- •Тема 1. Экономическая сущность и содержание финансового менеджмента
- •Тема 2. Управление капиталом предприятия
- •Особенности собственного и заемного к.
- •Расчет эффекта финансового левериджа
- •Тема 3. Теория операционного левериджа (управление прибылью предприятия)
- •Тема 4. Оборотные средства п/п и принципы управления ими
- •Тема 5. Управление дебиторской задолженностью (дз)
- •Тема 6. Управление запасами предприятия
- •Тема 7. Управление денежными потоками предприятия
- •Прогнозирование поступления денежных средств от продаж
- •Прогнозирование расходования денежных средств
- •Тема 8. Основы управления инвестиционной деятельностью п/п
Тема 6. Управление запасами предприятия
Управление запасами осуществляется отдельно по каждой их группе:
-производственные (товарно-материальные запасы или сырье и материалы (СиМ));
-готовая продукция;
-незавершенное производство.
Процесс управления запасами включает в себя:
Расчет необходимого объема финансовых средств для формирования запасов
ФСзiнорм= СРi*Нзi – КЗi
ФСзiнорм – объем финансовых средств, замороженных в i-м виде запасов (нормируемая величина).
СРi – среднедневная потребность запасов i-го вида в рублях.
Нзi – норматив хранения i-го вида запасов в днях.
КЗi – КЗ по расчетам за приобретенные запасы i-го вида.
Определяем сумму ДС, которую можно высвободить из i-го вида запасов.
ФСзiвысв= ФСзiфакт – ФСзiнорм
Расчет и анализ показателей оборачиваемости запасов.
Расчет оптимального размера партии поставки (производства) запасов с учетом минимизации затрат по их обслуживанию.
СиМ |
ГП |
Затраты | |
1. ТЗ1 – на доставку
| |
1. ТЗ1- На пуско-наладку оборудования в связи с производством партии ГП | |
2. ТЗ2 – на хранение
ТЗ2 ТЗ1 Размер партии ОРn | |
|
|
Необходимо так оптимизировать партию запасов, чтобы ТЗ1+ТЗ2=min
Оптимизационная модель Уилсона
ОРПср= (2*ЗГ*ТЗ1/ТЗ2) (для СиМ)
ОРПгп= (2*Vпар*ТЗ1/ТЗ2) (для ГП)
Расчет максимального, минимального уровня запасов уровня запасов, при котором делается заказ.
УЗmax=УЗзак+ ОРп – ДПmin*Дьшт
УЗmax – максимальный уровень запасов.
УЗзак – уровень запасов, при котором делается новый аказ.
ОРп – оптимальный размер партии запасов.
ДПmin – минимальная дневная потребность в запасах.
Дьшт – минимальное число дней выполнения заказов.
УЗзак=ДПmax*Дmax
ДПmax – максимальная дневная потребность в запасах
Дmax – максимальное число дней выполнения заказов.
УЗmin=УЗзак – СРi*Дср
УЗmin – минимальный уровень запасов.
СРi – среднедневная потребность запасов i-го вида.
Дср – среднее число дней выполнения заказов. [10,9,11]
Тема 7. Управление денежными потоками предприятия
Денежный поток п/п – совокупность поступлений («+») и выплат («-») денежных средств, формируемых в определенный период времени хозяйственной деятельности п/п.
Необходимость управления потоками определяется следующими факторами:
- денежные потоки обслуживают все виды хозяйственной деятельности п/п.
- управление денежными потоками создает возможность обеспечения финансового равновесия п/п в долгосрочной перспективе.
- рациональное формирование денежных потоков позволяет сократить потребность п/п в заемном капитале.
- эффективное управление денежными потоками обеспечивает ускорение оборота капитала п/п, повышает ликвидность и снижает риски неплатежеспособности.
Отличия денежного потока от прибыли:
Прибыль – расчетный, финансовый, бухгалтерский показатель. Денежные потоки – фактические показатели наличия денежных средств на счетах.
