

нему прикрепляют дополнительный лист,который называется аллонж.Индоссамент должен быть

непрерывный (лицо А передает вексель лицу Б, лицо Б передает вексель лицу В, и т.д.).Лицо,

которое передает вексель по индоссаменту – индоссант - может передать его конкретному лицу,

и тогда это будет именной индоссамент, или передать неопределенному лицу, т.е.может

состоять только из подписи индоссата.Такой индоссамент называетсябланковым.Бланковый

индоссамент фактически превращает вексель в предъявительскую ценную бумагу.

Лицо,которое получает вексель по индоссаменту, называетсяиндоссат.

Вексель предъявляется к платежу в строго установленное время – вдень платежа или в два последующих рабочих дня. Если плательщик не оплатит вексель, то у векселедержателя

появляется право опротестовать его у нотариуса. Протест нотариуса дает право предъявить иск овзыскании вексельной суммы ко всем обязанным по векселю лицам,которые несут по нему

солидарную ответственность. Обязанными по векселю лицами являются векселедатель,

_{акцептант (лицо, которое согласилось оплатить переводной вексель), авалист (лицо, которое}

дало гарантию оплаты векселя) и все индоссанты. Все эти лица являются солидарно ответственны,

то есть векселедержатель может взыскать вексельную сумму с любого из этих лиц.

Вставка 3.7.

«Моррель упал в кресло. Он взглянул на стенные часы: оставалось семь минут.Стрелка бежала с неимоверной быстротой; ему казалось,что он видит,как онаподвигается…

Стрелка часов приближалась к одиннадцати.

Моррель не обернулся; он ждал, что Коклес сейчас доложит ему: «Поверенный фирмы Томсон и Френч».

И он поднес пистолет ко рту…

За его спиной раздался громкий крик; то был голос его дочери. …

- Отец! – закричала она,едва дыша от усталости и счастья. –Вы спасены!

Спасены!…

Моррель взял кошелек и вздрогнул: он смутноприпомнил,что этот кошелеккогда-то принадлежал ему. В одном его конце лежал вексель на двестивосемьдесят семь тысяч пятьсот франков.

Вексель был погашен.

В другом – алмаз величиною с орех со следующей надписью,сделанной на клочке пергамента: «Приданое Жюли».

_{А. Дюма. Граф Монте-Кристо}

Вексель – это один из самых распространенных в мировой практике финансовых

инструментов. До недавнего времени в России он использовался только во внешнеторговомобороте, однако с начала 90-х годов 20века быстро получил распространение и на внутреннем

рынке. Однако отсутствие традиции,практики делового оборота векселей в течение десятилетий,

неразвитое законодательство привели к тому, что использование векселя порой сопровождалось

многочисленными злоупотреблениями,мошенничеством,при этом владельцы векселей оказывались в самом незавидном положении.

Вексельные отношения все чаще используются субъектами экономической деятельности.

Нормализация вексельного обращения в России, без сомнения,одна из насущных задач развития

российского финансового рынка.

Лекция 6. Ордерные и товарораспорядительные ценные бумаги

Чек очень похож на переводной вексель,плательщиком по которому может выступать только банк. Однако появился чекзначительно позже векселя – на рубеже 16 - 17 веков, одновременно вВеликобритании и Голландии.Голландские банкиры выдавали своим клиентам,сдавшим на хранение деньги,особые квитанции на предъявителя, которыми можно было расплачиваться посвоим долгам.Английские банки предоставляли в распоряжение своих вкладчиков специальные книжки с приказными бланками (прообраз чековой книжки), которые можно было использовать

для расчетов.¹

Чековое обращение долгое время регулировалось не законодательством, а исключительно банковской и коммерческой практикой. Юридический статус чек обрел только во второй половине

19 века с изданием в европейских странах первых чековых законов.

В дореволюционной России не было чекового закона.Первое «Положение о чеках» в СССР

_{было принято в 1929 году. В 1931 году состоялась Женевская конференция, основной целью}

¹ См.: Финансово-кредитный словарь. Т. 3. М., 1988 г., с. 428

которой была унификация чековых законов и устранение трудностей международного обращения чеков,вызванных разнообразием правовых норм, установленных в отдельных государствах.

Женевские чековые конвенции – это многосторонние договоры,заключенные на конференции в Женеве в 1931 году и регламентирующие порядок применения в платежном обороте чеков.

Всего разработаны 3 чековых конвенции: конвенция,устанавливающая единообразный чековый закон; конвенция о разрешении некоторых коллизий законов о чеках; и конвенция огербовом сборе в отношении чеков.

Советский Союз не присоединился к Женевским чековым конвенциям. В настоящее время

в России чековое обращение регламентируется Гражданским кодексом, «Положением о чеках»,

утвержденным в 1992 году.

