Титов В.В. - Современные проблемы менеджмента

Бизнес-план имеет прогнозный характер (описывает комплекс работ, срок окончания которых может быть определен длительностью освоения новой продукции, новой технологии, реконструкции, выхода на новый рынок) и не подходит для планирования текущей деятельности. Как правило, бизнес-план составляется на 2 и более лет, первые 2 года временной интервал состоит из месяцев или кварталов.

Бизнес-план может быть составлен для внутрифирменного развития – внутренний бизнес-план (фактически это технико-экономическое обоснование внедрения какого-то нововведения). В основном же под бизнес-планом понимают инвестиционный бизнес-план, требующий привлечения внешних инвестиций.

Разработка инвестиционного бизнес-плана может быть осуществлена на основе различных методических подходов. Так, государственная методика разработки бизнес-плана инвестиционного коммерческого проекта строится на основе достаточно жестких экономических и организационных условий с учетом возможной его поддержки из бюджета развития РФ1. Основные финансовые условия реализации инвестиционного проекта и предоставления из бюджета средств записаны так: согласие коммерческих банков на предоставление кредита, срок окупаемости проекта не более 2-х лет, претендент предоставляет до 20 % средств от стоимости проекта, объем государственных средств от 20 %, но не более 50 %, отсутствие задолженности предприятия бюджету и др. Как видим, самое жесткое условие – срок окупаемости проекта – не более двух лет. Это значит, что если чистая прибыль появится только через год от начала инвестиций, то индекс их доходности должен быть больше 100 %.

Эффективность же проекта определяется на основе расчетов срока окупаемости, чистого дисконтированного дохода (ЧДД), точки безубыточности, бюджетного эффекта ЧДД государства – ЧДДг:

T

ЧДДг = Pt / (1 + d)t-1, 1 + d = (1 + r/100) / (1 + i/100) + n/100,

t = 1

где Pt – ежегодная разность поступлений и выплат из бюджета; r – процентная ставка ЦБ РФ;

i – темп инфляции в процентах;

n – процент риска (от 3 до 20 %).

Отсюда видно, что норма прибыли d не учитывает процент инфляции и риск. Его рекомендуется фиксировать конкретно для того или иного проекта.

Структура такого бизнес-плана несколько отличается от рассмотренного выше. Перечень разделов дан в порядке представления их в бизнес-плане: паспорт предприятия и проекта, резюме проекта, анализ положения дел в отрасли,

1 Постановление Правительства РФ от 22.11.97 г. № 1470. Оно учитывает «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования», утвержденные рядом министерств РФ 31 марта 1994 г. Вторая редакция «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов», исправленная и дополненная, утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. № ВК 477.

31

производственный план, план маркетинга, организационный план, финансовый план. Именно финансовый план включает в себя все необходимые количественные расчеты, представленные в десяти таблицах.

Остановимся подробнее на том, как в рассматриваемой методике оценивается эффективность бизнес-плана. Так, срок окупаемости инвестиций предлагается фиксировать по тому моменту времени, начиная от начала инвестиций, когда чистый денежный поток нарастающим итогом станет положительным (т. е. без учета дисконтирования). Следует отметить, что подобная оценка эффективности проекта не совсем корректна. Предположим, что чистый денежный поток нарастающим итогом может стать положительным к концу второго года. При этом выполняется одно из основных условий к таким проектам (срок окупаемости – не более двух лет). Однако ясно, что ЧДД к концу второго года не будет положительным. Почему? Коэффициент дисконтирования для второго года будет меньше единицы, а именно тогда и должна появиться чистая прибыль. Инвестиционные же затраты будут сделаны в первом году реализации проекта, когда коэффициент дисконтирования равен единице. Поэтому для таких проектов следовало бы указывать следующие ограничения (кроме ЧДДг): величину ЧДД к концу второго года (если ЧДД больше нуля, то и срок окупаемости по ЧДД меньше 2 лет) и далее, внутреннюю норму доходности (прибыли) – ВНД, ВНП. Если ВНД за два года больше нормативного значения d, то с точки зрения экономической эффективности рассматриваемый проект имеет право на реализацию.

Другим показателем, который предлагается рассчитывать для оценки эффективности проекта, является определение точки безубыточности как в целом для объема продаж, так и по всей номенклатуре производимой продукции. В основе расчета точки безубыточности лежит маржинальный подход [35; 44; 58; 69; 72; 81; 85; 86; и др.].

