blinova_makroekonomika (1)

7.3. Предложение денег. Денежный мультипликатор

Предложение денег осуществляется банковской системой. Современная банковская система носит двухуровневый характер и включает в себя Центральный некоммерческий банк и коммерческие банки. Процесс изменения объема предложения денег протекает на двух уровнях:

изменение объема обязательств Центрального банка перед населением и коммерческими банками через эмиссию наличности и регулирование резервов;

изменение предложения денег через эмиссию платежных средств коммерческими банками.

Современная банковская система - это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд. Выдавая ссуды, банки «создают деньги». При этом наблюдается процесс денежной мультипликации, который зависит исходно от размера денежной базы.

Денежная база представляет собой деньги повышенной мощности

ивключает в себя наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном банке. Предложение денег зависит от размера наличности и от величины банковских резервов. Размер наличности определяется поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Банковские резервы зависят от нормы обязательных резервов, которая устанавливается Центральным банком, и от величины избыточных резервов, которые создаются коммерческими банками самостоятельно.

Функция спроса на деньги показывает, что при любом данном уровне дохода величина спроса будет снижаться с ростом ставки процента.

Существует прямая зависимость между объемом предложения денег, с одной стороны, и величиной денежной базы и размером мультипликатора денежной базы (денежного мультипликатора), с другой стороны. Денежный мультипликатор (m) показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Он зависит от коэффициента депонирования (наличность-депозиты) и от нормы резервирования (резервы-депозиты).

7.4. Модель равновесия на денежном рынке

Под рынком денег в макроэкономике понимается совокупность отношений между банковской системой, создающей всеобщие платежные средства - деньги, и другими субъектами экономики, предъявляющими

71

спрос на них. Макроэкономическое понятие «рынок денег» шире «рынка денег» в интерпретации финансистов, для которых он представляет рынок краткосрочных кредитов.

В модели равновесия на денежном рынке соединяются спрос на деньги и предложение денег. В простой модели равновесия предусматривается, что предложение денег полностью определяется Центральным банком. Уровень цен в краткосрочном периоде остается неизменным. Тогда реальное предложение денег будет постоянной величиной, и на графике оно представлено вертикальной линией.

Спрос на деньги в модели рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода. При неизменном уровне цен номинальные и реальные ставки процента равны между собой. В точке равновесия, которая определяется равновесной ставкой процента, спрос на деньги равен их предложению. Изменение экзогенных переменных модели (уровня дохода и др.) будет влиять на сдвиги кривых спроса и предложения денег.

7.5. Инструменты регулирования денежного обращения

С помощью таких инструментов Центральный банк оказывает влияние на величину денежной массы в обращении. Выделяют три основных инструмента косвенного регулирования денежной массы:

1)изменение нормы обязательных резервов, т.е. минимальной величины депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в Центральном банке в виде резервов;

2)изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), т.е. ставки, по которой Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам;

3)операции на открытом рынке (купля и продажа Центральным банком государственных ценных бумаг).

При использовании инструментов косвенного регулирования денежной сферы Центральный банк не может полностью держать под контролем предложение денег. Кроме того, эффективность использования косвенных инструментов регулирования зависит от степени развитости денежного рынка и других финансовых рынков. Так, например, операции с государственными ценными бумагами могут широко использоваться только в странах с развитым фондовым рынком.

При недостаточной развитости денежного и других финансовых рынков Центральный банк прибегает к инструментам прямого регули-

72

рования, к которым можно отнести прямое регулирование ставки процента и установление лимитов кредитования.

Ключевые понятия темы

Вопросы, задачи и задания

1.В отсутствие денег существовала бы бартерная экономика. В такой экономике цена каждого товара является числом, обозначающим количество любого другого товара, на который можно поменять единицу данного товара. А. Сколько ценовых показателей будет в экономике,

вкоторой существует только 3 товара? Б. Сколько ценовых пропорций будет в экономике с четырьмя товарами? В. Когда будущему математику Гауссу было 10 лет, он вывел формулу, по которой определялось число ценовых показателей с любым данным числом товаров. Примите n за количество товаров и запишите эту формулу.

2.Если номинальное предложение денег повышается на 6%, уровень цен возрастает на 4% и объем производства увеличивается на 3%, то, согласно уравнению количественной теории денег, скорость их обращения относительно доходов: вырастет: а) на 13%; б) на 7%; в) на 3%;

г) на 1%?

3.Если инфляция снижается с 6 до 4%, тогда, при прочих равных условиях, согласно эффекту Фишера: а) и номинальная и реальная ставка процента снижается на 2%; б) ставки остаются неизменными; в) номинальная ставка процента снижается на 2%, а реальная ставка процента остается неизменной; г) номинальная ставка неизменна, реальная ставка процента снижается на 2 %?