Прибыль определяется после факта совершения продажи (отгрузки) готовой продукции, при этом поступление денежных средств на счета – не факт.
Денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли, а именно: амортизация, налоги, штрафы, чистая сумма долга.
Существует 3 вида денежных потоков (ДП):
ДП от основной деятельности – включают поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственных коммерческих функций.
ДП от инвестиционной деятельности – включают поступление и использование ДС, связанных с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы (расходы) от инвестиций.
ДП от финансовой деятельности – включают поступление ДС в результате получения кредитов или эмиссии, акций и облигаций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов.
Схема движения денежных потоков
В идеале, совокупный ДП должен быть равен 0. Но это в теории. На практике- небольшой «-»[10,9,11]
МЕТОДЫ РАСЧЕТА ПОТОКА ДС
Существуют 2 метода расчета, применяемые на практике:
Прямой метод расчета. Основан на анализе движения ДС по счетам п/п. позволяет показать основные источники притока и направления оттока ДС. Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим счетам п/п. Недостаток метода – от не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера ДС п/п.
Пример:
№ |
Показатели |
Приток, тыс.руб. |
Отток, тыс. руб. |
|
Остаток ДС на начало периода |
+ |
- |
Поток ДС по основной деят-ти | |||
1 1.1.
1.2.
1.3.
1.4. |
Поступления: (сумма 1.1.-1.4.) -поступления от реализации продукции, работ, услуг (номер счета) -авансы, полученные от покупателей (номер счета) -расчеты с подотчетными лицами (номер счета) -прочие поступления, связанные с основной деят-ю (номер счета) |
+
+
+
+ |
|
2. 2.1. 2.2.
2.3.
2.4. |
Расход: (сумма 2.1.-2.4.) -оплата за СиМ (номер счета) -зарплата рабочим и служащим (70) -отчисления в бюджетные внебюджетные фонды (номер счета) -прочие расходы (номер счета) |
|
- -
-
- |
|
Поток ДС по основной деят-ти (поступления – расход) |
+ |
- |
Поток ДС по инвестиционной деят-ти | |||
3. 3.1.
|
Поступления: -реализация долгосрочных активов (соотв.счета) |
+ |
|
4. 4.1. |
Расход: -долгосрочные вложения и инвестиции (соотв.счета) |
|
- |
|
Поток ДС по инвестиционной деят-ти (поступления – расход) |
+ |
- |
Поток ДС по финансовой деятельности | |||
5 5.1.
5.2. |
Поступления: (сумма 5.1. и 5.2.) -поступление кредитов и займов (соотв.счета) -эмиссия акций |
+
+ |
|
6 6.1.
6.2. 6.3. 6.4. |
Расходы: -возврат кредитов и займов (счета) -выкуп акций(счета) -выплаты дивидендов (счета) -другие расходы (соотв.счета) |
|
|
|
Поток ДС по финансовой деят-ти (поступления – расход) |
+ |
- |
|
Совокупный денежный поток по всем видам деят-ти (поток по основной+поток по инвестиционной+поток по фин деят-ти+остаток) |
|
|
Косвенный метод. Основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах. Устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах п/п за отчетный период. Показывает, где конкретно овеществлена прибыль или куда инвестированы живые деньги. Косвенный метод может использоваться для оценки соотв-ия между финансовым результатом и собственными ОбС. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные места скопления замороженных ДС.
