74. Определение доходности акций и облигаций

Доходность акции определяется двумя факторами: 1) получением час­ти распределяемой прибыли акционерного общества (дивиденд) и 2) возможностью про­дать акцию на фондовой бирже по цене, большей цены приобретения. Дивиденд — это доля прибыли, приходящаяся на одну акцию. Дивиденды рассматривается как вознаграждение инвестору за риск, которому он подвергается, вкладывая деньги в бумаги акцио­нерного общества. Формула годовой процентной ставки дивиденда имеет вид:

где: i — годовая дивидендная ставка, %; Д — абсолютный уровень дивиденда в денежных единицах; Р_ном — номинальная цена акции.

Курс акций прямо пропорционален ставке диви­денда и обратно пропорционален учетной ставке банковского про­цента, так как в качестве дивиденда инвестор должен получить ту же сумму, как если бы он положил в банк деньги, израсходованные на приобретение акций по курсовой цене:

где: i — дивидендная ставка по акции, %; d — учетная ставка банковского процента; Р_курс — курсовая цена акции. Левая часть равенства — абсолютный уровень дивиденда, а пра­вая — размер выплат за деньги, помещенные в банк. Из равенства следует:

Действительная стоимость акции определяется с учетом требуе­мого уровня прибыльности и суммы получаемого дохода. Зная дей­ствительную стоимость ценной бумаги, можно сравнить ее с курсо­вой стоимостью и сделать вывод о целесообразности приобретения. Расчет действительной стоимости акции (или другой ценной бума­ги) проводится по формуле СА = Д : К, где: СА — стоимость акции; Д — сумма дивидендов; К — требуемый уровень прибыльности.

Доходность облигации определяется двумя факторами: вознаграж­дением за предоставленный эмитенту заем (купонными выплатами) и разницей между ценой погашения и ценой приобретения бумаги. Купонные выплаты проводятся ежегодно или периодически внутригодовыми платежами и выражаются абсолютной величиной или в процентах:

где: D_год — абсолютная величина годового купонного дохода; Р_ном — номинальная стоимость облигации; i — годовая купонная ставка, %. Сумма купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала определяет величину совокупного годового дохода по облигации: СД_год = Д_год + ΔК, где: СД_год — совокупной годовой доход; Д_год - величина годового купонного дохода; ΔК - прирост (убыток) капитала за год. Отношение совокупного годового дохода к цене приобретения облигации определяет ее годовую совокупную доходность:

где: iСД_год — совокупная годовая доходность; СД_год — абсолютная величина совокупного годового дохода; Д_р - цена приобретения облигации.

79. Государственное регулирование кризисных ситуаций.

- аналитическая основа госрегулирования кризисных ситуаций;

- роль государства в АКУ;

- кризисы госуправления;

- пути и средства госрегулирования кризисных ситуаций.

Пути выведения хозяйственных организаций из кризиса: 1) Организационно-структурные преобразования на макро и микроуровне; 2) Сепарация глобальных и локальных факторов кризисности организации и разработка средств нейтрализации последних; 3) Оптимизация структурной совместимости происходящих изменений на разных уровнях экономики и управленческой вертикали, путем установления очередности их осуществления; 4) Инновации в сферах наиболее восприимчивых к изменениям. Формы госрегулирования кризисных процессов: 1) Нормотворческая деятельность (издание законов и подзаконных актов); 2) Финансовое регулирование (формирование бюджета, эмиссия ГКО и других ценных бумаг, кредиты и ссуды, курсовая политика ЦБ, налоговое регулирование, тарифы и цены на сырьевые ресурсы); 3) Производство (госзаказ на тендерной основе, подряды на строительство, управление государственными пакетами акций через интегрированные структуры, финансирование НИОКР, специальные программы развития крупных производств, поддержка малого и среднего бизнеса, реструктуризация задолженности хозяйственных организаций, поддержка экспорта и защита импорта); 4) Социальная сфера (политика занятости, пенсионная политика, пособия, стипендии, медицина, образование, коммунальные услуги). Кризисы госуправления характеризуются разбалансированностью политических институтов, ослаблением управляемостью социально-экономическими процессами, обострением политических конфликтов. Признаки кризиса госуправления: 1) Разбалансированность системы макроэкономического регулирования; 2) Политизация экономических и социальных конфликтов; 3) Неспособность госаппарата регулировать политико-экономические процессы традиционными методами; 4) Утрата контроля над функционированием жизнеобеспечивающих хозяйственных организаций. Этапы развития кризиса госуправления: 1) Возникновения множества конфликтных очагов в сферах госрегулирования; 2) Функциональное расстройство системы госуправления, непригодность компромиссов; 3) Неспособность госаппарата управлять общественными процессами. На уровне государства выделяют 3 вида кризисов: 1) Системный (паралич государственной власти); 2) Кризис власти; 3) Правительственный кризис (результат гипертрофированной функции Президента, наиболее пагубен для бизнеса, массовые изъятия инвестиций).