Международное движение капитала.
Международное движение капитала также явление, имеющее значительную историю. Но в современных условиях оно стало знаком эпохи, увеличившись количественно, усовершенствовавшись качественно, приобретя многие новые формы и приводя к самым различным последствиям. Существует множество терминов применительно к международному движению капитала. Назовем наиболее распространенные и устоявшиеся.
Понятие «международное движение капитала» в литературе используется главным образом для обозначения финансовых потоков кредита и обязательств.
Прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ) предполагают движение капитала, которое приводит к появлению собственности и контроля (более 10% акций зарубежной фирмы). С точки зрения платежного баланса к прямому зарубежному инвестированию относится любое предоставление кредита или приобретение собственности в зарубежном предприятии, которое в значительной степени находится в собственности резидентов страны-инвестора. ПЗИ предполагают существование многонациональных корпораций, многонациональных предприятий, транснациональных корпораций, транснациональных предприятий. Все эти термины используются применительно к одному феномену:
производство осуществляется в двух или более странах;
контроль и общее управление сосредоточено в материнском офисе, расположенном в одной стране.
Портфельные инвестиции (ПИ) не приводят к контролю и собственности. Они связаны больше с потоком финансового капитала, чем реального капитала. Это открытие депозитов в иностранном банке, приобретение облигаций, долговых обязательств (т.е. сертификатов о задолженности, а не сертификатов о собственности). Поэтому поток финансового капитала отражается на платежном балансе или уровне валютного обмена (валютном курсе), а не на производстве и доходах.
Причины перемещения капитала в общем те же, что и при перемещении капитала между регионами одной страны или между отраслями: стремление к достижению более высокого уровня доходов. Назовем наиболее значимые .
Фирма будет инвестировать за рубежом в ответ на большой и быстрый рост рынков своей продукции. На практике существует корреляционная зависимость между ВНП принимающей страны и размером прямых зарубежных инвестиций.
Поскольку производство товаров и услуг в промышленно развитых странах ориентируется на вкусы и желания при высоком уровне доходов, следует ожидать, что инвестиции из промышленно развитых стран будут вкладываться в страны с высоким среднедушевым доходом. Однако, как показывает практика, при выборе страны-реципиента учитывается не только среднедушевой доход, но и совокупный ВВП – этим объясняется, в частности то, что промышленно развитые страны очень стремятся продвигаться в Китай, несмотря на низкий среднедушевой доход.
Еще одна причина – получение доступа к минеральным ресурсам и сырью, обработка его и доведение до законченной формы.
Существование высоких тарифных и нетарифных барьеров в стране-реципиенте. Это, в частности, было одной из основных причин быстрого увеличения ПШИ США в Западную Европу в 60-х годах ХХ в. после образования ЕС.
Существование относительно низкой заработной платы в стране-реципиенте, если производство характеризуется трудоинтенсивностью.
Оборонительно-стратегические причины – для сохранения доли на зарубежном рынке, если конкуренты на этом рынке строят новое производство, или национальные фирмы увеличивают производство.
Получение доступа к специфическим знаниям или активам, которые имеет зарубежная фирма.
Риск диверсификации.
Выгоды и потери в условиях нормально работающей системы международного движения капитала (рисунок 8.2).
Предпосылки модели: существует только две страны (страна А и страна Б); сначала финансовые потоки между ними были полностью запрещены, а затем произошла полная либерализация.
На первом этапе (при отсутствии мобильности) каждая страна исходит из собственного запаса реального капитала. Страна А имеет в изобилии финансовое богатство, но малопривлекательные инвестиционные возможности. В результате уровень нормы дохода в стране невелик – 2% годовых. В стране Б имеется ограниченное финансовое богатство, но много возможностей для прибыльного вложения капитала – уровень нормы дохода – 7% годовых. В стране А и стране Б при участии всего имеющегося капитала производится такое количество продуктов, которое равно площади, расположенной под кривой предельной производительности капитала МРКа и МРКб за исключением площади АБС После снятия всех ограничений на движение капитала кредиторы из страны А будут стремиться разместить свои финансовые средства в Б; это приведет к установлению нового равновесия, при котором норма дохода будет находится между 2 и 7%, допустим, на уровне 4% годовых в точке С. Эта ситуация будет способствовать максимизации мирового продукта – его величина теперь составляет всю площадь под линиями МРКа и МРКб включая площадь АБС.
Результаты перемещения капитала для участвующих стран.
Национальный продукт страны А равен всей площади под кривой МРКа до точки А плюс площадь а, которая появилась в результате повышения прибыльности кредитования до 4% в год и представляет собой проценты, выплачиваемые страной Б.
Национальный продукт страны Б составляет всю заштрихованную площадь под кривой МРКб до точки Б плюс площадь б, т.к. используемый ею капитал увеличился до точки С. Выигрыш страны Б – площадь б при условии выплаты иностранным кредиторам долга за фонды, полученные из 5% годовых (площадь а+е).
Кроме того, в каждой стране есть выигравшие и проигравшие. От движения капитала выигрывают кредиторы страны А и заемщики страны Б; одновременно проигрывают заемщики страны А и кредиторы страны Б.
Таким образом, как и в случае с торговлей и миграцией рабочей силы, устранение барьеров приносит выигрыш миру в целом и тем группам, для которых свобода одначает дополнительные возможности, но наносит ущерб группам, для которых свобода означает более жесткую конкуренцию.
Рассмотренные результаты основаны на анализе простой модели и не учитывают влияния многих факторов, в частности, налогообложения иностранного капитала, различного рода сопротивления прямым частным инвестициям, невыполнения обязательств государством-должником, возможность монополизации рынка иностранным производителей и т.д. Все эти проблемы требуют тщательного анализа и выходят за рамки данного курса.
Практическая ситуация