33. Денежный рынок. Регулирование денежного предложения л воздействие на объем производства

Макроэкономическое равновесие предполагает наличие определен­ных пропорций и на денежном рынке. Пересечение кривых спроса и предложения денег определяет цепу денег ставку процента (г). На денежном рынке деньги не "продаются" и не "покупаются", как на то­варном рынке. Деньги - это особый "товар'".

Кривая спроса на деньги (D_M) наклонена слева направо, то есть она не отличается от кривых спроса па товары, Спрос на деньги может воз­никнуть: I) для обеспечения обмена (деловой спрос) и 2) при накрпле

нии денег с целью приобретения прочих финансовых активов (облига­ций, акций). Спрос на деньги чувствителен к изменениям в цене на ак­ции, облигации. Если дивиденд выше процентной ставки, то кривая спроса на деньги будет перемещаться влево. Предложение денег неэла­стично из-за монополии государства на их эмиссию.

Свойство абсолютной неэластичности предложения денег исполь­зуется для изменения цены денег. Если необходимо иметь дорогие деньги, то кривую (прямую) предложения следует переместить влево (уменьшить М) и наоборот .

Изменить денежное предложение центральный банк может по трем направлениям.

I. Операции па открытом рынке. ЦБ продает правительственные ценные бумаги (облигации) на открытом рынке. Для этого предлагаются заманчивые проценты по ценным бумагам. Банки на эти цели исполь­зуют располагаемые средства. Но отвлечение средств уменьшает созда­ние новых денег. Тем самым предложение денег М сокращается, а про­центная станка возрастает. Механизм работает в обратном направлении, если нужно снизить процентную ставку. Правительство через ЦК скупа­ет цепные бумаги у коммерческих банков, увеличивая обьем средств, которыми располагают банки.

Дисконтная политика. ЦБ может непосредственно давать ссу­ ды коммерческим банкам под определенные проценты (дисконтная ставка, или ставка рефинансирования). Тем самым задается нижняя планка ссудного процента. Через данные ставки центральный банк влияет на спрос на деньги - и на то, какая из сфер экономики будет раз­ виваться: чем выше ставка рефинансирования, тем дороже кредит и тем меньший объем кредитных ресурсов будет поступать в промышлен­ ность по сравнению с торговлей.

3, Изменение уровня резервов. Уровень резервов устанавливается центральным банком через прямое указание их доли в балансах кредит­ но-финансовых учреждений. Увеличение резервов приводит к сниже­ нию денежного предложения и наоборот.

Воздействие денежного предложения на национальный объем про­изводства начинается с действия ЦБ. Увеличение денежного предложе­ния приведет к снижению процентной ставки па денежном рынке (рис. 26). Оно окажет влияние на рост инвестиций (капитальных вложе­ний) и, в свою очередь, на рост ВВП в мультипликационном размере (см. тему 8).

Необходимо различать поминальную и реальную процентные став­ки. Последняя является разностью между номинальной ставкой и годо­вым процентом инфляции. Спрос и предложение денег в первую оче­редь воздействуют на номинальную ставку, в то же время спрос па ре­альные капитальные вложения (станки, здания) в основном определяет­ся реальной ставкой.

По кейисианской теории считается, что монетарная политика опре­деляется уровнем процентной ставки. При снижении данной ставки увеличиваются инвестиции, что приводит к росту совокупного спроса (Л1)). Монетаристы концентрируют внимание на темпах прироста де­нежных агрегатов М) и М₂. По их представлению, рост предложения денег ("локомотив") определяет темпы роста валового внутреннего про­дукта ("состав из вагонов").

В монетарной политике необходимо учитывать результаты а крат­ко- и долгосрочных периодах. Так, уменьшение денежного предложе­ния приводит к росту поминальной и реальной процентных ставок, ко­торый способствует снижению инвестиций и соответственно объёма национального производства (ВВП). Но в долгосрочном периоде эффект высокой процентной ставки иной. Уменьшение денег приведет к сокра­щению инфляции, а, следовательно, к чамсдлеиию роста поминального ВВП но отношению к реальному. Это, в свою очередь, вызывает сниже­ние реальной процентной ставки, рост инвестиций и, в конечном счете, снижение номинальной процентной ставки. Считается, что такое воз­можно ТОЛЬКО после периода высоких процентных ставок.

В целом необходимо обеспечить в экономике равновесие товарного (IS) и денежного рынков (LM). В модели макроэкономического равно­весия IS-LM (модель Хикса-Хансепа) предполагается неизменность цен

короткий период, равенство сбережений и инвестиций (I=S), спрос на деньги (в этой модели обозначается L) соответствует их предложению (М): L=M. Хикс считал, что равновесие в модели определяется одно­временно нормой процента и уровнем дохода. Модель IS-LM способст­вует обоснованию финансовой и денежной политики государства.