28. Кредитні рейтинги та їх вплив на формування цін на фінансовому ринку

Необхідною складовою інфраструктури кредитного ринку є рейтингові агентства, які регулярно проводять оцінювання кредитоспроможності позичальників і за результатами оцінювання присвоюють позичальникам певні кредитні рейтинги. Рейтинги, присвоєні найвідомішими рейтинговими агентствами, враховуються банками-кредиторами при наданні позик і учасниками ринку при інвестуванні коштів у боргові зобов'язання емітентів-позичальників. Рейтинги присвоюються як безпосередньо позичальникам, так і борговим зобов'язанням, які вони емітують. Усі рейтинги характеризують спроможність позичальників вчасно і в повному обсязі відповідати за своїми зобов'язаннями. Рейтинги різних видів боргових зобов'язань одного й того самого позичальника можуть відрізнятись. При цьому, звичайно, всі рейтинги, пов'язані з одним позичальником, не дуже відрізняються між собою. Одним із основних кредитних рейтингів, що надаються відомими рейтинговими агентствами "Moody's" та "Standard & Poor's", є рейтинги облігацій, які досить точно відображають кредитний рейтинг самих емітентів-позичальників.

Рейтинги облігацій

Категорія облігації	Дохід при погашенні	"Standard & Poor's"	"Moody's"
Високої якості	Найнижчий	AAA, AA, A	Ааа, Аа, А
Середньої якості	Середньо-низький	ВВВ, ВВ, В	Ваа, Ва, В
Спекулятивні	Середньо-високий	ССС, СС, С	Саа, Са, С
Ризикові	Найвищий	DDD, DD, D	Не оцінюються

Крім рейтингів облігацій, на кредитному ринку дуже поширеними є рейтинги кредитів і рейтинги позичальників. Системи рейтингу кредитів за якістю є важливим інструментом систематичного оцінювання ступеня кредитного ризику при наданні різних видів кредитів.

Усі рейтингові системи базуються на основних характеристиках кредиту та позичальника, а також на специфіці взаємовідносин клієнта з банком. Практично всі системи рейтингу включають інформацію про ціль, розмір кредиту, фінансове становище позичальника та галузь, в якій він працює. Часто рейтинги присвоюються без застосування кількісних оцінок до показників фінансової звітності позичальника, як, наприклад, у номерній системі рейтингу якості кредиту, що ґрунтуються на якісній характеристиці позичальника та кредиту.

У системі рейтингу, основаній на кількісному аналізі фінансового становища позичальника, використовуються конкретні значення фінансових показників. Сукупності конкретних значень фінансових показників відповідає визначений кредитний рейтинг.

Слід зазначити, що існують не тільки рейтинги корпорацій-позичальників, а й рейтинги країн-позичальників, що залучають кошти на міжнародному фінансовому ринку.

Клас	Опис	"Moody's"	"Standard & Poor's"	Ризик неповернення, %
1	Клієнти найвищої якості. Доступ до альтернативного фінансування забезпечений при будь-яких економічних умовах. Грошовий потік стабільний і потужний. Структура капіталу та структура балансу відмінні	Ааа,Аа	AAA, АА	0
2	Клієнти високої якості. Доступ на альтернативні фінансові ринки незначною мірою обмежений. Грошовий потік та покриття процентів значні відносно зобов'язань та процентних виплат	А	А	0—0,5
3	Клієнти вищі від середньої якості. Доступ на альтернативні ринки може бути обмеженим у періоди економічної нестабільності. Грошовий потік та покриття процентів значні, але можуть бути знижені в періоди економічного спаду	Ваа	ВВВ	0,5 — 1
4	Клієнти середньої якості. Доступ до альтернативних фінансових ринків можливий лише в сприятливі економічні періоди. Грошовий потік та покриття процентів адекватні, але можуть бути знижені в періоди економічного спаду	Ва	ВВ	1 — 2
5	Клієнти нижчі від середнього рівня. Доступ до альтернативних ринків обмежений навіть при сприятливих економічних умовах. Грошовий потік і покриття процентів прийнятні, але можуть сильно коливатись залежно від ситуації на ринку	Са	ссе	2—5
6	Клієнти з високим рівнем ризику. В багатьох випадках закриття кредиту може завершуватись частковим продажем активів. Грошовий потік та покбиття поопентів обмежені	—	СС	5—10