Чек представляет собой распоряжение чекодателя плательщику и является особой формойпоручения, даваемого клиентом банку о совершении платежей.

Основой выдачи чека является заключение чекодателя с банком особого соглашения –чекового договора. В силу этого договора банк-плательщик обязан производить оплату чеков вслучаях, когда по чеку есть необходимое покрытие (средства на банковском счете, учтенныйвексель, денежные средства, полученные у банка в кредит и так далее), чек удовлетворяет формальным требованиям, установленным законом,подписан уполномоченным лицом ипредъявлен в установленный срок.

Чек является ордерной ценной бумагой.Его обращение осуществляется по индоссаменту. Вотличие от векселя, индоссамент, совершенный плательщиком,является недействительным, аиндоссамент на плательщика имеет силу расписки чекодержателя в получении платежа. Все индоссанты являются солидарно ответственными по чеку лицами вместе с чекодателем и

авалистами.Однако, в отличие от векселя, плательщик не входит в число ответственных перед чекодержателем лиц за неоплату чека, но в случае неосновательного отказа от оплаты чека плательщик ответственен перед чекодателем на основании чекового договора.

Чек должен быть оплачен банком-плательщиком по предъявлении в течение установленного срока. Основаниями для отказа в оплате чека может быть несоблюдениеформальных требований (отсутствие в чеке необходимых реквизитов,несоблюдение сроков

предъявления чека к оплате), и материальные причины (например, несоответствие предъявленного

чека условиям чекового договора,отсутствие покрытия чека и так далее).

В условиях развитой банковской системы чеки широко применяются как универсальноесредство платежа во внутреннем обороте и в международных расчетах. Во внутреннем обороте чеки используются дляполучения в банке наличных денег, длярасчетов за товары и услуги, вкачестве инструмента,опосредующего безналичные расчеты.

В международных расчетах чеки используются для осуществления коммерческих платежей

(уплатаавансовых, гарантийных и других сумм), но главным образом применяются при

совершении платежей неторгового характера. Широко распространены банковские чеки как один

из самых удобных способов перевода средств из страны в страну (дорожные чеки).

Депозитные и сберегательные сертификаты

Депозитные и сберегательные сертификаты – это одни из самых «молодых» ценных бумаг.

Они появились только в20 веке, вначале 60-х годов – в США, в конце 60-х – в Великобритании,

_{позднее – и в других странах. В Российской Федерации депозитные и сберегательные}

сертификаты получили «право гражданства» с 1992 года в результате появления письма

Центрального банка России «О депозитных и сберегательных сертификатах банков» от 10февраля

1992 года № 14-3-20.

Депозитные и сберегательные сертификаты – это обращающиеся свидетельства о

денежном вкладе в банк. Во всех развитых странах срочные вклады в банк нельзя изъять досрочно или можно это сделать только с очень значительными потерями. В связи с этим возникла

потребность вфинансовых инструментах, «похожих» навклад в банк, но обладающих ликвидностью,обращающихся на рынке. Появились депозитные и сберегательные сертификаты,

которые еще несколько десятилетий назадбыли, по сути дела, суррогатами ценных бумаг,однако

в дальнейшем были признаны государством вкачестве полноценных ценных бумаг.

Вставка 3.8.

Из рекламы «American Security Bank», 1993 г.

«Сейчас время дарить и быть в добром настроении,время для колокольного

звона и снега,время показать ближним свою любовь.Время тепло поздравлять,улыбаться, время подарков,дающих хорошее настроение… Но почему же неподарить близким депозитный сертификат? С минимальной суммой в 250 долларов,Выможете открыть депозитный сертификат, выбрав сами условия, на срок от 6 месяцев до 6 лет.Мы направим Вам красиво отпечатанный

подарочный сертификат в цветной праздничной упаковке. Что может быть

легче? Сделайте запрос о нашем праздничном депозитном сертификате сегодня.

И подаритебольше,чем радость от подарка. Подаритевещь, которая прирастает

в стоимости каждый день"

Цитируется по: Миркин Я.М.

Ценные бумаги и фондовый рынок.

_{М., Перспектива, 1995 г. С. 219}

Появившись в России в1992 году, депозитные сертификаты стали очень популярны, по сути

дела, ониначали выполнять функцию суррогатаденег (вспомним,что в то время внашей стране наблюдался острый кризис наличности и кризис неплатежей). Этими бумагами стали расплачиваться контрагенты экономической деятельности.Дошло до того, что Всероссийский

биржевой банк попытался выпустить депозитные и сберегательные сертификаты в металлической

форме – в форме монет.Центральный банк России быстро отреагировал на эти тенденции,

запретив использовать депозитные сертификаты в качестве расчетного и платежного средства.

Однако разрешение выпуска сертификатов на предъявителя дает возможность обойти этот запрет.