Суммарные затраты предприятия, как производственные, так и внепроизводственные, делятся на три вида:

–прямые, переменные (пропорциональные) затраты изменяются пропорционально росту (уменьшению) объема производства;

–постоянные накладные расходы не зависят от объемов производства (амортизационные отчисления, арендная плата и др.);

–смешанные затраты (условно-постоянные, условно-переменные накладные расходы) состоят из переменной и постоянной частей (затраты на текущий ремонт оборудования и др.).

Для упрощения расчетов из смешанных расходов следует выделить постоянные и переменные. Это сделать непросто, поскольку условнопеременные расходы прямо не связаны с производством конкретной продукции. Условно-постоянные расходы также изменяются с увеличением объемов производства. Лучше всего такое разделение выполняется с помощью статистических методов (например, с помощью метода наименьших квадратов) – строится уравнение регрессии на основе данных за ряд периодов: Zсм =

32

X. С помощью такой функции можно прогнозировать затраты. Регрессионное уравнение может быть и нелинейным, многофакторным.

Тогда если обозначить через Сп общие постоянные расходы, а через Спер – переменные затраты (прямые и переменные накладные), то валовые издержки Z = Сп + XхСпер. Пусть Х – объем производства, выраженный в физических единицах. Если обозначить через u цену единицы реализованной продукции, то объем реализации Р = uхX. Используя маржиналный подход и предполагая, что не происходит изменений уровня незавершенного производства и запасов готовой продукции, точка безубыточности (порог рентабельности, точка критического объема производства и продаж – другие названия точки безубыточности) определяется так:

Р = Сп + XхСпер, отсюда uхХ – XхСпер = Сп, X = Сп /(u – Спер),

здесь uхХ – XхСпер – маржинальный доход (валовая маржа, брутто-прибыль, прибыль покрытия); u – Спер – прибыль покрытия на единицу продукции.

В точке безубыточности прибыль равна 0, а прибыль покрытия в этом случае равна постоянным затратам. После достижения точки безубыточности при увеличении объемов продаж каждая единица продукции будет приносить прибыль на величину удельной прибыли покрытия u – Спер. Этот эффект возникает из-за того, что постоянные затраты уже «оплачены» из прибыли покрытия. Прибыль покрытия – это часть дохода от реализации продукции (работ, услуг), оставшаяся после погашения переменных издержек и используемая на покрытие постоянных расходов. Только после достижения точки безубыточности начинается формирование чистой прибыли. Вот почему в бизнес-плане важно показать по каждому виду продукции, что объем продаж по нему больше, чем в точке безубыточности.

Сила воздействия операционного рычага находится отношением валовой маржи к прибыли. С изменением объема продаж и прибыли изменяется и

рычага было бы полезно определять для практики принятия решений по каждому из изделий, выпускаемых на предприятии. В таком случае необходимо распределить постоянные расходы пропорционально объемам реализации соответствующей им продукции (как правило, постоянные расходы в себестоимости продукции разносятся пропорционально затратам основной заработной платы). Тогда методика определения точки безубыточности, силы воздействия операционного рычага для любой продукции, выпускаемой на предприятии, определяется аналогично уже изложенным правилам. При изменениях цен, затрат, объемов реализации все расчеты необходимо проводить заново. К тому же следует учесть, что при переходе расчета точки безубыточности в целом для фирмы к конкретным изделиям могут быть получены неверные выводы. Так, если по какому-то изделию объем продаж (определяемый спросом) меньше точки безубыточности, то данная продукция приносит предприятию убытки. Если данное изделие исключить из планов производства, то его доля постоянных расходов изменит точки безубыточности другой

33

продукции.

С ростом объемов реализации и прибыли сила воздействия операционного рычага уменьшается. Если при этом активы фирмы растут медленнее, чем изменение объемов прибыли, то это говорит о росте рентабельности. Когда экономическая рентабельность активов, выраженная в процентах, превысит процентную ставку за кредит, то имеет смысл привлекать кредитные ресурсы для их пополнения и дальнейшего увеличения производства и продаж продукции. В такой ситуации имеет место эффект финансового рычага (ЭФР) – приращение рентабельности активов за счет использования кредита. В этом случае часть активов фирмы, оплаченных кредитными ресурсами,

отсутствие обоснования выделения из смешанных расходов постоянной и переменной частей. Как уже было сказано, это можно сделать с помощью построения регрессионных уравнений. В моделях оптимизации этот подход может быть также реализован. Разница в расчетах точки безубыточности из-за отсутствия выделения переменных расходов из смешанных может быть продемонстрирована на примере. Расчеты представлены на рис. 5 в условных единицах. Постоянные издержки Сп = 100000, переменные издержки на единицу продукции Спер = 25, цена единицы продукции u = 50 (пример взят из [85]). Как видим, точка безубыточности производства и реализации продукции Х* = 4000. Теперь предположим, что в постоянных затратах примерно половина издержек (49000) – условно-переменные расходы (большая часть цеховых затрат – расходы, связанные с работой оборудования). Эти расходы достигают