4.Рассмотрим для примера маленькую страну, в которой кредит- но-денежная система схожа с монетарной системой России и США. На

73

текущий момент денежное предложение равно 500 тыс. гульденов, из которых 100 тыс. гульденов обращается в виде банкнот, а 400 тыс. гульденов лежат на чековых вкладах. Резервные требования Центрального банка высоки (25%), а спрос на кредит очень велик, так что ни один из коммерческих банков не имеет избыточных резервов. Допустим, одна гражданка решила положить 1 тыс. гульденов из своих запасов наличности на чековый счет в банк. А. Как изменится денежное предложение, структура резервов и величина активов и пассивов банковской системы в момент осуществления вклада? Б. Как изменится денежное предложение, структура резервов и величина активов и пассивов банковской системы по прошествии некоторого времени?

5. Известны следующие данные о статьях баланса Центрального банка (млрд. тугриков):

Правительственные облигации 204,5 Ссуды 1,5 Банкноты и другие обращающиеся

платежные средства 206,9 Золотой запас 11,1

Иностранная валюта, СДР, ЭКЮ 21,0 Депозиты казначейства 2,5 Монеты и казначейские билеты (выпущены казначейством) 17,5

Депозиты иностранных государств 0,7 Балансовые остатки коммерческих банков, относящиеся к оказанию банковских услуг 1,7 Счета движения капитальных средств банка и прочие обязательства 6,5 Средства на резервных счетах коммерческих банков ?

А. Определите сумму денег по последней статье. Б. Определите величину денежной базы.

Тематика рефератов

1.Проблема независимости центральных банков и пути ее решения в странах ОЭСР.

2.Дискуссии вокруг Центрального банка России.

3.Дискуссии о путях развития банковской системы России.

4.Преобразования в «окаменевшем лесу»: реформирование банковской системы Италии.

5.Структура и функции Федеральной резервной системы США.

74

6.Причины изменения размеров золотых запасов центральных банков стран ОЭСР в современных условиях.

7.Швейцария: конец золотого стандарта.

8.Дискуссии по теории денег в советской экономической литературе 80-х годов.

9.Сравнительный анализ структуры денежных агрегатов в различных странах.

8. ПОЛНАЯ КЕЙНСИАНСКАЯ МОДЕЛЬ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО РАВНОВЕСИЯ

8.1.Упрощенная модель равновесия («кейнсианский крест»)

Упрощенная модель равновесия строится исходя из основополагающего кейнсианского положения о том, что равновесие в национальной экономике достигается тогда, когда общий объем национального производства (Y) и совокупные расходы (AE) равны между собой. Любое превышение общих расходов над общим объемом производства приводит к росту последнего. Напротив, любая недостаточность общих расходов вызывает снижение общего объема национального производства.

Поскольку в качестве основных элементов совокупных расходов выступают расходы на потребление и инвестиции, постольку условие равновесия, по Кейнсу, можно записать следующим образом: Y = C+I.

Чтобы построить графическую модель такого равновесия, для получения кривой совокупных расходов необходимо «сложить» графики кейнсианских функций потребления и инвестиций. При пересечении кривой совокупных расходов (AE) c линией равенства расходов и доходов (Y), проведенной под углом в 45 градусов из начала координат (линией «нулевого сбережения»), возникает точка макроэкономического равновесия (E), когда совокупные расходы равны национальному доходу. Пересечение линий AE и Y образует «кейнсианский крест».

В кейнсианской теории равновесный уровень производства соответствует такому объему национального производства, который обеспечивает общие расходы, достаточные для закупки данного объема продукции.

Если производимый национальный доход окажется больше равновесного уровня, то совокупные расходы станут отставать от выпуска, что приведет к росту товарных запасов. Чтобы избавиться от затовари-

75

вания, производители начнут сокращать выпуск. В случае если произведенный национальный доход окажется меньше равновесного уровня, расходы превысят текущий уровень производства, что приведет к сокращению запасов. Чтобы довести запасы до нормального уровня, предприниматели начнут расширять выпуск. При этом восстановление равновесия возможно без какого-либо заметного изменения сложившегося уровня цен.

Модель «совокупные расходы - совокупный выпуск (доход)» можно рассмотреть с помощью понятий совокупного спроса (AD) и совокупного предложения (AS). Поскольку совокупное предложение не зависит от уровня цен, по крайней мере в краткосрочном периоде, постольку можно представить модель AD-AS в рамках «кейнсианского креста». Линия совокупных расходов может интерпретироваться как линия совокупного спроса (AD), а линия равенства доходов и расходов - как линия национального продукта, следовательно, как линия совокупного предложения (AS).

