30. Первичные цели денежно-кредитной политики.

Первичные цели ДКП сводятся к достижению ориентиров «магического четырехугольника»: стабилизация уровня цен (процент инфляции), достижение полной занятости (процент безработицы), соразмерный и стабильный экономический рост (прирост ВВП), внешнеэкономическая стабильность (равновесный платежный баланс).

Правительство ежегодно корректирует значения этих экономических ориентиров. От того, насколько четко сформулирована первичная цель ДКП, зависит особенность экономического развития страны.

Национальные денежные власти	Первичная цель денежно-кредитной политики
ФРС США	Максимальный устойчивый долгосрочный экономический рост и стабильность цен
Китайский народный банк	Экономический рост и стабильность валютного курса юаня
Немецкий бундесбанк	Защита валюты и поддержка общей экономической политики правительства
Национальный банк Польши	Ценовая стабильность и поддержка правительственной экономической политики настолько, насколько она не противоречит основной цели банка.
Банк России	Защита и обеспечение устойчивости рубля; развитие и укрепление банковской системы РФ и обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.
Европейский ЦБ, Банк Англии, Банк Франции, Национальный банк Швейцарии, Банк Испании, Шведский Риксбанк, Болгарский национальный банк, Национальный банк Румынии, Банк Латвии.	Ценовая стабильность
Банк Италии, Национальный банк Бельгии, Национальный банк Дании, Центральный банк Ирландии, Центральный банк Люксембурга, Банк Нидерландов, Чешский национальный банк, Национальный банк Румынии, Национальный банк Словакии, Банк Словении, Банк Литвы.	Стабильность национальной валюты

У большинства ЦБ стран мира первичная цель - стабильность курса национальной валюты (зависимые от международной экономической конъюнктуры), либо на ценовую стабильность (обладающие более крупным потенциалом национальной экономики).

Россия относится к последней группе стран. Но данная первичная цель (норма инфляции) для экономических условий России не оптимальна.

31. Индикаторы или промежуточные цели денежно-кредитной политики.Промежуточная цель ДКП - это экономическая переменная, которую центральный банк избирает в качестве объекта своего повседневного контроля, так как считает, что она способствует дости­жению основных целей монетарной политики. Промежуточная цель отличается от основных целей «магического четырехугольника» (над которыми центральный банк не способен осуществлять прямой контроль) и может рассматриваться в качестве повседневного ориентира для достижения основных целей центрального банка.

Существует множество переменных, которые могли бы исполнять роль промежуточ­ных целей. Обычно выбор промежуточной цели является результатом компромисса среди политиков, экономистов-теоретиков и финансистов при проведении ДКП.

Критерии выбора промежуточных целей. Промежуточная цель должна удовлетво­рять следующим условиям.

1Согласованность с основными целями центрального банка. Это - первостепенное требование. Центральный банк будет заботиться о достижении промежуточной це­ли, только если это помогает ему достичь основных целей ДКП.

2Измеримость. Переменная, избранная в качестве промежуточной цели, может счи­таться приемлемой, если ее возможно правильно и точно измерить.

3Своевременность. Достоверная информация о промежуточной цели должна посту­пать в центральный банк своевременно.

4Контролируемость. Центральный банк должен иметь возможность влиять на вели­чину переменной, выбранной в качестве промежуточной цели.

Каждое мероприятие центрального банка в области ДКП способно вызвать весьма неод­нозначную реакцию экономической системы, что следует учитывать при выборе проме­жуточной цели. Рассмотрим, например, как могут отреагировать коммерческие банки на денежный импульс, созданный центральным банком.

Монетарный импульс оказывает непосредственное влияние, прежде всего на денеж­ную базу (Н) и на ликвидность коммерческого банка (Liq). В свою очередь, коммерче­ский банк имеет три варианта реакции на изменение собственной ликвидности (рис. 8.6):

а) ликвидация (сокращение) долга у центрального банка - AS,

б) увеличение предложения кредита К³,

в) увеличение спроса на ценные бумаги В°.

SJ, -

Рис.8.6. Реакция коммерческого банка на монетарный импульсРассмотрим подробнее реакции б) и в).

Реакция б). Повышение предложения кредита (л ) приводит к понижению ставки процента. Если ставка процента снизится в долгосрочном периоде, то, возможно, что предприниматели и домашние хозяйства увеличат заимствования и создадут дополни­тельный спрос на рынке благ.

С увеличением спроса на кредит К°, возрастает объем кредита (К). Это приводит к увеличению денежного агрегата Mi, а тем самым и к росту минимальных резервов (MR).

Реакция в). Если банки покупают ценные бумаги, то они должны предложить не­банкам дополнительные собственные обязательства в форме срочных (7) и сберегатель­ных вкладов (S)¹; это приводит к увеличению денежной массы Мг и Мз.

В качестве индикатора следует использовать лишь одну переменную величину, так как при использовании большего количества индикаторов возможно получение противо­речивой интерпретации экономических процессов. Использование двух индикаторов соз­дает проблемы при их оценке. Если оба индикатора показывают одно направление конъ­юнктуры, то один из них, как правило, является более надежным, и тогда нет необходимо­сти в другом. Если же два индикатора показывают противоположные направления эконо­мической конъюнктуры, то встает вопрос о пригодности этих индикаторов.