70

Таблица 1 – Система аналитических показателей для экспресс-анализа

3.3.Детализированный анализ финансового состояния организации

Цель и программа детализированного анализа.Цель детализированного анализа финансового состояния предприятия состоит в более подробной характеристике имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем периоде, а также определении возможностей развития на перспективу.

Детализированный анализ целесообразно проводить по следующей программе:

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования.

1.1..Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности.

71

1.2.Выявление «больных» статей в отчетности.

2.Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования.

2.1.Оценка имущественного положения:

-построение аналитического баланса-нетто;

-вертикальный анализ баланса;

-горизонтальный анализ баланса;

-анализ качественных сдвигов в имущественном в имущественном положении;

-анализ инвестиционной привлекательности предприятия.

2.2. Оценка финансового положения:

-оценка ликвидности;

-оценка финансовой устойчивости.

3.Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности.

3.1. Оценка производственной (основной) деятельности. 3.2. Анализ рентабельности.

3.3. Оценка положения на рынке ценных бумаг.

Для детализированного анализа финансового состояния используется система показателей, охарактеризованных далее.

Оценка платёжеспособности организации. Финансовое состояние предприятия характеризуется широким кругом показателей, в совокупности определяющих надёжность его как делового партнёра. Анализ финансового состояния предполагает установление разумности при распоряжении имуществом предприятия, того, как это отражается на прибыли, полученной предприятием и её использовании в целях повышения эффективности производства.

Признаки кризиса в деятельности предприятия обнаруживаются прежде всего

впоказателях ликвидности (платёжеспособности) и финансовой устойчивости. Показатели платёжеспособности характеризуют возможность предприятия

своевременно рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам за счёт оборотных активов различного уровня ликвидности.

•Коэффициент текущей ликвидности отражает степень покрытия текущих обязательств компании элементами оборотных активов и определяется как соотношение запаса оборотных активов и краткосрочной кредиторской задолженности.

•Коэффициент быстрой ликвидности определяется как отношение

72

денежных средств, ликвидных краткосрочных вложений и средств в расчётах с дебиторами к стоимости краткосрочной кредиторской задолженности. Этот показатель характеризует способность компании погасить свои срочные обязательства при мобилизации названных элементов текущих активов.

• Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение запаса денежных средств к стоимости текущих обязательств; показывает, какая часть срочных обязательств компании может быть погашена немедленно.

• Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

показывает долю собственных средств в обороте и определяется как соотношение этих средств и суммы оборотных активов.

• Коэффициент манёвренности оборотных средств определяется как соотношение денежных средств и суммы оборотных средств и отражает степень мобильности оборотного капитала.

• Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

характеризует баланс между текущими источниками финансирования и средствами, отвлечёнными из оборота в результате сбытовой деятельности.

Оценка финансовой устойчивости организации. Показатели финансовой устойчивости позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия, а соответственно и степень его финансовой стабильности в процессе предстоящего развития, характеризуют степень защищённости привлечённого капитала.

72

К ним могут быть отнесены следующие показатели:

• Коэффициент концентрации собственного капитала отражает долю собственного капитала в сумме источников формирования имущества компании.

• Коэффициент концентрации заёмного капитала показывает долю заёмных источников финансирования, привлечённых для формирования имущества.

• Коэффициент соотношения заёмного и собственного капитала

характеризует объём заёмных средств, приходящихся на единицу собственного капитала.

• Коэффициент структуры заёмного капитала отражает долю долгосрочных пассивов в составе заёмных средств.

• Коэффициент долгосрочного финансирования показывает долю собственного и долгосрочного заёмного капитала в составе источников формирования имущества.

• Коэффициент манёвренности собственного капитала характеризует долю собственного капитала, вложенного в оборотные активы.

73

Оценка деловой активности. Результативность финансово-хозяйственной деятельности, использование экономического потенциала организации оценивается с помощью показателей деловой активности и прибыльности организации.

Деловую активность можно оценивать с помощью следующих показателей:

•Выручка от реализации продукции характеризует обороты по основной операционной деятельности компании.

•Коэффициент прироста валовых продаж определяется как соотношение прироста оборотов по реализации в отчётном периоде по сравнению с предыдущим периодом и оборотов по реализации продукции в предыдущем периоде. Показатель характеризует динамичность сбытовой деятельности компании.

•Коэффициент валового дохода рассчитывается как отношение валового дохода к стоимости реализованной продукции и показывает, какую долю валовый доход занимает в выручке компании. Вместо показателя валового дохода, который нужно определять дополнительно, можно использовать показатель валовой прибыли, представленный в отчёте о прибылях и убытках.