учесть это обстоятельство, то график общих издержек (показан пунктиром) изменится (наклон прямой будет более крутой), постоянные расходы уменьшатся, а точка безубыточности станет равной Х** = 2778. Это приводит к существенному уточнению точки безубыточности. Таким образом, методику представления исходных данных для расчетов бизнес-плана необходимо дополнить экономико-статистическими исследованиями зависимости затрат от объемов производства, затрат, которые не входят в прямые технологические нормы, используемые при расчете себестоимости продукции. В этом случае маржинальный доход по изделию уменьшается.

Как видно из рис. 5, на предприятии из-за отнесения части переменных затрат в накладные расходы фактически завышается точка безубыточности, что не приводит к эффективности принятия решений.

Вот почему зарубежные методики обоснования разработки инвестиционных предпринимательских проектов особое внимание уделяют указанному обстоятельству. Рассмотрим одну из таких методик – методику UNIDO (Организация Объединенных Наций промышленного развития) техникоэкономического исследования целесообразности реализации проекта [6]. Российские методики (и программное обеспечение на ЭВМ для расчетов по ним)

34

во многом учитывают подход, изложенный в методике UNIDO, особенно если идет разработка проекта для иностранного инвестора.

350 тыс. ед.

Объем продаж

Общие

Издержки

150

Постоянные расходы

100

50

Объем выпуска, шт

Х** Х*

Рис. 5. Определение точки безубыточности

В чем отличие рассматриваемого методического подхода от представленных выше? Во-первых, в данной методике бизнес-план инвестиционного проекта формируется из следующих разделов:

1)краткое изложение (резюме);

2)предпосылки и основная идея проекта;

3)анализ рынка и концепция маркетинга;

4)сырье и поставки;

5)месторасположение, строительный участок и окружающая среда;

6)проектирование и технология;

7)организация и накладные расходы;

8)трудовые ресурсы;

9)планирование и составление бюджета осуществления проекта;

10)финансовый анализ и оценка инвестиций.

Информация представлена в несколько другой форме, однако ясно, что ее базой является оценка рынка, технологии управления и производства, финансы. Основу финансового анализа и оценки инвестиций составляют расчеты, представляемые в 11 таблицах (1 – полные издержки по инвестициям в основной капитал, 2 – полные предпроизводственные расходы, 3 – полные годовые издержки на проданную продукцию, 4 – полная потребность в чистом оборотном

35

капитале, 5 – расчет потребности в оборотном капитале, 6 – полные инвестиционные издержки, 7 – источники финансирования и поток финансовых ресурсов, погашение долга, 8 – поток реальных денег, 9 – дисконтированный поток реальных денег, дисконтированная прибыль на инвестированный акционерный капитал, 10 – чистый доход от операций, 11 – проектируемый баланс).

Вторая особенность расчетов заключается в выделении прямых переменных затрат не только в основном производстве, но и в общезаводских и коммерческих (маркетинг) расходах. Статьи себестоимости отличаются от используемых на российских предприятиях. Однако это различие постепенно устраняется.

Для оценки рисков проектов проводится анализ чувствительности показателей проекта на изменения исходной информации. Данный подход учитывается и в российских методиках.

Далее проанализируем те основные показатели, которые применяются для оценки привлекательности инвестиционных проектов. При их оценке используется концепция потока реальных денег (чистых денежных потоков), а также следующие основные показатели: чистый дисконтированный доход, ЧДД государства (бюджета), индекс доходности, внутренняя норма доходности и др. Среди этого множества показателей нет такого, которому можно было бы отдать явное предпочтение. Покажем это на примере. Пусть имеются два альтернативных проекта. Финансовые показатели по ним даны в табл. 2.

Таблица 2

Чистые денежные потоки по проектам

Оба проекта требуют инвестиций в 20 единиц в базовом году. Длительность действия проектов – 4 года. Поэтому в каждом году амортизационные отчисления составляют по 5 единиц. Они включены в значения чистых денежных потоков, которые представлены по годам в табл. 2.

Наиболее простыми оценками эффективности являются следующие три показателя [85]. Средняя норма прибыли – отношение средней чистой прибыли по годам к объему инвестиций. Для первого проекта такой коэффициент равен 0,25 (5/20), для второго – 0,375 (7,5/20). По подобным оценкам реализация второго проекта почти в два раза эффективнее первого.

