20. Обращение заемных ценных бумаг. Номинал и курс кредитного инструмента. Формирование доходов их держателей в процессе обращения.

Заемные бумаги - это ЦБ, которые отражают отношение займа (долговые отношения) между их эмитентами и держателями.

Номинал фиксирует сумму займа предоставленного покупателям ЦБ её эмитенту

Курс кредитного инструмента – рыночная цена заемной бумаги, которая уплачивается на различных секторах рынка за заемную бумагу с учетом её доходности, надежности, ликвидности и других ценно-образующих факторов.

КЗЦ = Ц рын / НЗЦ * 100%

КЗЦБ = Д зцб / СП * 100%

Общий доход от облигации складывается из следующих элементов:

• периодически выплачиваемых процентов (купонного дохода);

• изменения стоимости облигации за соответствующий период;

• дохода от реинвестирования полученных процентов.

Размер купонного дохода по облигациям зависит прежде всего от

надежности облигации,

Процентные (купонные) выплаты по облигациям условно можно

разделить па три группы:

• фиксирова1П1ые ежегодные выплаты по ставке, установленной эмитентом

при выпуске облигаций;

• индексируемые ежегодные выплаты. Процентный индекс по облигациям

определяется эмитентом чаще всего в соответствии с государственным

инфляционным индексом.

• выплачиваемые одновременно с основной суммой долга.

Облигация может также приносить доход в результате изменения

стоимости облигации с момента ее покупки до продажи. Разница между

ценой покупки облигации (Цу) и ценой, по которой инвестор продает

облигацию (Ц|), представляет собой прирост капитала, вложенного инвестором

в конкретную облигацию (Д = Ц, - Цд).

Данный вид дохода приносят прежде всего облигации, купленные

по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом.

Подсчет этой цены называется дисконтированием, а сама цена

сегодняшней стоимостью будущей суммы денег.

Дисконтирование осуществляется по формуле

Последний элемент совокупного дохода — доход от реинвестиций

полученных процентов — присутствует лишь при условии, что полученный

в виде процентов текущий доход по облигации постоянно реинвестируется.

Схема обращения векселя

21. Производные цб, их специфика, условия и необходимость эмиссии. Основные виды производных Цб. Депозитарные расписки.

ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

бездокументарная форма выражения имущественного права, возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги актива.

Особенности:

их цена базируется на цене лежащего в их основе биржевого актива, в качестве которого может выступать другая ценная бумага

внешняя форма обращения ПЦБ аналогичная обращению основных ценных бумаг

ограниченный временной период существования

их купля-продажа позволяет получать прибыль, при минимальных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами

2 типа производных ценных бумаг:

фьючерсные контракты – стандартный договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

Купить фьючерсный контракт – принять на себя обязательства, принять от биржи первичный актив, когда наступит срок исполнения ФК и уплатить по нему бирже в соответствии с порядком, установленным для данного контракта

Продать фьючерсный контракт – принять на себя обязательства поставить бирже первичный актив, когда наступит срок исполнения ФК и получить за него от биржи соответствующие денежные средства согласного цене продажи этого контракта

Отличия ФК:

биржевой характер

стандартизация по всем параметрам (кроме цены)

полная гарантия со стороны биржи этого, что все обязательства будут выполнены

наличие особого механизма долгосрочного прекращения обязательств любой из сторон

свободнообращающиеся (биржевые) опционы – стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене исполнения до установленной даты с уплатой за это право определенной суммы денег, называющейся премией

- опцион-call (на покупку)

- опцион-put (на продажу)

“+” опционов:

высокая рентабельность операций с опционами

минимизация риска для покупателей

опцион предоставляет его покупателю многовариантный выбор стратегий

возможность проводить операции с биржевыми опционами как и с фьючерсными контрактами

Виды:

опцион на акции

опционы на индекс

процентные опционы

валютные опционы

опционы на фьючерсные контракты

Депозитарная расписка — это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которой

осуществляется в другой стране (или странах).

Депозитарная расписка - это непрямое владение акциями иностранной компании. Оно становится возможным в результате следующего механизма. Банк-посредник в стране нахождения компании депонирует (на имя своего филиала) определенное количество ее акций, которое изымается из обращения в данной стране и хранится в качестве основы (залога) для выпуска депозитарных расписок, но уже в другой стране.

Теоретическая цена депозитарной расписки определяется по следующей формуле:

Депозитарные расписки:

американские (ADR)

глобальные (GDR)

Виды депозитарных расписок:

Неспонсируемые депозитарные расписки выпускаются по инициативе отдельных акционеров компании, которые и несут все расходы, связанные с их выпуском.

Спонсируемые депозитные расписки выпускаются по инициативе самой компании, которая имеет право заключить договор на их выпуск лишь с одним американским банком (из числа тех, кому такое право предоставлено), и все затраты, возникающие в этом случае, несет сама компания согласно заключенному договору.

А) ранее выпущенные акции

Частное размещение — это право торговли только на неорганизованном рынке

публичное размещение — это право торговли на фондовых биржах США, или право на публичные котировки.

Б) вновь выпускаемые акции.

Спонсируемые депозитарные расписки на ранее выпущенные акции, подлежащие частному размещению, называются ADR первого уровня (ADR-l); подлежащие публичному размещению — ADR второго уровня

(ADR-2). Спонсируемые депозитарные расписки на вновь выпускаемые акции компании, подлежащие публичному размещению, называются ADR третьего уровня (ADR-3), а подлежащие частному размещению — ADR четвертого уровня (ADR-4) или, как они называются в американском законодательстве, ADR, выпускаемые в соответствии с правилом 144 А.