24. Условия и методы размещения долговых ценных бумаг. Итоги размещения кредитных инструментов (для эмитента, страны, покупателя)

Корпоративные заемные ценные бумаги

1.Вывод на фондовый рынок новых кредитных инструментов или кредитных инструментов новых компаный эмитентов.

2. Формирование новых секторов и подсекторов на первичном рынке ЦБ

3. Приток дополнительных кредитных ресурсов (срене и долгосрочных в экономику покпани эмитентов на условпях короые определены копаниямизаемщикапи.

4. Формирование опредленого объема финансовой ответственности компании эмитента мред держателями своих заемных ЦБ

5. Изменение структуры заемного капитал акционерной компании

Гос. бумаги

1. Вывод конкретных видов ЦБ на внутренний рынок, появление особого товара на этом рынке.

2. Появление на фондовом рынке страны конкурирующей ЦБ с любыми видами бумаг корпоративных

3. Формирование или увеличение внутреннего гос. долга в связи с выпуском гос бумаг

4. Появление новых финансовых обязательств государства как эмитента своих ЦБ (выплата %, обязанность погашение этих бумаг в установленный эмиссионными документами сроки.

5. Возможный отток капитала с рынка корпоративных ЦБ на рынок бумаг гос-венных

6. Обострение конкуренции различыный жмипертновза сводные денежные средства потенциальных покупателей на рынке страны

7. Обострение конкуренции между коммерческими и государством как эмитентом за свободные денежные средства населения

8. Формирование задолженности гос-ва по внешним кредитам которые были получены с помощью гос бумаг эмитированных для размещения на зарубежных рынках.

Субфедеральные

1. Вывод на внутренний фондовый рынок особого товара – ценные бумаги объекта федерации.

2. формирование особого сектора на российском рынке кредитных инструментов (рынок субфедеральных заемных бумаг.

3. Формирование определенного объема задолженности субъектов федерации эмитентов перед держателями своих ЦБ (выплата %, погашение).

4. Приток с РЦБ определенного объема кредитных ресурсов в экономику субъектов федерации выпустивших эти ЦБ.

5. Изменение структуры расходной части бюджета субъекта федерации- эмитента собственных ЦБ

25. Дивиденд как доход акционера. Дивиденд и его источники. Виды дивидендов. Объявление дивиденда. Капитализация дивиденда

Формирование особых доходов является существенным признаком (атрибутом) РЦБ. Формирование этих доходов это неотъемлемый признак РЦБ как особого сектора внутреннего рынка страны.

Способы классификации таких доходов:

1. По признаку регулярности, формирования и выплаты

- регулярные доходы РЦБ

- нерегулярные доходы (разовые доходы).

2. По признаку непосредственной связи с операциями с ценными бумагами.

- доходы формирование которых напрямую связанно с участием в сделках с ценными бумагами.

- доходы которые формируются и присваиваются владельцем ценной бумаги без участия в сделках.

3. По источнику дохода формируемого на РЦБ.

- доходы источником которых является собственно ценная бумага (доходы на ценной бумаге).

- доходы связанные с предоставлением профессиональных услуг на РЦБ.

Дивиденд – особый доход, который выплачивает акционерная компания своим совладельцам по итогам каждого дивидендного периода.

Дивиденд – регулярный доход.

Дивиденд – часть прибыли акционерной компании, которую присваивает акционер по итогам определенного дивидендного периода.

Понятие дивиденда имеет следующие элементы:

1. Источник дивиденда

- чистая прибыль компании (только конечный финансовый результат предпринимательской деятельности компании).

- резервный фонд акционерной компании

2. Ставка дивиденда = Див / Номинал Акции *100% или ставка дивиденда определяется в абсолютном выражении на 1 акцию.

3. Плательщик дохода – компания-эммитент или закрытые, открытые акционерные компании

4. Получатель дохода

5. Объявление дивиденда

6. Способы выплаты дивиденда

Виды дивидендов:

По продолжительности дивидендного периода выделяют 2 вида дивидендов:

1. Промежуточные – выплачиваются до окончания финансового или отчетного года

квартальный , полугодие

Окончательный расчет по дивидендам компания выполняет после годового собрания акционеров где объявляются окончательные ставки дивидендов по итогам закончившегося финансового года.

2. Годовые дивиденды – дивиденд выплачивается по итогам полного финансового года, после завершения периода формирования чистой прибыли как источника выплаты.

