639

Если ∑ , то данная локальная система не являет-

ся инвестиционно привлекательной, где n – количество интеграций. t – промежуток времени.

Следующий метод анализа инвестиционной привлекательности определяется суммой разницы стоимости акции до и после интеграции за определенный промежуток времени.

инвестиционной привлекательности.

Путем анализа данных за несколько периодов можно

где Т – совокупный временной период; N – суммарное количество интеграций; t1 – предыдущий промежуток времени; t2 – последующий промежуток времени;

n1 – количество интеграций в предыдущем периоде;

n2 – количество интеграций в последующем периоде. Если ∑ , то появляются предпосылки к опти-

мизации инвестиционной привлекательности.

Если ∑ , то появляются предпосылки к ухудшению инвестиционной привлекательности.

Данным методом можно объективно измерить качественную результативность интеграций, тем самым внедряя рейтинговую систему оценки оперативного и стратегического управления корпорации.

Рейтинговая оценка заключается в определении деструктивных и оптимальных решений, предвзятости органов опера-

100

тивного и стратегического управления (группы менеджеров и членов совета директоров). Созданная рейтинговая система поможет формировать имидж членов совета директоров, менеджеров для реализации аналогичных стратегий (реструктуризации, слияний и поглощений) в других компаниях.

Аналогичным методом можно рассчитать перспективы инвестиционной привлекательности определенной локальной системы среди крупных, средних и малых предприятий.

Для анализа последствий сделок в области различных форм интеграций среди крупных предприятий необходимо проанализировать стоимость компании до и после интеграций.

∆Sк = Sк2 – Sк1 (2.3) ∆Sк – разница стоимости крупной компании до и после

интеграции;

Sк1 – стоимость крупной компании до интеграции; Sк2 – стоимость крупной компании после интеграции. Если ∆Sк > 0, то сделка является эффективной.

Если ∆Sк < 0, то сделка является неэффективной. Данным методом можно объективно измерить результа-

тивность сделки, тем самым проанализировать перспективы инвестиционной привлекательности определенной локальной территории среди крупных предприятий, а также оценить инвестиционнуюпривлекательность всреднестатистическом срезе.

Инвестиционная привлекательность крупных предприятий в среднестатистическом срезе определяется путем отношения суммы разницы стоимостей крупных компаний до и после интеграций за определенный период времени к количеству сделок за данный период времени.

ная локальная система является инвестиционно привлекательной,

101

Если ∑ , то среди крупных предприятий данная

локальная система не является инвестиционно привлекательной,

где n – количество интеграций среди крупных предприятий. t – промежуток времени.

Следующий метод анализа инвестиционной привлекательности определяется суммой разницы стоимости крупной компании до и после интеграции за определенный промежуток времени.

Если ∑ , то среди крупных предприятий появляются предпосылки к улучшению инвестиционной привлекательности.

Если ∑ , то среди крупных предприятий возникают предпосылки ухудшения инвестиционной привлекательности.

Путем анализа данных за несколько периодов можно оценить динамику развития интеграций среди крупных пред-

где Т – совокупный временной период;

N – суммарное количество интеграций среди крупных предприятий;

t1 – предыдущий промежуток времени;

t2 – последующий промежуток времени;

n1 – количество интеграций среди крупных предприятий в предыдущем периоде;

n2 – количество интеграций среди крупных предприятий в последующем периоде.

Если ∑ , то появляются предпосылки к оптимизации инвестиционной привлекательности среди крупных предприятий.

102

Если ∑ , то появляются предпосылки к ухудшению инвестиционной привлекательности среди крупных предприятий.

Перспективы инвестиционной привлекательности определенной локальной системы среди средних предприятий.

Для анализа последствий сделок в области форм интеграций среди средних предприятий необходимо проанализи-

∆Sс – разница стоимости средней компании до и после интеграции;

Sс1 – стоимость средней компании до интеграции; Sс2 – стоимость средней компании после интеграции. Если ∆Sс > 0, то сделка является эффективной. Если ∆Sс < 0, то сделка является неэффективной.

