17. Виды долговых цб корпораций. Облигация, ее специфика, виды, доходность, условия выпуска
Виды долговых ЦБ корпораций
Вексель – письменное долговое обязательство строго установленной формы, удостоверяющее безусловное обязательство одной стороны уплатить в установленный срок определить денежную сумму другой стороне и право последней требовать этой уплаты.
облигация
Облигации – ценная бумага, которая удостоверяет право владельца требовать ее погашения в установленные сроки, при этом условия и сроки погашения, устанавливаются в ее выпуске.
Фундаментальными свойствами облигации являются:
– отношения займа между инвестором и эмитентом. Лицо, приобретающее облигацию, не становится совладельцем предприятия, а является его кредитором;
– наличие конечного срока обращения облигации, по истечении которого он гасится, т. е. выкупается эмитентом по номинальной стоимости. Однако мировая практика знает так называемые «вечные» облигации, у которых отсутствует конечный срок погашения. По данным облигации ставка доходности пересматривается, как правило, каждые 10 лет, с тем чтобы снизить процентный риск эмитента. Кроме того, при выпуске облигаций оговаривается возможность их полного или частичного погашения по истечении 10 лет. Иногда в проспекте эмиссии по вечным облигациям указывают конечный срок действия облигаций путем записи «до ликвидации компании». Следует отметить, что выпуск бессрочных облигаций является крайне редким случаем. Это скорее исключение из правил, чем общая закономерность;
– приоритет облигаций по сравнению с акциями в получении дохода. Выплата процентов по облигациям производится в первоочередном порядке по сравнению с выплатой дивидендов по акциям;
– наличие у владельца облигации права на первоочередное удовлетворение его требований по сравнению с акционером при ликвидации предприятия.
В связи с тем, что облигация является долговым обязательством эмитента, она считается более старшей ценной бумагой, чем акция.
Поэтому инвесторы, ориентированные на приобретение надежных ценных бумаг, предпочитают облигации акциям. Однако облигация как менее рискованная ценная бумага обычно имеет и меньшую доходность по сравнению с акциями.
Фирмы прибегают к эмиссии облигаций, для того чтобы получить заемный капитал. В отличие от банковского кредита, облигационные займы обеспечивают привлечение кредитных ресурсов на более длительные сроки. В индустриально развитых странах выпускают облигации со сроком обращения, как правило, 10–15 лет.
Следует учитывать также, что, эмитируя облигации, фирма не увеличивает свой уставный капитал. Инвесторы, приобретшие облигации, не являются акционерами и, следовательно, не участвуют в управлении предприятием.
Помимо корпоративных, существуют также государственные облигации. Это принципиальное отличие этой ценной бумаги от акций, поскольку государственных акций не бывает и, даже если они выпущены предприятием, которое находится в собственности государства, все равно таковыми не считаются.
Основные виды российских государственных облигаций:
– государственные краткосрочные облигации (ГКО);
– казначейские обязательства (КО);
– облигации внутреннего валютного займа;
– облигации федерального займа;
– облигации государственного сберегательного займа.
именные
на предъявителя
По способу выплаты дохода:
с фиксированным доходом
с плавающим процентом
с нулевым купоном
Закладная облигация:
под первый заклад
под второй заклад
под заклад финансовых активов
По способу погашения:
с отложенным фондом
с выкупным фондом
отзывные
безотзывные
конвертируемые
неконвертируемые
Обменная облигация:
краткосрочная (1-5 лет) – промышленные организации
среднесрочная (5-10 лет) – банки, финансовые организации
долгосрочные (более 10 лет)
Бросовые облигации
“+”
сохранение неизменными долей акционеров
возможность погашения в не денежной форме
возможность небольшого размера эмиссий
“-”
необходимость оплаты занятых ресурсов
сравнительно высокие налоговые отчисления
узкий круг инвесторов
необходимость тщательного планирования денежных потоков
нефтегазовая
энергетика
финансовая
складские свидетельства – именная ценная бумага, выписываемая законодателям, передающим свое имущество в залог по обязательству залогодержателю.
залоговые свидетельства (варрант)
Депозитные и сберегательные сертификаты – ценные бумаги, которые удостоверяют сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, а также права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и установленных в сертификате % в самой кредитной организации или в любом ее филиале.
именные
на предъявителя
Владельцами могут быть резиденты и нерезиденты.
Именные ценные бумаги:
облигации с ипотечным покрытием
ипотечные сертификаты участия – именная не эмиссионная ценная бумага в бездокументарной форме выпуска, не имеющая номинальной стоимости и удостоверяющая право ее владельца на долю в общей собственности, на ипотечное покрытие и на получение денежных средств от доверительного управления этим покрытием.
Эмитенты: - кредитные организации
ипотечные агенты (АО)
В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат. Различают текущую доходность и полную, или конечную, доходность облигаций.
Существуют два важных фактора, влияющих на доходность облигаций. Это инфляция и налоги. Налоги уменьшают доход по облигациям, а значит, и их доходность.