Средний срок окупаемости – отношение объема инвестиций к среднегодовому чистому денежному потоку. Для первого проекта такой показатель равен двум годам (20/10). Для второго проекта – 1,6 года (20/12.5). Как видим, и эта оценка указывает на второй проект как на наиболее эффективный.

Срок окупаемости по времени, когда суммарный чистый денежный поток (без дисконтирования) превысит объем инвестиций. Этот показатель используется при оценке проектов, которые представляются для выделения государственной поддержки (Постановление Правительства РФ от 22.11.97 г. № 1470).

36

По первому проекту рассматриваемая оценка равна двум годам, а для второго – 2,7 года (рис. 6). Таким образом, второй проект не укладывается в норматив срока окупаемости и не может быть принят к рассмотрению.

Анализ только трех наиболее простых показателей эффективности инвестиционных проектов говорит о неоднозначности оценки проектов. Это подтверждают и расчеты более сложных и «весомых» показателей. Так, расчет внутренней нормы прибыли (ВНП), доходности говорит о том, что проекты примерно равноэффективны. Обозначим через р* искомую ВНП. Для ее определения необходимо зафиксировать условие равенства нулю ЧДД к концу срока действия проекта:

T

ЧДПt / (1 + р*)t = 0,

t = 0

где ЧДПt – чистый денежный поток по годам действия проекта, t = 0, 1, … ,4. Если использовать данные табл. 2, то для первого проекта ВНП примерно рав-

t

t(*)

-10

-20

Рис. 6. Срок окупаемости проектов по ЧДД

Таким образом, показатели ЧДД и индексов доходности указывают на то, что второй проект наиболее эффективный. Однако показатели ВНП говорят о равноэффективности проектов. Как в такой ситуации сделать выбор лицу, принимающему решение? По нашему мнению, предпочтение следует отдать показателям ВНП и сроков окупаемости, определенных на основе расчетов чистого дисконтированного дохода (определяется период t*, в котором ЧДД = 0). Для первого проекта (на рис. 6 он отмечен сплошной линией) срок окупаемости по ЧДД чуть меньше трех лет. Для второго проекта этот период 3,3 года. Различие проектов видно на рис. 6. В этом случае почти при равных показа-

37

телях ВНП срок окупаемости первого проекта меньше на треть года. Ему и следует отдать предпочтение.

Таким образом, в бизнес-планировании оценкой его эффективности становится целый комплекс показателей, отражающих целесообразность проведения инвестиционных затрат. При этом выбор проектов из альтернативных затруднен неоднозначностью показателей эффективности.

Маркетинговые исследования рынка обеспечивают бизнес-план информацией о возможном объеме продаж той или иной продукции. Нахождение точки безубыточности позволяет говорить о том, какой резерв финансовой устойчивости имеет продукция. Как правило, расчеты бизнес-плана ведутся на основе верхней границы платежеспособного спроса. При этом не учитывается «конкуренция» продукции по использованию мощностей, дефицитных ресурсов, разное нарастание оборотных активов и других ограничений. Расчеты в электронных таблицах позволяют определить использование ресурсов и другие показатели на заданную производственную программу, организовать ограниченную вариантность (задаваемую лицом, принимающим решения) расчетов, но при этом неосуществима оптимизация выбора из всего множества решений. Вот почему желательно в бизнес-плане использовать программы оптимизации. При этом вопрос о включении в план производства и реализации продукции, спрос на которую не достигает точки безубыточности, будет решен автоматически.

Для действующего промышленного предприятия рассматриваются проекты реабилитации и расширения. Расширение следует рассматривать как новый проект. Процедура подготовки технико-экономического обоснования для проектов расширения существующих производств аналогична рассмотренным методикам. Для организации эффективного бизнес-планирования на действующих предприятиях следует иметь модель его функционирования. Тогда те нововведения, которые составляют основу предлагаемых стратегических изменений, влияют на расчеты по модели. Это и позволяет оценить эффективность предлагаемых нововведений. Ясно, что подобные расчеты наиболее эффективно можно осуществить с помощью моделей оптимизации.

