88. Анализ деловой активности и рентабельности организации

Деловая активность предприятия оценивается посредством анализа и сравнения эффективности использования ресурсов. Для ее количественной оценки используются следующие показатели: выручка от реализации; балансовая прибыль; производительность труда; фондоотдача; оборачиваемость капитала. Основными оценочными показателями являются выручка от реализации и балансовая прибыль. При оценке динамики этих показателей сопоставляются темпы их изменения («золотое правило экономики предприятия»): Т _ПБ  > Т _ВР  > Т _ОК  > 100% , где Т _ПБ , Т _ВР , Т _К  - соответственно темп изменения балансовой прибыли, выручки от реализации, капитала. Эта зависимость означает, что: 1) экономический потенциал предприятия возрастает; 2) по сравнению с увеличением экономического потенциала выручка от реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно; 3) прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения. Производительность труда определяется по формуле: ПТ = , где: ВР - выручка от реализации продукции; Ч - среднесписочная численность работников. Фондоотдача определяется по формуле:

где Сос  - средняя за период стоимость основных средств. Для оценки эффективности использования отдельных видов финансовых ресурсов используются показатели оборачиваемости: коэффициент оборачиваемости собственного капитала

где - средняя за период величина источников собственных средств предприятия; коэффициент оборачиваемости капитала где Вср - средний за период итог актива баланса.

Анализ и оценка эффективности деятельности предприятия является завершающим этапом финансового анализа. Для оценки эффективности используются показатели рентабельности: Коэффициент рентабельности продукции (Р_п) рассчитывается как отношение прибыли к выручке от реализации продукции. Коэффициент рентабельности основной деятельности  определяется как отношение прибыли к затратам на производство и реализацию продукции. Коэффициент рентабельности собственного капитала  определяется как отношение прибыли к величине источников собственных средств предприятия. Коэффициент рентабельности основного капитала  определяется как отношение прибыли к итогу актива баланса.

89. Концепция финансового и операционного рычагов и их применение

Эффект операционного рычага выражается формулой , где где МП - маржинальная прибыль, ПР - прибыль от реализации, В – выручка, З_перем – переменные затраты, З_пост – постоянные затраты. Сила операционного рычага в большой степени зависит от доли постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия, обусловливая появление предпринимательского риска. Увеличение постоянных затрат за счет возрастания процентов по кредиту в структуре капитала способствует наращиванию эффекта финансового рычага, который выражается формулой ЭФР = (1 — Т) *(RA - р) * ЗК : СК, где Т — ставка налога на прибыль; RA — экономическая рентабельность активов, %; р —процентная ставка за кредит, %; ЗК — заемный капитал; СК — собственный капитал предприятия. При росте заемного капитала (ЗК) ЭФР растет, но одновременно может и снижаться из-за повышения процентной ставки за кредит (р). Здесь важно на фоне роста процентной ставки стремиться повышать экономическую рентабельность активов (RA). Одновременно операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли по сравнению с ростом выручки, повышая величину прибыли на одну акцию и способ­ствуя усилению действия силы финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаги тесно связаны между собой, взаимно усиливая друг друга. Совокупное действие операционного и финансового рычагов выражается в сопряженном эффекте действия обоих рычагов при их взаимном умножении. Уровень сопряженного эффекта действия обоих рычагов свиде­тельствует об уровне совокупного риска предприятия и показывает, на сколько % изменяется прибыль на одну акцию при изме­нении выручки от реализации на 1%. Сочетание этих рычагов может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый рис­ки взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффек­ты. Задача снижения совокупного риска предприятия сводится к выбору одного из трех вариантов: 1) сочетание высокого уровня эффекта финансового рычага со слабой силой воздействия операционного рычага; 2) сочетание низкого уровня эффекта финансового рычага с силь­ным операционным рычагом; 3) сочетание умеренных уровней эффектов финансового и опе­рационного рычагов. В самом общем виде критерием выбора того или иного варианта служит максимально возможная курсовая стоимость акции предпри­ятия при минимальном риске, что достигается за счет компромисса между риском и доходностью. Уровень сопряженного эффекта действия операционного и фи­нансового рычагов позволяет делать плановые расчеты величины прибыли на одну акцию в зависимости от планируемого объема ре­ализации (выручки), обеспечивая возможность реализации дивиденд­ной политики предприятия.