Пример
№ |
Показатели |
Приток, тыс.руб. |
Отток, тыс. руб. |
Денежные потоки от основной деят-ти | |||
1 |
Чистая прибыль («+»/«-») |
+ |
- |
2 |
использование чистой прибыли («-») |
+ |
- |
3. |
Изменение суммы теущих активов (ДЗ, запасов и прочих ТА) |
+ |
- |
4. |
Изменение суммы текущих обязательств (за искл. банковских кредитов) |
+ |
- |
5. |
Изменение суммы текущих обязательств за исключением банковских кредитов |
+ |
- |
|
Сальдо по основной деят-ти |
+ |
- |
Денежные потоки от инвестиционной деят-ти | |||
6. |
Изменение суммы долгосрочных активов (ОС, ДФВ, незавершенное капитальное строительство) |
+ |
- |
|
Сальдо по инвестиционной деят-ти |
+ |
- |
Поток ДС по финансовой деятельности | |||
7. |
Изменение суммы задолженности по краткосрочным и долгосрочным кредитам и займам |
+ |
- |
8. |
Изменение величины собственных средств |
+ |
- |
|
Сальдо по финансовой деят-ти |
+ |
- |
|
Суммарное изменение ДС |
+ |
- |
Анализ денежных потоков показывает:
В каком объеме и из каких источников получены ДС, и в каком направлении они израсходованы.
Ликвидность п/п, т.е. достаточно ли п/п денег для финансирования своих текущих потребностей.
Способно ли п/п расплатиться по своим долговым обязательствам.
Чем объясняется разница между величиной прибыли и величиной ДС.
Достаточно ли собственных средств п/п для обеспечения инвестиционной деятельности.
Ликвидный денежный поток – показатель, характеризующий изменения в чистой кредитной позиции п/п в течении периода.
Чистая кредитная позиция – разность между суммой кредитов, полученных п/п, и величиной ДС. [10,9,11]
ОПТИМИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
Этапы управления ДП:
Формирование (рассчитывать) денежных потоков
Анализ денежных потоков, основной целью которого является определение уровня обеспеченности п/п денежными средствами, эффективности их использования и т.д.
Осуществление организации управления потоками в плане сокращения их недостатка и их избытка.
Прогнозирование величины денежных потоков п/п.
Формирование системы непрерывного текущего контроля за поступлением и расходованием ДС.
Оптимизация денежных потоков п/п определяется степенью сбалансированности поступлений и оттоков ДС. Существует 2 вида несбалансированности:
-дефицитность денежного потока
-избыточность денежного потока
При дефицитности ДП происходит снижение уровня платежеспособности, потеря ликвидности, рост КЗ, задержка по выплате ЗП.
Избыточность ДП приводит к потери стоимости, в следствие инфляции, а также к потерянной выгоде от неиспользования свободных ДС.
Меры, используемые при дефицитности ДС
Меры для ускорения притоков |
Меры для замедления оттоков |
Использование метода ценовых скидок при своевременном расчете за реализованную продукцию. |
Реструктуризация краткосрочных кредитов долгосрочными. |
Сокращение сроков предоставления коммерческого кредита. |
Применение лизинговых операций для реализации инвестиционных проектов взамен покупки за счет собственных средств. |
Применение современных форм рефинансирования ДЗ (факторинг, учет векселей и т.д.). |
Снижение суммы постоянных затрат п/п. |
Продажа или сдача в аренду неиспользуемых основных фондов. |
Увеличение сроков товарного кредита по контрактам с поставщиками СиМ. |
Меры по снижению избыточного ДП:
- ускорение реализации имеющихся реальных инвестиционных проектов;
- досрочное погашение кредитов и займов;
- формирование инвестиционного портфеля. [10,9,11]
ПРОГНОЗИРОВАНИЕ И ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
Прогнозирование и планирование ДП проявляется в формировании кассового бюджета, т.е. плана по поступлениям и расходованию ДС.
Цель данного документа – обеспечение постоянной платежеспособности в плановом периоде.
Составление кассового бюджета осуществляется также прямым и косвенным методом по всем трем видам деятельности
При составлении кассового бюджета учитываются следующие факторы:
Анализ движения ДС;
Анализ инкассации (погашения) ДЗ;
Анализ КЗ;
Учитываются налоги, инфляция, кредитная ставка и резидентная политика.