- •Лекции по курсу «Антикризисное управление»
- •Тема 1. Общая теория экономических кризисов
- •1.1. Этапы развития теории экономических кризисов
- •1.2. Неизбежность экономических кризисов и их причины
- •1.3. Периодичность экономических кризисов и циклический характер рыночной экономики
- •1.4. Особенности российского кризиса
- •Тема 2. Особенности функционирования предприятия в условиях кризиса и система антикризисного управления
- •2.1. Предприятие как социально-экономическая система, его структура
- •2.2. Жизненный цикл развития предприятия
- •2.3. Кризисы, их классификация, причины возникновения и последствия
- •2.3.1. Классификация кризисов
- •2.3.2. Причины возникновения кризисов
- •2.4. Теоретические основы антикризисного управления предприятием
- •1 Этап. Постоянный мониторинг финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения симптомов финансового кризиса.
- •2 Этап. Разработка системы профилактических мероприятий по предотвращению финансового кризиса.
- •4 Этап. Исследование факторов, обусловивших возникновение финансового кризиса предприятия.
- •5 Этап. Оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия по преодолению финансового кризиса в следующих направлениях.
- •7 Этап. Разработка и реализация комплексной программы вывода предприятия из финансового кризиса.
- •8 Этап. Контроль реализации программы вывода предприятия из финансового кризиса, который возлагается на топ-менеджров предприятия.
- •9 Этап. Разработка и реализация мероприятий по устранению предприятием негативных последствий кризиса.
- •2.5. Управление рисками
- •Тема 3. Мониторинг финансового состояния предприятия как инструмент диагностики кризиса
- •3.1. Цели и задачи мониторинга финансового состояния предприятия
- •3.2. Анализ финансового состояния предприятия
- •3.2.1. Оценка ликвидности
- •3.2.2. Оценка платежеспособности
- •3.2.3. Анализ финансовой устойчивости
- •3.2.4. Анализ деловой активности и качества управления предприятием
- •3.2.5. Анализ рентабельности и рыночной позиции предприятия
- •3.2.6. Использование рейтинговых оценок при сопоставлении финансового положения различных предприятий
- •3.3. Диагностика вероятности наступления кризиса и возможности банкротства
- •3.3.1. По оценке структуры баланса
- •3.3.2. Система показателей у. Бивера
- •3.3.3. .По сопоставлению стоимости материально-производственных запасов (мпз) и финансовых источников их формирования (фиф)
- •3.3.4. Дискриминантная факторная модель э.Альтмана
- •3.3.5. Модель прогноза риска банкротства Иркутской государственной экономической академии
- •3.3.6. Модель бальных оценок н.А.Никифоровой
- •3.3.7. Модель рейтингового числа р.С. Сайфуллина и г.Г.Кадыкова
- •3.3.8. Модель отраслевых критериальных уровней
- •Тема 4. Государственное регулирование финансового оздоровления и реструктуризации предприятий
- •4.1. Приемы и методы государственного антикризисного регулирования
- •4.2. Несостоятельность (банкротство) предприятий, его законодательное регулирование
- •4.2.1. Понятие несостоятельности предприятия
- •4.2.2. Направления развития российского антикризисного законодательства
- •4.2.3. Законодательное регулирование процедур банкротства в соответствии с Федеральным законом № 127 –фз от 27.10.2002г. «о несостоятельности банкротстве»
- •Тема 5. Теоретические основы реструктуризации предприятия
- •5.1. Понятие реструктуризации предприятия, формы проведения реструктуризации
- •5.2. Способы проведения реструктуризации предприятия
- •5.2.1. Способы реструктуризации организационной подсистемы
- •5.2.2. Способы реструктуризации финансово-экономической подсистемы
- •5.2.3. Способы реструктуризации производственно-технической подсистемы
- •5.2.4. Способы реструктуризации социальной подсистемы
- •5.3. Оперативная и стратегическая реструктуризация в целях финансового оздоровления предприятия
- •5.3.1. Оперативная реструктуризация
- •5.3.2. Стратегическая реструктуризация -
- •5.4. Модель формирования стратегии реструктуризации предприятия
- •5.5. Методические принципы и требования формирования системы показателей для оценки экономической эффективности реструктуризации предприятия
- •5.6. Внешние механизмы финансовой стабилизации.