Вграницах такой трактовки пересечение линий AD и AS определит точку равновесного состояния национальной экономики в краткосрочном периоде (точку Е). В этой же точке определяется значение эффек-

тивного совокупного спроса в кейнсианской модели равновесия. По мнению Кейнса, такое равновесие носит устойчивый характер, поэтому при отклонениях от точки равновесия экономика будет стремиться к восстановлению равновесия, т.е. фирмы будут корректировать свои планы в соответствии с ситуацией на рынке.

Вто же время Кейнс настаивал на том, что ситуация макроэкономического равновесия возможна при неполном использовании ресурсов

вэкономике. Более того, он считал, что равновесие при полной занято-

сти ресурсов является частным случаем макроэкономического равновесия.

Если макроэкономическое равновесие в точке E не соответствует объему национального дохода, получаемому при полном использовании ресурсов, то возможны два случая такой ситуации.

1.Равновесный объем национального дохода меньше потенциально возможного безынфляционного уровня. Поскольку фактический выпуск соответствует равновесному, то отсутствуют рыночные силы, которые могли бы подтолкнуть производство к потенциальному уровню. При имеющихся незанятых ресурсах у предпринимателей отсутствуют стимулы к увеличению выпуска, так как им грозит затоваривание.

Реальный потребительский спрос (C) и инвестиционный спрос (I) окажутся меньше произведенного дохода. Разница между ними представ-

ляет собой рецессионный (дефляционный) разрыв, поскольку

76

недостаточный уровень расходов будет оказывать на экономику угнетающее влияние. В такой ситуации для восстановления макроэкономического равновесия необходимо либо сократить занятость и выпуск, либо стимулировать спрос, либо снизить цены.

2. Фактический выпуск на уровне потенциально возможного меньше объема равновесного национального дохода. В этой ситуации потребительский и инвестиционный спрос превышают произведенный национальный доход. На национальном рынке образуется дефицит товаров и услуг. Дальнейшее расширение производства невозможно в силу полного использования имеющихся ресурсов. В этой ситуации инфляционного разрыва возможно либо повышение цен (инфляция спроса), либо сокращение реальных расходов.

8.2. Метод «изъятий» и «инъекций»

При использовании этого метода внимание акцентируется на соотношении «изъятий» из потока расходов-доходов и «инъекций» в поток доходов-расходов.

Производство любого объема продукции дает адекватный размер дохода. После уплаты налогов часть этого дохода домохозяйства могут сберечь, т.е. потратить на приобретение произведенной продукции. Сбережения представляют собой «изъятия» потенциальных расходов из потока расходов-доходов. В то же время часть продукции принимает форму инвестиционных товаров, которые будут реализованы внутри предпринимательского сектора. Инвестиции этого сектора можно рассматривать как «инъекции» в поток доходов-расходов.

Если «изъятия» в форме сбережений превышают «инъекции» инвестиций, то совокупные расходы будут меньше национального дохода, а уровень национального выпуска будет выше равновесного. Напротив, если «инъекции» в форме инвестиций превышают «изъятия» в форме сбережений, то совокупные расходы будут больше, чем национальный доход, и последний должен повышаться до равновесного уровня. При равенстве сбережений и инвестиций (S=I) существует макроэкономическое равновесие.

Поскольку сберегающие и инвесторы в капиталистической экономике - это разные экономические субъекты, отличающиеся антагонизмом целей и интересов, то величины сбережений и инвестиций могут не совпадать. В то же время сбережения и инвестиции должны быть всегда равны друг другу. Это явное противоречие в отношении равенства сбережений и инвестиций разрешается при разграничении плановых инвестиций и сбережений (которые не должны быть равны) и фактических

77

инвестиций и сбережений (которые по самой своей сути должны быть равны).

Фактические инвестиции включают в себя как запланированные, т.е. предусмотренные в планах предпринимателей, так и незапланированные инвестиции, к которым относятся непредусмотренные изменения инвестиций в товарно-материальные запасы. Незапланированные инвестиции выполняют функцию выравнивающего механизма, который постоянно приводит в соответствие фактические величины сбережений и инвестиции в любой период времени.

Равенство плановых инвестиций и сбережений определяет равновесный объем национального дохода. Механизм установления такого равновесия действует следующим образом:

Разница между сбережениями и плановыми инвестициями порождает различия между планами производства и планами расходов в экономике в целом.

Разница между планами производства и планами расходов вызывает непредвиденные инвестиции в товарно-материальные запасы или их сокращение.

При увеличении инвестиций в запасы предприниматели будут сокращать производство. При сокращении инвестиций в товарноматериальные запасы предприниматели пересмотрят планы производства в сторону его расширения. В том и другом случае изменения направлены на установление равновесия на основе равенства плановых инвестиций и сбережений. Ведь только при равенстве плановых инвестиций и сбережений непредвиденных инвестиций в запасы или их сокращения не будет.

8.3. Модель мультипликатора

Как уже отмечалось, инвестиции представляют собой наиболее изменяющийся элемент совокупных расходов, так как спрос на инвестиционные товары отличается крайней неустойчивостью.