Варианты объявления дивидендов – в мировой практике существуют определенное количество таких вариантов:

1. Ставку дивиденда объявляет собрание акционеров (высший орган управления компанией, коллективный собственник имущества и иных активов акционерной компании). В этом случае объявление дивиденда является исключительным полномочием только собрания акционеров. Собрание может объявить ставку дивиденда независимо от позиции наблюдательного совета.

2. Ставку дивиденда объявляет наблюдательный совет или совет директоров т.е. выборный орган управления сформированный собранием акционеров, однако это возможно при некоторых дополнительных условиях которые отражаются в национальном законодательстве по национальному делу а так же в уставах АО.

Эти условия следующие:

1. В состав совета директоров входит владелец абсолютного пакета акций величина которого превышает фиксированное количество голосов предусмотренных для принятия важнейших решений по вопросам деятельности компании.

2. Если в собственности нескольких членов совета директоров в совокупности находится количество голосующих акций равное или превышающее контрольных пакет

3. Собрание акционеров обладает исключительным полномочием объявлять ставку дивиденда по итогам каждого финансового года, но объявляемая ставка дивиденда не может превышать ставку дивиденда рекомендованную советом директоров, т.е. выборным органом управление, который имеет полномочия управлять компанией между собраниями акционеров. Выборный орган (не собственник компании) определяет предельную величину дохода, которую будет выплачивать собственник на 1 акцию.

Законодательство и устав определяет продолжительность периода выплаты объявленных дивидендов, отчет периода начинается с даны объявления дивидендов.

Возможные способы выплаты дивидендов:

1. Выплата дивидендов в денежной форме

- дивиденды перечисляются на банковские счета акционеров (на банковские счета акционеров юр. лиц.; на сберегательные счета физ. лиц; на специальные дивидендные счета, которые компания открывает для своих акционеров).

- дивиденды выплачиваются наличными акционерам компании (акционерам – наемному персоналу компании; наемным менеджерам компании; бывшим работникам компании, которые прекратили трудовую деятельность в ней)

2. Дивиденды выплачиваются в натуральной форме – в этом случае собрание акционеров принимает следующие решение: объявляет ставку дивиденда; принимает решение об использовании натурального способа выплаты (для такой выплаты могут быть использованы: продукция выпускаемая компанией эмитентом; услуги производимые компанией-эмитентом; товары которые находятся на складах компании, в том числе и товары которые получены компанией по бартерным сделкам).

3. Капитализация дивидендов – собрание акционеров принимает решение: объявляет дивиденды, их ставки по обыкновенных акциям.

принимает решение выплатить объявленные дивиденды акциями этой же акционерной компании, для выплаты дивидендов в этом случае могут использоваться:

-акции прежних выпусков, которые находятся на балансе компании (эти акции считаются неоплаченными, они не дают право голоса)

- акции нового выпуска, которые находятся на стадии своего размещение

В этом случае происходит следующее: каждому акционеру выплачивается определенное количество акций в соответствии с объемом дивиденда начисленного на его пакет. Индивидуальный пакет акций который приобретены акционером на открытом рынке + количество акций, которыми оплачен объявленный дивиденд. ПА = Априобр + Адив

На дополнительно полученные акции акционеру в будущем будут выплачиваться так же дополнительные дивиденды (дивиденды приносят новые дивиденды). Сумма денежных средств равных фонду выплаты дивидендов направляется на увеличение уставного капитала компании.

Использование этого способа выплаты дает следующие преимущества компании:

- она не только объявляет, но и фактически выплачивает доходы акционерам

- она не допускает ситуацию невыплаты дивидендов по итогам отчетного года

- она привлекает бессрочные инвестиции в закрытом режиме без выхода на свободный рынок(по части акций)

- она получила экономию затрат на организацию размещения этих акций

- РЦБ всегда позитивно реагирует на применение таких способов выплаты акций (компания одновременно и дивиденды выплатила и привлекла бессрочные инвестиции в свой уставный капитал).

Западный опыт показывает что после такого рода событий возможно увеличение спроса на акции этой компании, возможно увеличение курса (цены) вторичного рынка; увеличение рыночной капитализации компании; возможно формирование разового или нерегулярного дохода который называется прирост курсовой стоимости /_\КА, а значит в этом случае по итогам периода акционеры получат не только дивиденд (регулярный доход), но и доход разовый(нерегулярный) прирост курсовой стоимости.

По итогам отчетного периода может увеличиться доходность акции