•Коэффициент производственной себестоимости реализованной продукции

определяется как отношение себестоимости реализованной продукции к выручке от реализации этой продукции. Возможен расчёт частных коэффициентов, когда во внимание принимаются отдельные элементы и статьи затрат, в этом случае мы определим коэффициенты административных, коммерческих расходов, процентных платежей. Все эти показатели характеризуют эффективность текущих затрат, связанных с основной деятельностью.

•Прибыль от продажпоказывает результат основной операционной деятельности компании.

•Фондоотдача рассчитывается как соотношение выручки от реализации продукции и среднегодовой стоимости внеоборотных активов. Характеризует отдачу средств, вложенных в элементы основного капитала.

•Производительность труда определяется как соотношение стоимости реализованной продукции и среднесписочной численности персонала компании

ихарактеризует эффективность использования трудовых ресурсов.

•Коэффициент оборачиваемости производственных запасов определяется как отношение выручки от реализации продукции к среднегодовым запасам сырья и готовой продукции. Показатель показывает количество оборотов, которые совершает оборотный капитал, вложенный в запасы.

74

• Период оборота производственных запасов отражает продолжительность одного оборота, который совершают производственные запасы, в днях.

• Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности определяется как отношение выручки от реализации продукции к среднегодовым остаткам дебиторской задолженности. Показатель показывает количество оборотов, которые совершает оборотный капитал, вложенный в расчёты с покупателями.

• Период оборота дебиторской задолженности характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях.

• Продолжительность операционного цикла определяется как сумма периода оборота производственных запасов и периода оборота дебиторской задолженности. Этот индикатор характеризует период времени, в течение которого оборотный капитал омертвлён в запасах сырья и материалов и отвлечён в расчётах с покупателями.

• Продолжительность финансового цикла определяется как разница между продолжительностью операционного цикла и периодом оборота кредиторской задолженности. Финансовый цикл характеризует период обращения денежной наличности, то есть период, в течение которого денежные средства отвлечены из

оборота.

Оценка рентабельности организации. Показатели рентабельности 74

позволяют оценить прибыльность (доходность) работы организации. Они характеризуют способность организации генерировать прибыль и определяют общую эффективности использования активов и вложенного капитала.

• Экономическая рентабельность определяется как отношение суммы прибыли до налогообложения и выплаты процентов за заёмный капитал к среднегодовой стоимости активов компании. Этот коэффициент представляет собой один из важнейших обобщающих показателей эффективности использования экономического потенциала, его можно использовать для оценки эффективности системы менеджмента, а также для характеристики конкурентоспособности компании.

• Коэффициент рентабельности собственного капитала характеризует уровень прибыльности собственного капитала, вложенного в активы компании. Определяется показатель как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала компании.

• Коэффициент коммерческой рентабельности характеризует доходность операционной деятельности компании. Коэффициент рассчитывают как отношение прибыли от продаж продукции к сумме оборотов по реализации.

75

•Рентабельность операционной деятельности показывает отдачу текущих расходов (себестоимости), произведённых для осуществления основной деятельности. Показатель определяется как отношение прибыли от продаж к себестоимости реализованной продукции.

Оценка рыночных показателей. Рыночные показателиимеет смысл определять для компаний, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там свои акции. В этом случае акции компании получают действительную рыночную оценку.

•Доход на акцию рассчитывается как отношение чистой прибыли компании, уменьшенной на сумму дивидендов по привилегированным акциям, к общему количеству обыкновенных акций. Показатель является определяющим при формировании рыночной цены акции.

•Ценность акции – это соотношение рыночной цены акции и дохода на акцию. Показатель отражает стоимость для инвестора доходов, получаемых на акцию компании.

•Рентабельность акции рассчитывается как отношение дивиденда, выплачиваемого по акции, к её рыночной цене. Показатель характеризует уровень доходности вложений в пакет акций, полученный в форме дивидендных выплат.

•Дивидендный выход определяется как соотношение дивиденда на акцию и дохода на акцию. Показатель отражает долю чистой прибыли, выплаченной акционерам. Дополняет показатель до единицы коэффициент реинвестирования, который характеризует долю чистой прибыли, вложенную в расширенное воспроизводство.

•Коэффициент котировки акций рассчитывается как отношение рыночной цены акции к её учетной цене. Учётная цена характеризует номинальную стоимость акции, указанную на её бланке, как часть собственного капитала акционеров, а также включает эмиссионную и реинвестированную прибыль. Если коэффициент котировки акций превышает единицу, то потенциальные акционеры согласны дать цену, превышающую учётную оценку реального капитала, приходящегося на акцию.

Приведённые методики расчёта финансовых коэффициентов позволяют определить не только величину каждого коэффициента, но и проследить их взаимосвязь и взаимное влияние.