Эмитентами депозитных и сберегательных сертификатов могут быть только банки.Сертификаты могут выпускаться как именные, так и на предъявителя.Ограничений на суммуноминала непредусмотрено (ни минимума, ни максимума). Номинал может быть выражен как вроссийских рублях, так и в иностранной валюте, а также в двойной номинации. Минимальные

сроки обращения не установлены,максимальный срок для депозитных сертификатов установлен в

1 год,длясберегательных – 3 года. Сертификаты в России могут выпускаться только как срочные

инструменты, хотя в мировой практике выпускаются и сертификаты сроком до востребования.

Деление на депозитные и сберегательные сертификаты связано с владельцами этих ценных бумаг. Владельцем депозитных сертификатов могут быть только юридические лица – резиденты Российской Федерации,сберегательных – физические лица – резиденты Российской Федерации.

Депозитные и сберегательные сертификаты выпускаются только в документарной форме.Погашение этих ценных бумаг может осуществляться только деньгами(в отличие от облигаций, например, которые могут погашаться и в товарной форме).

Депозитные и сберегательные сертификаты не являются, в отличие от облигаций,на которые они вчем-то похожи,эмиссионной ценной бумаги.Они недолжны проходить процедуру

государственной регистрации, процедуру регистрации проспекта эмиссии.Это означает, что банки

могут привлекать ресурсы на основе выпуска сертификатов проще, быстрее и дешевле,чем,например,на основе выпуска облигаций.При выпуске сертификатов не выплачивается налог на операции с ценными бумагами.

До 1997 годадоход по депозитным сертификатам облагался льготной ставкой налога, равной

15%, в отличие от ставки налога на прибыль, полученную в качестве процентов по депозитам

(проценты облагались налогом по общей ставке в35%). В результате покупка сертификатадаже сболее низкой процентной ставкой,чем по депозитам,была порой (с учетом налогообложения прибыли) выгоднее дляинвестора, чем размещениесредств надепозит. Для банка – эмитента это давало возможность привлекать средства дешевле, чем в случае привлечения депозитных вкладов.Однако с изменением порядка налогообложения юридических лиц в 1997году эта разница

устранена, доходы по сертификатам, равно как и доходы по депозитным вкладам облагаются

налогом на прибыль по общей ставке. Но и в этих условиях банки имеют возможность выпускать депозитные и сберегательные сертификаты с более низкой процентной ставкой, что для инвестора является своего рода«платой за ликвидность»,поскольку сертификаты – это всегда обращаемые инструменты, в отличие от обычных вкладов в банк.

Коносаменты,складские свидетельства – это документы, которые по российскому законодательству являются ценными бумагами. Их можноназвать нерыночными ценными бумагами, поскольку самостоятельно они, как правило,не покупаются и непродаются, как,например,акции,облигации,но они обслуживают расчеты за товары и услуги или расчеты за их хранение и передвижение, транспортировку.

Коносамент – это товарораспорядительныйдокумент, дающийправо его держателюраспоряжаться грузом и получить его после окончания перевозки. Коносамент является ценной бумагой. Коносаменты используются в морских перевозках, восновном во внешней торговле.Условием возникновения коносамента является заключение договора перевозки груза. ВРоссийской Федерации порядок составления коносамента и его необходимые реквизиты установлены Кодексом торгового мореплавания Российской Федерации, принятого в 1999 г.

Коносамент – это ордерная ценная бумага. Он может составляться напредъявителя,на

имя получателя (именной коносамент), а также приказу отправителя или получателя. Обращение

коносамента,выписанного на определенное имя,осуществляется по именным передаточным надписям – по индоссаменту. Никакие изменения в коносаменте невозможны. Основными реквизитами коносамента являются следующие:

_{ Наименование судна}

_{ Наименование фирмы-перевозчика}

_{ Место приема груза}

_{ Наименование отправителя груза}

_{ Наименование получателя груза}

_{ Наименование груза и его основные характеристики}

 Время и место выдачи коносамента

_{ Подпись капитана судна.}

Коносамент выдается перевозчиком отправителю груза после приема груза к перевозке.

Коносамент является доказательством того,что груз принят, а также удостоверяет факт

заключения договора перевозки. Обычно коносамент составляется в нескольких экземплярах, при

этом в каждом экземпляре делается пометка о количестве составленных экземпляров. После выдачи груза по одному экземпляру коносамента, все остальные теряют силу.

Простое складское свидетельство и двойное складское свидетельство – это товарораспорядительные документы. Он выдаются в подтверждение факта заключения договора хранения и принятия товара на хранение. Держатель складского свидетельства получает по нему право распоряжатьсятоваром втовремя, пока товар находится нахранении.

