- •Введение
- •Тема 1 концептуальные основы оценки и управления стоимостью предприятия (организации)
- •1.1 Понятие и виды стоимости предприятия
- •1) Инвестиционная;
- •2) Балансовая;
- •1.2 Сущность и задачи управления стоимостью предприятия
- •1.3 Подходы к управлению стоимостью предприятия
- •1.4 Характеристика показателей, измеряющих стоимость предприятия
- •1) Абстрагирование от специфики бизнеса, его предметной ориентации;
- •2) Возможность сравнения как развития отдельного предприятия на различных этапах деятельности, так и сравнения предприятий между собой;
- •3) Возможность анализа источников роста ценности предприятия выделением ключевых направлений успеха.
- •1 Группа показателей, основанных на показателях прибыли:
- •2. Группа показателей, основанных на денежных потоках:
- •Контрольные вопросы
- •Тема 2 подходы и методы оценки стоимости предприятия (организации)
- •2.1 Сущность и принципы оценки стоимости
- •Предприятия
- •2.2. Характеристика процесса оценки стоимости предприятия
- •2.3 Подходы к оценке стоимости предприятия
- •2.4 Характеристика методов оценки стоимости предприятия
- •1) Поправка на величину стоимости нефункционирующих активов;
- •2) Коррекция величины собственного оборотного капитала;
- •3) Корректировка на величину долгосрочной задолженности (при определении стоимости собственного капитала с использованием модели денежного потока для всего инвестированного капитала).
- •2.5 Сущность и методы оценки гудвилла предприятия
- •Контрольные вопросы
- •Тема 3. Факторы создания стоимости предприятия
- •3.1 Понятие фактора стоимости
- •3.2 Процесс определения факторов стоимости
- •Тема 4 организация управления
- •4.2 Процесс внедрения системы управления стоимостью предприятия
- •4.3 Стимулирование в системе управления стоимостью предприятия
- •1) Базовую оплату труда – фиксированную, постоянную часть;
- •2) Переменную часть или бонусы;
- •Контрольные вопросы
- •Тема 5 слияния и поглощения как источник увеличения стоимости предприятия (организации)
- •5.1 Цели и мотивы слияний и поглощений
- •5.2 Классификация слияний и поглощений
- •5.3 Этапы проведения слияний и поглощений
- •1 . Анализ объекта и переговоры
- •2. Структурирование сделки
- •4. Исполнение сделки
- •5.4 Оценка эффекта синергии при сделках m&a
- •1) Определить максимально допустимую цену покупаемой ( поглощаемой) компании.
- •2) Определить форму оплаты – денежными средствами или акциями компании покупателя.
- •5.5 Меры защиты от недружественных поглощений и корпоративных захватов
- •Контрольные вопросы
- •Заключение
- •Библиографический список
- •Оглавление
- •3 94026 Воронеж, Московский просп., 14
1) Инвестиционная;
2) Балансовая;
3) стоимость для целей налогообложения [8].
Инвестиционная стоимость -это стоимость объекта собственности для конкретного инвестора при определенных целях инвестирования.
Балансовая стоимость - это стоимость затрат на строительство или приобретение объекта собственности.
Стоимость для целей налогообложения - это стоимость, рассчитываемая на базе определений, содержащихся в соответствующих нормативных документах, относящихся к налогообложению объектов собственности.
Стоимость обмена служит для осуществления различных операций с объектами собственности. К ней относятся следующие виды стоимости:
1) рыночная;
2) ликвидационная;
3) страховая;
4) залоговая;
5) стоимость замещения;
6) кадастровая стоимость.
Ликвидационная стоимость - это разность между выручкой, которую могут получить акционеры от продажи активов предприятия на рынке и затратами на ликвидацию (суммы обязательств и затрат на продажу).
Страховая стоимость - это стоимость, определяемая положениями страхового контракта.
Залоговая стоимость - это рыночная стоимость, пониженная на залоговый дисконт банка.
Стоимость замещения - это стоимость близкого аналога оцениваемого предприятия (организации).
Кадастровая стоимость - установленная в процессе государственной кадастровой оценки рыночная стоимость объекта, определенная методами массовой оценки, или, при невозможности определения рыночной стоимости методами массовой оценки, рыночная стоимость, определенная индивидуально для конкретного объекта в соответствии с законодательством об оценочной деятельности.
Термин «рыночная стоимость» относится к числу конкретных определений в рамках категории стоимости в обмене и широко используется в качестве законодательно установленного стандарта оценки во многих странах.
В соответствии с ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» от 29.07.98 г. № 135 ФЗ (с изменениями от 6 августа 2014 г.), под рыночной стоимостью объекта оценки понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие - либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:
- одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;
- стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;
- объект оценки представлен на открытый рынок в форме публичной оферты;
- цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей - либо стороны не было;
- платеж за объект оценки выражен в денежной форме [19].
Согласно ФЗ «Об акционерных обществах», определяющего порядок создания и правовое положение акционерных обществ, права и обязанности их акционеров, а также обеспечивающего защиту прав и интересов акционеров, рыночной стоимостью имущества, включая стоимость акций или иных ценных бумаг общества, является цена, по которой продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его приобрести, согласен был бы приобрести [18].
В Международном стандарте оценки №1 (МСО - 1), принятом МКСОИ, дается следующее определение рыночной стоимости: рыночная стоимость есть расчетная величина - денежная сумма, за которую имущество должно переходить из рук в руки на дату оценки между добровольным покупателем и добровольным продавцом в результате коммерческой сделки после адекватного маркетинга; при этом полагается, что каждая из сторон действовала компетентно и без принуждения.
Таким образом, рыночная стоимость предприятия - это наивысшая цена в денежном выражении, которую принесет продажа собственности на конкурентном и открытом рынке при соблюдении всех условий, присущих справедливой сделке, а также при том, что покупатель, как и продавец, действуют разумно и со знанием дела и на цену сделки не влияют посторонние факторы и стимулы.
Необходимо также отметить один из обязательных элементов определения рыночной стоимости предприятия, отсутствующий в нормативных актах РФ, - «…на дату оценки…». Данный элемент выражает привязку величины рыночной стоимости по времени к конкретной дате. В силу многих факторов, как внешних (рыночных), так и внутренних расчетное значение рыночной стоимости предприятия для другой даты может быть неверным. Результат оценки отражает действительное состояние оцениваемого объекта именно на дату оценки.
Рыночная стоимость предприятия зависит от того, сколько инвестор готов заплатить за него, что в свою очередь зависит от того, какие денежные потоки и риски принесет инвестору предприятие в будущем.