Данным методом можно объективно измерить результативность интеграции, тем самым проанализировать перспективы инвестиционной привлекательности определенной локальной территории среди средних предприятий, а также оценить инвестиционную привлекательность в среднестатистическом срезе.

Инвестиционная привлекательность средних предприятий в среднестатистическом срезе определяется путем отношения суммы разницы стоимостей средних компаний до и после интеграций за определенный период времени к количеству сделок за данный период времени.

Если ∑ , то среди средних предприятий данная локальная система является инвестиционной привлекательной, Если ∑ , то среди средних предприятий данная

локальная система не является инвестиционной привлекательной,

103

где n – количество интеграций среди средних предприя-

тий.

t – промежуток времени.

Следующий метод анализа инвестиционной привлекательности определяется суммой разницы стоимости средней компании до и после интеграции за определенный промежуток времени.

Если ∑ , то среди средних предприятий появляются предпосылки к улучшению инвестиционной привлекательности.

Если ∑ , то среди средних предприятий возникают предпосылки ухудшения инвестиционной привлекательности.

Путем анализа данных за несколько периодов можно оценить динамику развития области слияний и поглощений

где Т – совокупный временной период;

N – суммарное количество интеграций среди средних предприятий;

t1 – предыдущий промежуток времени;

t2 – последующий промежуток времени;

n1 – количество интеграций среди средних предприятий в предыдущем периоде;

n2 – количество интеграций среди средних предприятий в последующем периоде.

Если ∑ , то появляются предпосылки к оптимизации инвестиционной привлекательности среди средних предприятий.

Если ∑ , то появляются предпосылки к ухудшению инвестиционной привлекательности среди средних предприятий.

104

Перспективы инвестиционной привлекательности определенной локальной системы среди малых предприятий.

Для анализа последствий интеграций среди малых предприятий необходимо проанализировать стоимость компании до и после сделки.

∆Sсм = Sм2 – Sм1 (2.7) ∆Sм – разница стоимости малой компании до и после

интеграции;

Sм1 – стоимость малой компании до интеграции; Sм2 – стоимость малой компании после интеграции. Если ∆Sм > 0, то сделка является эффективной. Если ∆Sм < 0, то сделка является неэффективной.

Данным методом можно объективно измерить результативность интеграции, тем самым проанализировать перспективы инвестиционной привлекательности определенной локальной системы среди малых предприятий, а также оценить инвестиционную привлекательность в среднестатистическом срезе.

Инвестиционная привлекательность малых предприятий в среднестатистическом срезе определяется путем отношения суммы разницы стоимостей малых компаний до и после интеграций за определенный период времени к количеству сделок за данный период времени.

локальная система является инвестиционной привлекательной,

локальная система не является инвестиционной привлекательной,

где n – количество интеграций среди малых предприятий.

105

t – промежуток времени.

Следующий метод анализа инвестиционной привлекательности определяется суммой разницы стоимости малой компании до и после интеграции за определенный промежуток времени.

Если ∑ , то среди малых предприятий появляются предпосылки к улучшению инвестиционной привлекательности.

Если ∑ , то среди малых предприятий возникают предпосылки ухудшения инвестиционной привлекательности.

Путем анализа данных за несколько периодов можно оценить динамику развития интеграций среди малых пред-

где Т – совокупный временной период;

N – суммарное количество интеграций среди малых предприятий;

t1 – предыдущий промежуток времени;

t2 – последующий промежуток времени;

n1 – количество интеграций среди малых предприятий в предыдущем периоде;

n2 – количество интеграций среди малых предприятий в последующем периоде.

Если ∑ , то появляются предпосылки к оптимизации инвестиционной привлекательности среди малых предприятий.

Если ∑ , то появляются предпосылки к ухудшению инвестиционной привлекательности среди малых предприятий.