В Гражданском кодексе РФ простое и двойное складское свидетельство названы ценными бумагами. Двойное складское свидетельство состоит из двух частей: из складского свидетельства

и залогового свидетельства,которое также названо варрантом. Эти две части могут быть отделены друг от друга, приэтом каждая из двух частей также является ценной бумагой.

Простое складское свидетельство выдается на предъявителя, что указывается в самом документе и включает следующие обязательные реквизиты:

_{ Наименование и место нахождения товарного склада, принявшего товар на хранение}

_{ Текущий номер складского свидетельства по реестру склада}

_{ Наименование и количество принятого на хранение товара}

_{ Срок, на который товар принят на хранение}

 Размер вознаграждения за хранение и порядок оплаты хранения

_{ Дата выдачи складского свидетельства}

_{ Подпись уполномоченного лица и печать.}

Товар,сданный на хранение оп складскому свидетельству, можно заложить путем залога, аможно продать свидетельство,тем самым продав и товар.

Для продажи удобнее использовать простое складское свидетельство, а для залога – двойное складское свидетельство. Оно отличается от простого тем, что состоит из двух частей, в каждой из которых содержатся перечисленные выше реквизиты с тем лишь отличием, что указывается один дополнительный реквизит: вместо отметки о выдаче на предъявителя указывается наименование юридического лица или имя гражданина, от которого товар принят на хранение, а также местонахождение (место жительства) товаровладельца.

Складское свидетельство и залоговое свидетельство могут передаваться вместе или порознь по передаточным надписям.Таким образом. Складские свидетельства являются ордерными ценнымибумагами. Держатель обоих свидетельств(и только он) – складского и залогового – имеет право распоряжения хранящимся на складе товаром в полном объеме.Держатель одного складского свидетельства вправе распоряжаться товаром,но не может взять его со склада до погашения

кредита, выданного по залоговому свидетельству.

Складские свидетельства – новый для российской практики инструмент. Пока они не

нашли еще своего широкого применения, однако возможности, которые предоставляют данные

обращаемые товарораспорядительные документы,могут сделать их весьма полезными для товаровладельцев и покупателей материальных ценностей.

Инвестиционный пай – это именная эмиссионная ценная бумага. В России она появилась в

1995г. врезультатеУказа ПрезидентаРФ «О дополнительных мерах по повышению

эффективности инвестиционной политики РФ». Именно в этом указе впервые в России «получили

право гражданства» паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Инвесторы могут осуществлять инвестиции в ценные бумаги через участие в ПИФах, покупая инвестиционные паи.

Инвестиционный пай удостоверяет вклад инвестора в паевой инвестиционный фонд и дает право требовать выкупа этого пая по желанию инвестора по цене, которая рассчитывается на основестоимости чистых активов ПИФа на дату требования о выкупе. (Подроблее инвестиционные

фонды рассмотрены в главе7).

В 1998г. в России был принят закон «Об ипотеке(залоге недвижимости)». В этом законе, вчастности, предусматривается удостоверение прав залогодержателя по обеспеченному ипотекойобязательству закладной. Закладная – это именная ценная бумага. Она составляется

залогодателем и должником по обеспеченному залогом обязательству и передается

первоначальному залогодержателю (кредитору).

Таким образом, на сегодняшний момент вРоссии выпускаются фактически все виды

ценных бумаг, известных в мировой практике. Конечно,не все они одинаково распространены и

используются в хозяйственной практике. Однако дальнейшее развитие рынка ценных бумаг поможет раскрыть все потенциальные возможности этих финансовых инструментов.

Краткие выводы

1. В настоящее время вРоссии могут выпускаться всевиды ценных бумаг, известные вмировойпрактике.

2. Акции – это долевые ценныебумаги, которые дают право на получение дивиденда, право

голоса на общем собрании акционеров и на получение ликвидационной стоимости акции вслучае ликвидации акционерного общества

3. Облигации – это долговые ценные бумаги, удостоверяющие права кредитора.Облигации могутвыпускать как юридические лица, так и органы государственной власти и муниципальные

образования.

4. Товарораспорядительными ценными бумагами являются коносаменты и складские

свидетельства. Они дают право распоряжаться товаром и получить этот товар при наступленииопределенных условий.

5. Вексель – это безусловное, бесспорное абстрактное денежное обязательство векселедателя или акцептанта перед векселедержателем. Выпуск векселей в России регламентируется Женевской

вексельной конвенцией.

6. Инвестиционный пай – это ценная бумага, позволяющая мелкому инвестору обеспечить

профессиональное управление инвестируемыми средствами. В настоящий момент этоединственная ценная бумага, которая «появилась» непо закону, как того требуетГражданский кодекс, а по Указу ПрезидентаРФ.

Лекция 7. Профессиональная деятельность и профессиональные участники рынка ценных бумаг