Прогнозування майбутньої вартості підприємства, яке залучає венчурний капітал

Основні поняття

Варто зазначити, що є різні методи оцінювання вартості підприємств:

• використання дерева прийняття рішень;

• метод дисконтованих грошових потоків;

• метод Монте-Карло тощо.

Згідно з поглядами науковців вартість венчурної організації є функцією очікувань результативності її роботи у майбутньому, коли підприємство генеруватиме позитивні грошові потоки, відображатиме стійкі показники платоспроможності, ліквідності тощо.

Вартість венчурної компанії обчислюють як суму акціонерної вартості компанії, вартості боргових зобов'язань за мінусом вільних грошових коштів.

Щодо методів визначення вартості венчурного підприємства виділяють:

• порівняльний метод;

• метод венчурного капіталу;

• метод реальних опціонів росту.

Стратегії виходу інвесторів із венчурного бізнесу

Основні поняття

Основні стратегії виходу інвесторів з венчурного бізнесу такі:

- через прямий продаж своїх часток стратегічним інвес-торам ("ігасіе заіе");

- через публічне розміщення акцій (ІРО);

- через приватне розміщення акцій (РО);

- через викуп часток у бізнесі підприємцями (засновниками, трастом менеджерів) - "шапа^ешепі Ьиу-оиі" (МВО);

- через продаж часток власності іншим інвесторам (індиві-дуальним або інституційним) для заміщення капіталу - "шапа§ешепі Ьиу-іп" (МВІ);

- через ліквідацію таких підприємств, розпродаж активів та списання боргів.

Продаж стратегічному інвестору ('Чгайе заіе") - це так званий "гуртовий" продаж акцій, зазвичай у розмірі контрольного пакета акцій підприємств непрофесійним інституційним інвесторам.

Публічне розміщення акцій ("ІпШаІ РиЬІіс Оїїегіп§ ІРО") - це пропозиція акцій на публічному ринку, первинне публічне розміщення акцій компанії на ринок, коли їх може купити широке коло інвесторів.

Приватне (закрите) розміщення акцій публічного акціо-нерного товариства ("Ргіуаіе Ойегіп§ РО") - розміщення акцій за допомогою їх безпосередньої пропозиції акціонерам такого то-вариства та заздалегідь визначеному колу осіб.

Викуп ("тапа§етепІ Ьиу-оиГ (МВО), "тапа§етепІ Ьиу-іп" (МВІ)) - поширені стратегії виходу венчурних капіталістів із біз-несу, що передбачають продаж їхніх часток власності менеджерам і/або засновникам венчурного підприємства.

Застосування зовнішніх схем венчурного фінансування проектів

Основні поняття

Зовнішні схеми венчурного фінансування зазвичай різно- манітні та доволі складні щодо домовленостей з розподілу внесків кожного із учасників венчурного процесу. За такими схемами фінансування утворюються науково-технічні (венчурні) альянси компаній, науково-дослідні консорціуми, технологічно-орієнтовані спільні підприємства або науково-технічні кластери.

Зовнішні венчури - це складні інтеграційні та коопераційні структури, створені на основі договірних відносин між незалежними суб'єктами підприємництва щодо об'єднання фінансових, трудових, ін¬формаційних, матеріальних та інших ресурсів, спільної реалізації окре¬мих етапів інноваційних проектів з метою комерціалізації інновацій.