2. Принятие решений о структуре капитала
|
5
Капитал – финансовый ресурс, используемый для вложений с целью получения дохода и получаемый на условии платы за него.
Капитал в пассиве бухгалтерского баланса - это совокупность источников средств финансирования хозяйственной деятельности предприятия или его финансовый капитал (СК + ДО + КЗК)
Управление капиталом включает выбор вида привлекаемого капитала исходя из его характеристик), привлечение капитала (эмиссией акций, облигаций, получением кредита, лизинга), оптимизацию его структуры, максимизацию рентабельности. Структура капитала - соотношение собственного и заемного, определяет рентабельность собственного капитала, стоимость компании и цену капитала.
.
|
|
|
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
|
2. 1. Средневзвешенная цена капитала
|
6 Средневзвешенная цена капитала - показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы расходов на привлечение капитала, (WACC)- Weighted Average Cost of Capital) WACC отражает требуемый минимум возврата на вложенный в деятельность предприятия капитал,
WACC рассчитывается следующим образом:
Ki - цена i-ro источника средств ( W i - удельный вес i-ro источника средств в общей их сумме
|
|
|
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
|
|
7 Использование информации об уровне цены финансового капитала:
1 Для принятия капитального бюджета : IRR проекта должна превышать средневзвешенную (предельную ) цену капитала.
2. Для оценки и максимизации стоимости предприятия
|
|
|
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
|
|
8 Максимизация стоимости компании
Чем ниже WACC, тем выше стоимость компании (V):
V = Доход инвесторов / WACC
Оптимальная структура капитала – такая, которая обеспечивает минимальную цену капитала и максимальную стоимость компании. |
|
|
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
|