Таким образом, процесс достижения конкурентных преимуществ предприятия может быть отражен при бизнес-планировании. Однако существующие методики бизнес-планирования (как российские, так и зарубежные) не приспособлены для многовариантных расчетов и выбора среди множества допустимых вариантов наилучшего. В существующих методиках необходимо задать: производственную программу выпуска и реализации продукции (на основе маркетинговых исследований); технологии инвестиций, производства и затрат. В результате расчетов по стандартной программе формируется один вариант реализации проекта с оценкой его эффективности. При возникновении внутренних противоречий их устранение ложится на лицо, принимающее решения. В такой ситуации для решения поставленной задачи оптимизации выбора альтернатив следует искать более производительные подходы. Выход в сложившейся ситуации – в использовании в бизнес-планировании оптимизационных моделей. В этом случае многие параметры бизнес-плана становятся многовариантными. Так, производственная программа ограничивается оценкой платежеспособно-

38

го спроса и определяется исходя из внутренних возможностей предприятия. Эти внутренние возможности изменяются на основе реализации нововведений, которые требуют определенных инвестиционных затрат. Интенсивность и время использования нововведений также определяются на основе расчетов. В оптимизационной модели из всех вариантов расчетов выбирается наилучший в соответствии с выбранной лицом, принимающим решения, функцией цели. Именно указанный подход и будет рассмотрен далее более подробно.

2.3. Организация бизнес-планирования на основе моделей оптимизации

Экономика предприятия связана с управлением использования дефицитных ресурсов. Для того чтобы управлять подобным процессом, необходимо четко и однозначно представлять, что происходит на предприятии. Такое представление производственно-экономического процесса (в виде некоторой системной схемы, модели, рис. 7) позволяет «увидеть» проблемы и поставить задачи по совершенствованию управления.

Под предприятием понимается самостоятельно хозяйствующий субъект, созданный (предпринимателем или их объединением) для производства продукции (выполнения работ и оказания услуг) с целью удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли.

Предприятие действует в условиях рынка. Субъектами рынка являются покупатели и поставщики. Покупатели (предприятия-покупатели могут быть и поставщиками для других субъектов рынка) определяют платежеспособный спрос на продукцию. Неопределенность во взаимоотношениях поставщиков и покупателей заключается в том, что существует конкуренция между предприя- тиями-поставщиками (рассматривается не монополистический рынок). Каждый из конкурентов предпринимает определенные воздействия на сбыт (ценами, качеством продукции, сервисным обслуживанием, рекламой и др.), что приводит к неоднородности рынка.

Покупатель (речь идет о предприятиях, а не о розничной торговле), учитывая все предпочтения (приближенно, так как подобная задача достаточно сложна), свои финансовые возможности, составляет план закупок товара и на этой основе заключает договоры. На определенном сегменте рынка формируется некоторое равновесие между предложением и спросом по каждому из товаров, формируется прогнозный платежеспособный спрос на продукцию. Именно на такой прогнозный спрос ориентируются в своей деятельности практически все предприятия как у нас в стране, так и за рубежом. Данная неопределенность существенно влияет на результаты работы предприятия. Однако даже для приближенного решения указанной проблемы необходимы большие затраты времени и средств. Маркетинговые исследования на предприятии во многом определяют успех его деятельности. Не затрагивая пока данное направление деятельности предприятия, предположим, что уровень платежеспособного спроса на его продукцию определяется службами маркетинга и сбыта, и используем уже подготовленную информацию.

39

Для осуществления хозяйственной деятельности предприятие использует производственные факторы, денежное выражение которых соответствует издержкам производства. Именно должное представление и учет затрат на производство позволяет наиболее обоснованно оценить затраты на выпуск той или иной продукции. Затраты на единицу продукции могут быть определены только приближенно. Это обстоятельство приводит к неопределенности в расчетах себестоимости продукции, прибыли от продажи конкретного изделия. Такая ситуация возникает из-за того, что только часть издержек прямо относится на производство изделия – это прямые переменные издержки. Другую часть, так называемые условно-постоянные издержки, не всегда удается обоснованно распределить между изделиями. Например, затраты, связанные с работой оборудования механических цехов машиностроительного предприятия, разносят при определении себестоимости единицы продукции пропорционально затратам основной заработной платы (или по другой базе). Третья часть затрат – постоянные накладные расходы (например, административные расходы), распределяются уже указанным приемом, т. е. приближенно.

Прибыль, чистая Потребление прибыль

Рис. 7. Упрощенная схема воспроизводственного процесса

Таким образом, прибыль на единицу продукции, которая фиксируется на основе расчетов ее себестоимости, не всегда точно отражает рентабельность продаж (данного изделия), рентабельность продукции и другие показатели. При изменении структуры выпуска продукции себестоимость ее будет другой даже при одном и том же объеме производства в целом. Как видим, оценка приоритетности продукции на основе ее рентабельности может привести к необоснованному принятию решений. Именно поэтому зарубежная экономическая тео-

40