Особенно это относится к автономным инвестициям. В то же время при появлении или изменении автономных инвестиций происходят изменения в величине равновесного национального дохода. Как оказалось, прирост или сокращение дохода бывают более значительными, чем вызвавшие их изменения автономных инвестиций. Данное явление получило название эффекта мультипликатора. Впервые о нем заявил в 1931 году Р.Ф. Кан, но в широкий научный оборот это понятие ввел Кейнс.

По мнению Кейнса, исходное увеличение инвестиций приводит к увеличению доходов фирм, производящих инвестиционные товары.

78

Расширяя собственное производство и потребление, они увеличивают спрос на продукцию сырьевых и смежных отраслей. При этом рост занятости и доходов работников способствует расширению производства в отраслях, производящих потребительские товары. В результате цепная реакция увеличения доходов и расширения производства захватывает все новые и новые отрасли. Возникает своего рода «эффект кругов на воде».

Сущность мультипликационных эффектов заключается в том, что в случае увеличения автономной, т.е. не зависящей от дохода и спроса, составляющей совокупных расходов вслед за ростом национального дохода увеличится и зависящая от дохода составляющая совокупных расходов, что приведет к увеличению объемов производства и величины доходов.

Для измерения мультипликационных эффектов используется специальный коэффициент - мультипликатор. Мультипликатор представляет собой отношение изменения равновесного уровня национального дохода к вызвавшему его исходному изменению уровня расходов.

Необходимо отметить две черты мультипликационных эффектов:

1)несмотря на название, они представляют кумулятивный процесс, а не мгновенное явление;

2)величина мультипликатора зависит от доли прироста дохода, расходуемой на потребление (предельной склонности к потреблению, MPC). Учитывая, что предельная склонность к потреблению (MPC) и предельная склонность к сбережению (MPS) в сумме равны единице, значение мультипликатора автономных расходов, в том числе и инвестиций, можно представить как величину, обратную предельной склонности к сбережениям.

При анализе мультипликационных эффектов обнаружилось явление, получившее название «парадокс бережливости» (парадокс сбережений) - несовместимость между благоприятной природой сбережений

ивозможными нежелательными последствиями таких сбережений. Если большинство домашних хозяйств решат сберечь большую часть своих доходов, то их потребление уменьшится, что приведет к уменьшению расходов, к снижению совокупного спроса и соответственно - к снижению выпуска продукции и занятости.

Таким образом, сбережения важны для экономики, поскольку они высвобождают ресурсы от производства потребительских товаров и делают их доступными для инвестиций. Однако, если домохозяйства будут сберегать больше, чем фирмы планируют инвестировать при данном уровне национального дохода, то это приведет к уменьшению

79

равновесного уровня национального дохода, что в свою очередь вызовет снижение уровня сбережений и инвестиций.

8.4. Полная кейнсианская модель макроэкономического равновесия на товарном

иденежном рынках (модель IS-LM)

Вмоделях AD-AS и «кейнсианский крест» рыночная ставка процента является экзогенной переменной и устанавливается относительно независимо от равновесия на товарном рынке. Основной целью анализа экономики с помощью модели IS-LM является объединение товарного и денежного рынков в единую систему. В данной модели рыночная ставка процента превращается в эндогенную переменную, и ее равновесная величина отражает динамику экономических процессов не только на денежном, но и на товарном рынках.

Модель IS-LM (инвестиции - сбережения, предпочтение ликвидности - деньги) - это модель товарно-денежного равновесия. С помощью этой модели представляется возможным найти такие сочетания рыноч-

ной ставки процента (i) и дохода (Y), при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках. Модель IS-LM является конкретизацией модели AD-AS.

Модель двойного равновесия была разработана в 1937 году Дж. Хиксом, но стала широко известной после публикации работы А. Хансена, в которой он активно ее использовал для анализа макроэкономического равновесия. Эту модель часто называют моделью Хикса - Хансена.

Графическая интерпретация модели представляет собой пересечение двух кривых. Кривая IS - кривая равновесия на товарном рынке. Она представляет собой геометрическое место точек, характеризующих все комбинации i и Y, при которых обеспечивается равновесие на товарном рынке. Во всех точках кривой IS соблюдается равенство инвестиций и сбережений.

Кривая LM - кривая равновесия на денежном рынке. Она представляет собой геометрическое место точек, характеризующих все комбинации i и Y, которые удовлетворяют функции спроса на деньги при заданной Центральным банком величине денежного предложения.

Пересечение кривых IS и LM определяет единственную комбинацию значений объема национального производства и процентной ставки, при которой и товарный и денежный рынок находятся в одновременном равновесии. Все точки на кривой IS (кроме точки пересечения) соответствуют ситуации равновесия на товарном рынке при

80