- •5.7. Источники финансирования реструктуризации предприятия
3.2.5. Анализ рентабельности и рыночной позиции предприятия
Рентабельность является показателем наиболее полно характеризующим финансовый результат производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Поэтому в ходе анализа финансового благополучия предприятия значительное внимание, как правило, уделяется изучению динамики показателей рентабельности.
Таблица 3.6. Показатели рентабельности производственно-хозяйственной деятельности
|
Наименование показателя |
Возможная интерпретация показателя |
|
1 |
2 |
|
1. Рентабельность продаж |
Показывает прибыль на одну единицу выручки от реализации. Высокая рентабельность продаж, как правило, свидетельствует об успешной основной деятельности предприятия. И, наоборот, низкое значение коэффициента говорит о невысоком спросе на продукцию и высоком уровне издержек. |
|
2. Рентабельность активов (общая рентабельность капитала) |
В числителе, как правило, используется валовая прибыль, полученная от всех направлений деятельности предприятия. Если используется чистая прибыль, то показатель называется экономической рентабельностью. Низкое значение показателя свидетельствует о необходимости повышения эффективности использования имущества либо о целесообразности реализации его части. |
|
3. Рентабельность инвестиций |
Отношение чистой прибыли к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств наиболее полно характеризует эффективность инвестирования в предприятие: насколько удачен выбор проекта, как осваиваются средства. Значение показателя зависит от этапа реализации проекта: на начальном этапе прибыли может и не быть. |
|
4. Рентабельность собственного ка-питала (финан-совая рента-бельность) |
Показывает доходность вложений собственников предприятия. |
|
5. Рентабельность отдельных видов продукции |
Расчет этого показателя очень важен при выборе ассортимента выпускаемой продукции |
|
6. Рентабельность постоянных из-держек |
Высокий уровень свидетельствует о наличии мобильной чистой прибыли, а также возможности расплачиваться по долгам и выплачивать дивиденды. Низкий уровень может свидетельствовать о проблемах с расчетами по задолженностям и невозможности выплачивать дивиденды. |
Поиск резервов увеличения рентабельности собственного капитала предполагает использование модифицированного уравнения Дюпона, отражающего зависимость рентабельности собственного капитала от рентабельности активов и структуры источников средств.
П П
--- х А ---- х (СК + ЗК)
П А А П ЗК
Рск= ------ = ---------- = --------------------- = ---- х (1 + -----),
СК СК СК А СК
где Рск– рентабельность собственного капитала; П – прибыль; СК – собственный капитал; ЗК – заемный капитал; А – активы (валюта баланса).
Основной вывод использования модели Дюпона следующий: если предприятие использует только собственный капитал, то рентабельность собственного капитала равна рентабельности активов; если же используется и заемный капитал, то рентабельность собственного капитала выше рентабельности активов (эффект финансового рычага).
Факторная модель В.В.Ковалева и О.Н.Волковой выделяет следующие факторы, влияющие на устойчивость экономического роста предприятия:
Pr Pr Pn S A
kg = ------ = ----- x --- x ------ x ------ ,
E Pn S A E
где kg– коэффициент устойчивости экономического роста, показывающий долю реинвестированной прибыли в собственном капитале;Pr– реинвестированная прибыль;E– собственный капитал;Pn– чистая прибыль;S– выручка от продажи;A– величина активов.
Первый фактор модели характеризует дивидендную политику предприятия, второй – рентабельность продаж; третий – ресурсоотдачу, четвертый – соотношение между заемными и собственными средствами. Первый и четвертый факторы характеризуют финансовую деятельность предприятия, второй и третий – производственную.