I называется предельной чистой окупаемостью инвестиций:

г – i = предельная чистая окупаемость инвестиций.

До тех пор пока г не меньше i, фирма будет извлекать дополнительную прибыль.

Максимизирующий прибыль уровень инвестиций – это такой уровень, при котором

предельная их окупаемость равняется ставке процента с капитала. Следовательно, если

фирма извлекает от инвестиций предельную норму окупаемости (г), большую, нежели

ставка процента (i), по которой капитал может быть задан (либо дан в ссуду), фирма будет

выплачивать за займы, осуществляемые с целью финансирования инвестиций.

Мы рассмотрели краткосрочные инвестиции, теперь перейдем к долгосрочным инве-

стициям.

Инвестиции в большинстве случаев выступают в виде долгосрочных. Инвестиции в

капитал различаются по горизонту и по времени.

Полезный срок службы основного капитала (основных фондов, капитальных акти-

вов) – это число лет, в течение которых они будут приносить фирме прибыль либо сокращать

издержки. Чтобы рассчитать прибыль от долгосрочных инвестиций, фирме необходимо:

• определить полезный срок службы нового основного капитала;

• рассчитать добавку к прибыли, извлекаемую от каждого года применения основного

капитала.

Предельная окупаемость инвестиций рассчитывается по формуле:

C(i + T) = R1,

где С – предельная стоимость капитальных вложений; R1 – предельный вклад капи-

тальных вложений или в увеличение прибыли, или в сокращение издержек производства

(либо в сочетание того и другого) к концу года.

Формула показывает окупаемость инвестиций в процентах (г), которая к концу года

обеспечит увеличение величины С до R1 в денежных единицах.

Чтобы определить, будет ли инвестирование выгодным, фирма должна сопоставить

внутреннюю окупаемость инвестиций с рыночной ставкой процента с капитала. Внутрен-

няя норма окупаемости инвестиций (предельная норма окупаемости инвестиций), предпо-

ложим, равна 30 %, а рыночная ставка процента с капитала – 5 %, тогда чистая окупаемость

данной фирмы составит (30 % – 5 %) = 25 %.

Чтобы определить внутреннюю норму окупаемости инвестиций в долговременном

периоде, фирма должна соотнести стоимость приобретения оборудования с чистым вкладом

оборудования в прибыль за период его срока службы. Под чистым вкладом понимается уве-

Г. Р. Вечканова, Г. С. Вечканов. «Микроэкономика»

147

личение прибыли либо уменьшение издержек, которые меньше любых эксплуатационных и

амортизационных годовых расходов.

Внутренняя норма окупаемости инвестиций имеет тенденцию к падению с увеличе-

нием величины капитала, инвестированного в данном году, вначале фирма предпринимает

инвестирование при наивысшей норме окупаемости, в последующие годы вместе с ростом

размеров инвестированного капитала действует тенденция к ее уменьшению.

Рыночный спрос на заемные средства это сумма объемов заемных средств, на кото-

рые есть спрос у всех заемщиков при той или иной возможной ставке ссудного процента.

Заемщиками являются фирмы, индивиды, правительства.

Спрос на заемные средства в каждой отрасли отражает снижение цен в производстве,

ибо все фирмы увеличивают выпуск благ.

На рис. 42.1 изображено, как возникает рыночный спрос на заемные средства. Гра-

фик (а) показывает отраслевой спрос, потребительский спрос и правительственный спрос

на инвестиционные фонды. График (б) показывает рыночный спрос, который представляет

собой сумму средств, на которые имеется спрос для всех целей при любой ставке процента

с капитала.

Рис. 42.1. Рыночный спрос на инвестиционные фонды

Г. Р. Вечканова, Г. С. Вечканов. «Микроэкономика»

148