106

2.2.Классификация корпоративных стратегий

Среди классификаций стратегий можно выделить следующие стратегии стабильности, сокращения и роста. Стратегии также можно разделять на глобальные, функциональные, корпоративные. К глобальным относятся: минимизация издержек, фокусирование, инновации, быстрое реагирование; к корпоративным: связанная и несвязанная диверсификации, откачка капитала и ликвидация, изменение курса реструктуризации, выживания, быстрого реагирования; к функциональным: наступательные и оборонительные, вертикальная интеграция отраслевых лидеров, рядовых компаний в отрасли, слабых и кризисных компаний на различных этапах жизненного цикла. В последней классификации трудным является представление о глобальной стратегии, в ней авторы подразумевают, что стратегия быстрого реагирования дублируется в разных типах (глобальной и корпоративной). Что касается функциональной стратегии: наступательные и оборонительные, вертикальная интеграция отраслевых лидеров, рядовые компании в отрасли, то их необходимо отнести к типу корпоративной стратегии и дополнить, что к корпоративной стратегии могут относиться только те стратегии, в которых лицо, принимающее решение, является (являются) членом совета директоров. Кроме того, к корпоративной стратегии могут относиться другие стратегии: реструктуризация и формирование функциональных подразделений, изменение методологии в рамках различных функций. Стратегия формирования функциональных подразделений относится не только к оперативному, но и к стратегическому органу управления.

Проанализировав наименования и содержания различных стратегий, основанные на росте общества, выделены стратегии сильного роста (поглощение конкурентов, слияние,

107

вертикальная интеграция, географическое расширение, диверсификация), слабого роста (фокусирования, обороны, поддержания статуса-кво, ограничение возможностей) и стратегия ухода. [6, c.174-198]

В рамках изучения последнего типа стратегии предыдущие авторы не углубились в стратегию ухода. В связи с чем предлагается дополнить данный тип стратегии следующими видами: продажа бизнеса, банкротство и поглощение конкурирующей компанией. Данная классификация более подробно разделит типы стратегий на виды.

Параллельно с вышеперечисленными стратегиями, существуют стратегии интеграции: прямая интеграция – приобретение компании, входящей в цепь реализации товара (последующее звено в цепочке); обратная интеграция – приобретение сырьевых компаний для построения общей стратегии (предыдущее звено в цепочке); горизонтальная интеграция – приобретение компаний конкурентов. Данные стратегии интеграции изображены графически на рисунке 2.5.

3

Рисунок 2.5. Виды стратегии интеграции

108

Данные стратегии интеграции являются стратегиями поглощения, в результате сделки субъект – поглощающая компания или инициатор сделки – продолжает развиваться, функционировать, а объект – поглощаемая компания – продает имущество поглощающей компании и прекращает свое существование.

1 – прямая интеграция при условии, что сырьевая компания является поглощающей, то есть субъектом сделки, а производственная компания – поглощаемой компанией, то есть объектом;

1 – обратная интеграция при условии, что производственная компания является поглощающей, то есть субъектом сделки, а сырьевая компания поглощаемой компанией, то есть объектом;

2 – прямая интеграция при условии, что производственная компания является поглощающей, то есть субъектом сделки, а оптовая торговая компания – поглощаемой компанией, то есть объектом;

2 – обратная интеграция при условии, что оптовая торговая компания является поглощающей, то есть субъектом сделки, а производственная компания – поглощаемой компанией, то есть объектом;

3 – прямая интеграция при условии, что оптовая торговая компания является поглощающей, то есть субъектом сделки, а розничная торговая компания – поглощаемой компанией, то есть объектом;

3 – обратная интеграция при условии, что розничная торговая компания является поглощающей, то есть субъектом сделки, а оптовая торговая компания – поглощаемой компанией, то есть объектом;

4 – горизонтальная интеграция, в которой вторая производственная компания поглощает первую производственную

109