- •Экономическая оценка объектов недвижимости
- •Содержание
- •Введение
- •1. Функции сложного процента
- •2 Анализ рынка вторичного жилья в городе Чусовой
- •3 Применение методических подходов к оценке стоимости недвижимости
- •3.1 Доходный подход оценки недвижимости
- •3.1.1 Прямая капитализация дохода
- •3.1.2 Дисконтирование денежных потоков за период
- •3.2 Рыночный (сравнительный) подход оценки недвижимости
- •3.2.1 Метод сравнения продаж
- •3.2.2. Валовой рентный мультипликатор
- •3.3 Затратный подход оценки недвижимости
- •4.2 Застроенный земельный участок
- •5 Ипотечно-инвестиционный анализ
- •5.1 Оценка эффективности привлечения заемных средств
- •5.2 Оценка кредитуемой недвижимости
- •5.3 Расчет стоимости кредита
- •5.3.1 Расчет постоянного ипотечного кредита (самоамортизи-рующегося кредита)
- •5.3.2 Расчет ипотечного кредита с фиксированным платежом основной суммы долга
- •6 Методы определения стоимости земельных участков
- •6.1 Метод сравнения продаж
- •6.2 Метод соотнесения (переноса)
- •6.3 Метод разбивки на участки
- •6.4 Метод капитализации земельной ренты (дохода)
- •6.5 Метод остатка дохода для земли
- •Заключение
4.2 Застроенный земельный участок
При анализе рассматривается необходимость и возможность следующих действий:
- сохранение существующего объема и качества предоставляемых недвижимостью услуг;
- проведение строительных работ по реконструкции зданий для повышения их класса и изменения ставок арендной платы;
- проведение строительных работ по расширению (сокращению) площадей для сдачи в аренду.
Задача 17: Собственники многоквартирных жилых домов сдают в аренду меблированные и немеблированные квартиры в одном районе города. Расходы на приобретение, обслуживание мебели и бытовой техники составляют в среднем 13200 руб. на квартиру в год. Эксплуатационные расходы и налоги достигают 40% валового дохода. Убытки от простоя пустующих площадей и неплатежей арендной платы оцениваются на уровне 5% для немеблированных и 10% для меблированных квартир. Арендная плата немеблированной квартиры составляет 6000 руб. в месяц, меблированной – 8800 руб. расчеты представлены в таблице 9.
Решение:
Таблица 9 – Анализ наилучшего и наиболее эффективного использования квартир, руб.
Показатели |
Квартиры без мебели |
Квартиры с мебелью |
Валовой доход (в год) |
72000 |
105600 |
Убытки от простоя и неуплаты |
3600 |
10560 |
Действительный валовой доход |
68400 |
95040 |
Расходы на приобретение и обслуживание мебели и бытовой техники |
0 |
-13200 |
Эксплуатационные расходы |
28800 |
42240 |
Чистый операционный доход |
39600 |
39600 |
Вывод: Чистый операционный доход в обоих варианта составляет 39600 руб., значит оба они равноценны.
5 Ипотечно-инвестиционный анализ
Процесс кредитования под залог имущества называется ипотека, если обеспечение долгосрочного долгового обязательства выступает в качестве залога заемщика, то такой кредит называется ипотечным, т.е. закладываемое имущество не передается в руки кредитора, т.е. залогодержателя, а остается у должника (залогодателя) в его владении и пользовании.
5.1 Оценка эффективности привлечения заемных средств
Стоимость недвижимости с использованием заемных средств определяется следующим образом:
V=Vm+Ve (33)
где V – стоимость недвижимости;
Vm – стоимость заемных средств;
Vе – стоимость собственного капитала инвестора.
Ie=NOI-DS (34)
где Ie – денежные поступления на собственный капитал;
NOI – чистый операционный доход;
DS – годовые расходы по обслуживанию долга (включая погашение основного долга и суммы уплачиваемых процентов).
Ипотечная постоянная показывает величину обязательных выплат на единицу полученного ипотечного кредита.
(35)
где Rm – ипотечная постоянная;
DS – годовые расходы по обслуживанию долга;
Vm – величина первоначально полученного ипотечного кредита.
Финансовый левередж
Финансовый левередж – это возможность использования заемных средств в инвестиционном процессе, бывает положительный и отрицательный.
Rv=NOI/V (36)
Re=Ie/Ve (37)
Rv – ставка доходности недвижимости.
Re – ставка доходности на собственный капитал.
Rv = Re (нейтральный)
Rv > Re (отрицательный)
Rv < Re (положительный)
Коэффициент ипотечной задолженности показывает удельный вес заемных средств в стоимости недвижимости.
Кm=Vm/V (38)
Задача 18: Прогнозируемая величина чистого операционного дохода, рассчитанная оценщиком, составляет 9100 тыс.руб. Предполагается, что инвестор вложит 18300 тыс.руб. собственных средств и 37200 тыс.руб. заемных средств. Самоамортизирующийся ипотечный кредит предоставлен на 10 лет под 12 % с ежемесячным погашением. Инвестор предполагает получить 15 % дохода на вложенный капитал. Определить, обеспечит ли доход, приносимый недвижимостью, требуемую ставку доходности на собственный капитал.
Решение:
1. Требуемая сумма дохода на вложенный собственный капитал
Iе=18300×0,15=2745 тыс.руб.
2. Требуемая сумма дохода для покрытия расходов по обслуживанию долга
DS=Vm×Rm=372000,1722=6405,8 тыс.руб.
Rm=(iaof, ежемес., 12%, 10 лет)×12=0,1722
3. Минимальная величина чистого операционного дохода
NOI=Ie+DS=2745+6405,8=9150,8 тыс.руб.
Вывод: величина дохода обеспечит требуемую ставку доходности на собственный капитал при условии выполнения обязательств перед банком.
При получении ипотечного кредита целесообразно рассчитать коэффициент покрытия долга (DCR), сравнить его с требованиями банка.
Коэффициент покрытия долга показывает, во сколько раз чистый операционный доход(NOI), приносимый недвижимостью, превышает обязательные платежи банку(DS).
DCR=NOI/DS (39)
Задача 19: Ипотечный банк выдает кредит при условии, что DCR≥2,5. Оценить возможность получения кредита для покупки недвижимости приносящих ежегодно 680 тыс.руб. чистого операционного дохода. Инвестор рассчитывает получить кредит в сумме 1810 тыс.руб. на 17 лет под 14% с ежемесячным погашением.
Решение:
1. Ипотечная постоянная
Rm=(iaof, ежемес., 14%, 17 лет)×12=0,012875×12=0,1545
2. Годовые расходы по обслуживанию долга
DS=Vm×Rm=1810000×0,1545=279645 руб.
3. Коэффициент покрытия долга
DCR=680000/279645=2,4<2,5
Вывод: Банк не предоставит кредит, т.к. DCR=2,4 ,что не удовлетворяет условиям банка.